为什么美股可以破发？A股可以破发吗？

　　或许大家已经知道了很多中国互联网企业在美股上市后都出现了破发的尴尬境地，大家也想知道为什么美股可以破发?实际上这都是市场的投资者们的选择，那么A股是否也会破发呢?答案是肯定的，下面看看介绍吧。

　　什么是破发?

　　新股破发中的发，是指股票发行价格。新股破发是指股票发行上市当日就跌破发行价，在一级市场申购中签的股民也是要赔钱的。在股市中，当股价跌破发行价时即为破发。而普遍情况，特别在牛市行情中比较少见，在市场徘徊期常见到。

　　破发的原因

　　对于新股破发的原因，市场普遍认为，市场低迷并不是主因，发行价格和市盈率偏高才是祸首。

　　在新股的发行中，投行可以同时兼任多重角色，既可以是企业上市的保荐人、承销商，财务顾问，同时也可能是股东，这种直投、保荐、承销的多重角色意味着利益的直接相关。募集资金额越高，意味着可以获得的承销费更高，而如果有直投的话，其所获得的回报更为丰厚。

　　现实情况确实如此。据了解，一些券商对IPO项目超募资金部分收取5%至8%的承销费，这明显要高于正常的标准。在投行与企业利益趋同的情况下，投行无疑更有动力将发行价定高。

　　“三高”现象频现的主要症结在投行。在她看来，投行对于估值判断并不准确，其原因主要出在两方面：一是专业能力，二是缺乏自律。

　　其实自新股发行频现“三高”以来，投行在其中担任的角色就一直备受质疑。很多人认为，保荐机构或主承销商与发行人同属利益共同体。所以保荐机构与承销商可能会失去客观公正性。

　　一般来讲，新股定价通常可分为四个步骤：主承销商给出估值范围——研究员根据主承销报告出具定价报告——机构根据研究员报告向主承销商出具报价范围和申购数量——主承销商和企业确定新股发行价。而机构研究员主要就是根据主承销商出具的这份投资价值报告来了解。

　　据业内人士表示，一般情况下主承销商给出的估值会高于行业平均估值，而有些企业为了提高融资额度还会刻意提高估值范围，以此来提高在路演时研究员心中的目标价。此外，对机构研究员来说，如果给公司的报价过低，那么以后去上市公司调研或许就不会被接待，因此给出的估值范围都会和主承销商给出的范围相差无几。

　　A股可以破发吗?

　　事实上，在A股市场，新股上市首日就破发并非罕见。自2004年以来，A股经历了五轮IPO首日破发潮，170余只个股在上市时就遭遇跌破发行价。上市60个交易日以内跌破发行价的更是多达480余只。

　　第一轮破发潮：2004年6-8月

　　当年6月14日挂牌上市的广汽长丰(600991.SH)(已退市)上市首日虽然微涨6.5%，但上市后第五天破发。6月29日上市的山东钢铁(600022.SH)盘中破发。中小板上市公司苏泊尔(002032.SZ)首日收盘价就较发行价暴跌8.27%。紧接着，宜华健康(000150.SZ)、美欣达(002034.SZ)相继在上市首日破发。

　　第二轮破发潮：2010年1-2月

　　当年1月，中国化学(601117.SH)、正泰电器(601877.SH)、台基股份(300046.SZ)等公司相继在上市后10天内跌破发行价。1月28日，中国西电(601179.SH)成为本轮首家在上市首日破发的公司。在随后的2月中旬，高乐股份(002348.SZ)、漫步者(002351.SZ)、中国一重(601106.SH)、兴民智通(002355.SZ)、赫美集团(002356.SZ)、齐星铁塔(002359.SZ)相继在上市首日破发。

　　第三轮破发潮：2010年5-7月

　　第三轮新股破发潮出现在2010年5-7月。据Wind数据统计显示，这段时间里有22家新股公司上市首日收盘价低于发行价，另有40多家公司在上市后60个交易日内股价曾跌破发行价。这段时间典型的代表是中小板上市公司海普瑞(002399.SZ)，其以每股高达148元的发行价，成为当时新股中的股王。

　　第四轮破发潮：2011年1月-2012年1月

　　这轮破发潮是A股历史上时间最长、破发个股最多的一轮。据Wind数据统计显示，在此期间，两市共发行了290只新股，其中60个交易日内跌破发行价的高达199只，破发率高达68.6%。其中，有83只新股上市首日就直接破发，最为典型的是华锐风电(601558.SH)、庞大集团(601258.SH)等，当时顶着“风电第一股”光环的华锐风电，以90元超高价格发行，上市首日就被二级市场投资者抛弃，收盘至81.37元，大跌9.59%。庞大集团更是在上市首日重挫23.16%。

　　第五轮破发潮：2012年3-9月

　　这轮破发潮相对前一轮有所缓解，半年内，新股上市首日破发的有29只，占120只新股的1/4。

　　此后，IPO暂停至2014年年初。

　　关于为什么美股可以破发?A股可以破发吗?的介绍讲完了，总之无论是美股还是A股都会有破发的情况，而破发的原因也比较好理解，和新股自身的价值有很大的关系，更多股票知识，欢迎关注我们的网站。

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