点石乐投：市场出现明显分歧，下半年重点聚焦流动性变化

今日早盘市场走势出现显著分化，两市近3000只个股下跌，但以成长风格为主的创业板指则逆势大涨1.2%，科创50指数涨幅更是高达2.44%。与此同时，权重价值股的下行导致上证指数收跌0.57%，上证50指数下跌1.18%。

点石乐投.注意到，今日盘中宁德时代、隆基股份两龙头再创新高，带领新能源产业链持续活跃。宁德时代大涨4%，若从年内底部算起，宁德时代的股价几近翻倍。与此同时，因近期部分上游材料公司半年报业绩大涨，调整日久的军工板块爆发。此外，芯片同样是资金进攻的主要方向，光刻胶概念领涨，彤程新材、雅克科技等多只个股涨停。

值得注意的是虽然有芯片、锂电、新能源等近期市场主线持续表现，但早盘个股还是涨少跌多，市场出现明显分歧，“成长”与“价值”风格走势大相径庭。以银行为首的大金融板块领跌，银行、煤炭等蓝筹股持续下探。蓝筹白马招商银行大跌近6%。

点石乐投认为，出现上述变化的最核心因素是流动性。当流动性相对充裕的时候，投资者愿意将远期盈利折现进行定价，这时由于折现期较长，短期静态估值反而显得没那么重要，而盈利增长的稳定性才更加重要。

展望下半年，点石乐投认为，宏观政策取向大概率不会有明显变化，货币政策坚持“稳”字当头，突出灵活精准、合理适度。随着流动性从宽裕回归中性环境，投资者就开始倾向于缩短折现期，因此，静态估值和可预见的盈利增长相匹配更为重要。而在全球经济复苏的大环境下，中小价值指数的估值盈利匹配情况显然更好。

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（作者：魏济寿 执业编号： A0840618120001 ）

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