政府为何放任房价暴涨：房产泡沫为何如此严重

13亿人建了20亿套房子，还要再建20亿套，甚至更多。有的成了鬼城，有的挤破头也抢不到。有的人轻轻松松买了好几套，有的人负债累累，辛苦几代人才勉强购得一套。房子还在不停的建，房价还在不停的涨。老一辈已经竭尽全力，年轻的一代也被高额的房贷压弯了腰，还要时刻担心房产泡沫破灭，这就是中国房产的现状。

其实，泡沫破灭后之所以可怕，并非因为资产价格暴跌，绝大多数情况下，资产价格都有对冲工具，真正可怕的是人的幻灭感。一个年轻人辛辛苦苦为之奋斗的事，突然发现那只是一场泡沫、幻觉，他会很长时间恢复不过来：他的价值观垮了。

这些年来，从股市到楼市，我们见过的泡沫，每次都不一样，但泡沫中的人都一样。

解析房价上涨的原因，各方总是争论不休。而每当有人指责央行投放货币过多导致房价上涨过快时，就会有主流经济学家用翔实的数据、严谨的逻辑和深刻的理论来论证房价上涨与央行货币政策无关。说实话，笔者不想参与这类争论，作为一名金融分析师，今天笔者要说的是另一个平行的话题：央行货币政策是否会影响人们的价值取向乃至价值观的建立？

我们来看看世界各国的央行是如何通过人为操纵风险进而影响人类价值观的。美国爆发次贷危机后，不仅美联储主席开直升机去华尔街撒钱，他们更做了一件惊天动地的事：改造气候预期。

美联储不仅投放了货币，购买国债，压低利率，还通过公开市场操作（两次扭转操作，twistoperation）降低国债利率的波动率。这就相当于美联储这台造雪车不仅把气温降得很低，还成功地在人们心中建立了“气温将长期保持低位”的预期。这就影响和改变了人的价值观，进而影响了人的主观活动和判断。美联储资产负债表并没有扩得很大，考虑到美国经济的体量，耶伦和前任都没有印太多的货币，不能认为他们用印钞票的办法把美国股票炒高了。

这个机制其实是这样的：美联储通过改变人的预期和观念，使人们相信天气将长期寒冷，利率将长期低位，因此，可以御寒的蓝筹股股票就像鸭绒大衣一样抢手了。

再回到我国，央行有没有通过改变人的预期进而影响社会价值观呢？20年前，人们只要有一份体面工作就感觉有保障；10年前，只要银行有一大笔存款就感觉安全；今天，要有好几套房子才会有安全感。衡量家庭财富的主要参照系不是央行发行的货币，而是房产证。过去14年，绝大多数月份的CPI同比一年前的涨幅都超过当时一年期存款利率，对此，相信每个人的感觉都是非常敏锐的。

部分西方发达国家目前采取“负利率”政策，其实只是让名义利率变成负数，而他们的通胀率CPI其实早就是负数了，而你把两个负数相减的话，这些国家的货币政策其实是微弱的正利率。

一个国家长期执行负利率，结果会是什么呢？你存在银行的钱的购买力会越来越弱，而你购买实物资产的话，你的资产会越来越高，尽管我国的按揭炒股利率比外国高，但是，我国央行在提高利率的同时，也消除了做多房地产的风险，因为恐怕没有人会怀疑银行存款利率跑输房地产价格涨幅。而一项资产价格下跌的风险一旦被人为消除，那就只有一条路可走了。于是，整整一代年轻人都在其生存的金融环境的教育下，都深信人民币购买力不如房子稳健；人民币炒股越多越划算；一线城市的楼价只会涨，不会跌。

不可否定，我们极大多数人都怀有这样一种价值观。正是这样的一种价值观造就了房价的不断上涨。在这里，笔者并不是要批判什么。事实上，房产本质上也是一种商品。没有市场的疯抢，没有人为价值理念的扭曲，即便是央行政策刻意推行，房产泡沫也不至于如此严重。当然，最重要的因素还是政府的宏观政策调控。