2020年1月2日6大黑马股分析

　　新的一年到了，股市中的股票也开始了新的一轮行情了，如果大家不知道该如何抓住的话，不如来看看黑马股推荐吧。下面小编就为大家来进行2020年1月2日6大黑马股分析，一起来看看有什么值得抓住的股票吧。

　　伟星新材(002372)：固本培元 志在长远

　　投资要点：

　　PPR 管领域绝对龙头，短期股价承压。公司是国内PPR 管道的绝对龙头，凭借“三个极致”彻底颠覆了行业定价权，在管材这个不起眼的行业做到了诸多消费品企业都难以实现的利润率;在成长性、盈利能力、现金流管控上均全面优于竞争对手。根据我们测算，若以公司2010 年上市当天的收盘价持有1 股伟星新材至2019H1，近9 年时间实际收益是投入成本的6 倍以上，为建材板块第一，是当之无愧的明星股。但今年，受制于精装修比例提升后2B 市场对2C 的替代以及竣工端的低迷表现，公司业绩出现上市以来首次负增，市场亦对公司的战略方向以及成长可持续性出现了质疑，股价出现断崖式回落。

　　存量市场仍大有可为。当前精装修趋势冲击的主要是当年新竣工的市场，存量房市场的开拓仍大有可为。根据我们预测，目前PPR 行业空间约304 亿元，其中存量市场合计约185亿元，新房为119 亿元，显著大于新房市场。在坚守现金流底线下，过去伟星主要聚焦的新竣工市场需求面临了一定的短期压力(2B 对2C 空间的替代);但往后看，随着公司将战略重心向存量空间转移以及布局区域的全国化，未来尚有众多机遇，零售市场作为伟星的“绝对领域”，不必过度悲观。

　　“工程+零售”和“同心圆“组合拳再出发。回顾历史，伟星的成功离不开“有选择性的“踏准了三次转变节点，目前，宏观环境压力再现，公司审时度势，“工程+零售”和“同心圆”组合拳全面提速：往后看，一方面，建筑工程和市政工程潜在空间巨大，随着终端品牌意识的提升，公司产品受众拓宽是大势所趋;另一方面，公司“同心圆”策略已逐步度过试水期，慢慢进入放量阶段，渠道优势有望快速贴现。我们认为，两者大概率成为公司长期增长的新助推器。

　　盈利预测及估值：我们认为，公司在低谷期依然能够坚守本心(现金流)实则是在为长期发展固本培元，预计随着存量房市场的进一步开发、工装订单的发力以及新业务的拓展，伟星有望重回佳境。我们预计公司2019-2021 年归母净利润10.54 亿元、11.66 亿元、12.88 亿元，对应EPS 为0.67 元、0.74 元、0.82 元，目前股价对应19-21 年PE 分别为19 倍、17 倍和15 倍，可比公司19-21 年平均PE 分别为28 倍(剔除北新的异常值)、20 倍、16 倍，考虑公司的现金流优势，我们认为当前公司仍具配置价值，首次覆盖，给与“增持”评级。

　　风险提示：存量市场开拓低于预期、工程业务开拓低于预期、新业务拓展低于预期。

　　爱婴室(603214)：展店提速+外延收购 上调盈利预测

　　投资要点：

　　爱婴室拟以5800 万元对价收购日本皇室玩具中国独家经销商100%股权，拓宽玩具零售市场。收购标的为上海稚宜乐商贸有限公司，主要从事玩具、服装等日用品销售，拥有Toyroyal 日本皇室玩具品牌在中国大陆的独家销售许可，在玩具行业具备较强竞争优势，有助于公司加强玩具品类布局。

　　核心区域展店加速+并购整合切入西南华南新市场+同店店效提升带动营收增长提速。1)展店提速略超预期。19Q4 签约储备门店33 家，面积超2 万㎡，其中核心区域上海15 家，占比近半。2)并购泰诚快速切入西南市场，试水华南深圳门店落地。完成重庆泰诚51.72%股权的并购，有序整合所属门店18 家，重庆新开店有序推进，同时今年12 月深圳第一家门店已开业，异地扩张值得期待。3)老店提效和次新店利润释放。同店以4%-5%的高增速提效，18 年新开门店已普遍进入利润释放期。

　　奶粉高端趋势下盈利能力稳健向好，自有品牌占比提升进一步改善毛利空间，1)盈利水平保持业内领先，利润率持续提升。作为华东母婴连锁龙头，爱婴室门店深受商场青睐，在选址和租金上具备优势，同时核心品类奶粉等高端趋势明显，带动2019 年前三季度公司毛利率同比提升2.2pct 至29.6%，净利率同比提升0.7pct 至5.4%。2)高毛利的自有品牌占比提升至10%左右，未来拟新增辅食等自有品类提升占比。19H1 自主品牌营收1.09 亿元，同比增长36.3%，未来拟新增辅食、纸尿裤等自有品类提升占比。自主品牌价格是高端产品的7 折左右，毛利率通常高出非自主品牌10pct 以上，自有品牌占比提升有望持续改善公司毛利空间。

　　爱婴室身处万亿母婴市场优质赛道，18 年进入加速展店通道，预计19 年净开店约50 家略超预期，盈利能力稳健向好，维持增持评级。由于本次交易还未交割，暂不考虑本次交易，19 年展店提速超预期，并逐步拓展西南华南等地区，品类高端趋势和自主品牌占比提升进一步优化利润水平，未来规模和盈利水平双升可期，此外下半年新增2074 万元政府补助。

       因此上调盈利预测，预计19-21 年归母净利润1.73/2.02/2.29 亿元(原预测19-21归母净利润为1.46/1.81/2.12 亿元)，对应PE 为24/21/18 倍，维持增持评级。

　　分众传媒(002027)：至暗时刻已过迎接业绩复苏 看好楼宇媒体长期价值

　　基本面已经见底，风险充分释放，2020 年收入增速有望转正。新经济融资火热到冷却是17-19 年收入从加速增长到下滑的主要原因。1H19，互联网客户收入占比下降到22%，风险释放充分;19 年业绩低谷完成员工持股体现长期信心。公司正积极调整拓展消费类客户，将带来收入增量。2018 年公司媒体点位扩张超一倍导致成本激增毛利率大幅下滑;随着不再扩屏，3Q19 之后成本同比、环比均已经企稳。随着公司基本面复苏，未来收入恢复正增长，杠杆效应下预计利润弹性将突显，19-21 年复合增速49.4%。

　　广告实际跑赢GDP，效果广告取代租金创造增量市场，品牌广告增速虽下滑但19 年之前仍有增长，而分众传媒是稀缺的曝光量增长的媒介。市场担心，广告大盘个位数增速，以分众为代表的品牌广告受到效果广告挤压。实际上，广告跑赢GDP 及社零增速;电商为代表的效果广告高增长，是通过取代渠道创造广告行业增量，而非只建立挤压品牌广告基础上。从媒介供给比较来看，无论是效果广告还是品牌广告，传统广告还是数字广告，影响收入的两个关键变量是曝光量和转化效率。电商、短视频的增长受益于转化效率和曝光量的增长;典型的品牌广告电视、视频曝光量下降同时转化效率没有提升，导致收入触及天花板;而受益于城市化及扩屏，分众传媒是稀缺的曝光量增长的媒介。

　　需求来看：大消费继新经济之后成为分众传媒的增长引擎 。从企业生命周期来看，品牌广告投放需求主要是，品牌初创期的引爆需求以及成长期的品牌+效果持续曝光需求。分众传媒历史上主要客户体现这两类需求：1)新品牌，新产品或新消费场景。2)格局未定，竞争加剧。当前国货崛起，老品牌转型升级，新消费场景层出不穷，我们认为品牌广告、楼宇媒体的需求长期存在。

　　分众与竞媒差异化定位，竞争趋缓而非加剧。分众与竞媒定位不同，分众传媒聚焦中高端品牌与一二线城市楼宇高价值人群，以大客户为主;新潮传媒、城市纵横、华语传媒主要分布在住宅社区，更多聚焦中长尾市场。另外，纵向来看，竞争对财务最极致的影响通过大规模扩屏、抢占点位引发毛利率大幅下滑已经体现。经济疲软时，广告公司最重要的并不是规模扩张而是保存现金流，新潮获得百度京东等融资之后，没有再扩张点位可验证。

　　我们判断竞争趋缓而非加剧。

　　维持“买入”评级。我们维持原盈利预测，预计19-21 年营收120.0、137.9、151.1 亿元，归母净利润19.03、31.72、43.23 亿元，对应EPS 0.13、0.22、0.29 元，对应PE 48/29/21倍。维持“买入”评级。

　　风险提示：宏观经济进一步下行风险;新技术改变媒介价值风险;竞争对手再次融资风险。

　　海澜之家(600398)：服饰消费白马龙头 品牌矩阵布局落地发力二次增长

　　投资要点：

　　公司是国内服装行业龙头，具备高分红属性的消费品白马。公司是一家品牌管理、供应链管理、营销网络管理的大型消费品牌运营平台企业。公司旗下主品牌海澜之家连续5 年占据中国男装行业市占率首位，17 年起布局生活类家居品牌“海澜优选”、轻奢服饰“OVV、AEX”、年轻化潮牌服饰品牌“黑鲸”，并于18 年、19 年相继控股大众童装品牌“男生女生”与高端婴幼童品牌“英氏婴童”。公司业绩多年稳健增长，年度收入利润从未出现过下滑。上市六年来，累计现金分红高达103.6 亿元，并确立五年(2018-2022 年)回购规划，拟每年按上年归母净利润的20%-30%的资金回购股份，是稀缺的白马标的。

　　全面发力品类拓展，多品牌管理集团成型，看好长期成长。1)新品牌孵化进入扩张期。

　　海澜优选二三线购物中心渠道拓展顺利，进驻万达广场、万象城等龙头连锁购物中心，为未来快速推广复制提供基础。轻奢品牌卡位一二线城市成为招商新宠，OVV 品牌顺利拓展上海新天地、陆家嘴;北京王府中环、南京德基广场、曼谷CentralwOrld 等头部商圈。

　　副牌黑鲸定位年轻潮流，门店数量超过250 家，赞助KPL 春季赛等电竞赛事，营销打法完善。2)外延投资童装布局完成。公司于18 年、19 年相继控股童装品牌男生女生与英氏婴童，大众童装、高端婴幼童装的品牌差异化覆盖完成，看好后续发力。3)海外市场稳步拓展。公司成功进驻日本、马来西亚、泰国、新加坡、越南等多个国家，多品牌协调出海，门店数量超过50 家，渠道拓展步入稳定增长期，未来有望深耕东南亚加密开店。

　　主品牌长期投入打造高效零售运营体系，产品力升级有望迎来二次成长。

　　1)渠道管理：

　　公司类直营模式深度掌控终端零售管理，负责门店货品调配、门店形象、店员管理，加强了公司终端管理能力，使得公司在货品把控方面具备了深度基础。2)供应链管理：赊购采货与联合开发，充分激励上游供应商、实现深度绑定，供应商的盈利能力与终端售罄率实现关联，从源头上激励双方共同协作提升产品力。3)总部管理：自动化设备叠加信息化系统，已建成高效物流体系。2013 年起公司逐年投入建设自动化物流体系，深挖护城河。同年，公司采用SAP 系统，将门店实时销售、物流园区存储等数据进行有效连接。13-19年，公司持续投入高效物流体系固定资产建设，实现了年周转量4 亿次、每周可对终端门店2 次的高效配货、补货和门店间调货能力，保障了大单量下的高效动销能力。

　　公司是低估的服装行业龙头，主品牌具备极强竞争壁垒，新品牌矩阵形成，维持“买入”

　　评级：公司2019、2020 年PE 仅为9 倍、9 倍，作为行业龙头低估明显。我们认为市场对公司未来成长驱动力，以及公司经营效率方面的核心竞争力存在预期差。我们维持原盈利预测，预计19-21 年公司分别实现归母净利润 35.7/38.9/42.9 亿元，19-21 年EPS 分别为0.81/0.88/0.97 元，对应PE 分别为9/9/8 倍。我们采用绝对估值方法，给予公司目标价11.82 元，对应20 年13 倍PE，较当前股价有56%空间，维持“买入”评级。

　　风险提示：新品牌定位不受市场认可，门店拓展推进缓慢。

　　山西汾酒(600809)：2020年聚焦青花 汾酒复兴开启新征程

　　事件：12 月26 日，汾酒召开“不忘初心，凝心聚力再出发”经销商大会。

　　投资评级与估值：由于公司基本面持续向好，并考虑到集团整体上市并表增厚业绩，上调盈利预测，预测2019-2021 年EPS 分别为2.47 元、3.12 元、3.77 元(前次为2.36 元、2.88 元、3.41 元)，同比增长47%、26.5%、21%，当前股价对应的PE 分别为37x、29x、24x，维持买入评级。我们看好公司的核心逻辑是：1、品牌上，汾酒是清香鼻祖，具有深厚的品牌底蕴，品质得到消费者一致认可，具备全国化的基础;2、产品上，2017 年以来青花持续高增，2020 年汾酒将重点聚焦青花，预计规模突破50 亿，中长期我们看好青花成长为次高端全国化百亿大单品的潜质;3、国企改革使公司迎来重要发展机遇，公司在品牌、产品、渠道和团队建设、激励方面已发生积极变化，并且注重发展的质量和过程，改革红利持续释放，激发中长期增长潜力。

　　2019 年是汾酒与国资委签订三年责任状的收官之年，各项任务圆满收官，改革红利不断释放。产品上，今年增长的主要驱动力是青花和玻汾，预计青花和玻汾均能实现50%以上的高增长，规模创历史新高。从渠道表现来看，汾酒今年在春节后坚决清理渠道库存、控货挺价，青花30 的批价从年初500不到挺到550 左右，青花20 批价从年初300 挺到340 以上，实现量价齐升。玻汾经过几次提价(今年提价幅度10%左右)，仍实现了大幅放量。区域上，从汾酒过去三年的发展历程和规律看，每个区域发展的节奏不同，每一个阶段都有不同的区域发力和调整。今年第一大市场山西和第二大市场河南市场增长有所放缓，京津冀、山东、内蒙、陕西等省外重点市场高增，预计2019 年省内外销售占比达到44:56，省外占比超过省内，汾酒全国化的空间已经全面打开。

　　展望2020 年，在经历了过去三年高速发展后，汾酒也进入到由数量扩张到高质增长阶段，整体上明年会以“稳中求进”、“稳中向好”为基调，更加重视结构和质量。产品上，按照目前公司的规划，明年收入增长将主要靠青花拉动，过去几年汾酒是“抓两头，带中间”的产品策略，青花和玻汾都实现了爆发式增长，明年汾酒的增长主要靠青花拉动，目前规划青花增长20 亿(销售口径)，同口径对应50%左右的增长。今年成立了专门的青花事业部，明年对青花的运作将进行品牌分离、市场分离、定位分离。玻汾主要靠拉长产品线实现稳健增长，明年低端产品可能会形成25 元、50 元、80 元的产品矩阵。若明年青花规模达到50 亿以上，我们认为青花长期增长势能将进一步强化，中长期有望成长为百亿大单品。区域上，2020 年汾酒全国化进程将继续推进。预计山西大本营市场维持稳定增长，保障健康的市场秩序和价格体系;京津冀市场仍然继续发力，目标增长30%以上;山东市场维持较快增长。各区域在完成总量目标的前提下，将着力提高青花占比，聚焦资源投放。

　　股价表现的催化剂：业绩超预期。

　　核心假设风险：经济下行影响中高端白酒需求。

　　永兴材料(002756)：特钢新材料+锂电新能源双轮驱动 公司估值有望提升

　　公司双轮驱动迎发展，“特钢新材料+锂电新能源”提供业绩稳定及业绩弹性。

　　不锈钢主业稳健增长:

　　自2000年成立至今，公司深耕行业近二十年，已发展成为中国不锈钢棒线材龙头企业，不锈钢棒线材国内市场占有率连续10年位居前三，其中双相不锈钢管坯国内市场占有率第一，有多个品种产品出口国外,截至2018年公司已经具备35万吨短流程炼钢产能、25万吨棒线材产能以及3万吨快锻线产能。

　　三重壁垒构筑行业护城河，竞争格局稳定利好头部公司。不锈钢行业属于资金技术密集型产业，行业壁垒包括国家调控的政策壁垒，不锈钢行业生产的技术壁垒，装备应用的认证壁垒。

　　锂电业务迅速扩张:

　　公司自2017年布局锂电板块，通过收购、新建子公司的方式进行扩张,设立全资子公司“永兴新能源”，规划年产3万吨碳酸锂，目前建成1万吨生产线，预计明年将量产。虽然云母提锂技术高成本被市场诟病多年，但是公司技术团队在总结历史经验的基础上，改进了该项工艺，并获得突破，降低了成本，提高了产量，我们认为这一点正是该公司最大的预期差。公司碳酸锂项目不仅建设标准高，而且在冶炼工艺上大胆创新，使用隧道窑工艺替代传统的回转窑工艺，该工艺有望进一步提高产量。

　　从自有矿山到低成本冶炼，公司碳酸锂产业链布局已完善。公司原矿及选矿子公司位于宜春(亚洲最大的锂云母资源地)，手握白水洞高岭土矿0.7614平方公里(矿界内探明储量为730.74 万吨)+宜丰县花桥乡白市矿区瓷石矿1.8714平方公里(矿界内探明资源储量4507.30万吨)，目前累计选矿产能170万吨，冶炼产能1万吨，二期投产后预计年产3万吨碳酸锂。虽然云母提锂加工成本高于锂辉石提锂但低成本矿石资源以及有用矿物的回收利用，使得全流程完全成本有望达到3.6-4.0万元左右，具备较强的竞争力，或改变行业成本曲线。

　　盈利预测与投资建议

　　根据公司经营战略，我们认为未来公司产品受益于下游行业发展，销量及价格将双双提升。预计公司2019-2021年EPS分别为1.15元、1.25元、1.56元，对应当前股价PE分别为16.3倍、14.9倍、11.9倍。首次覆盖，给予“买入” 的评级。

　　风险提示：

　　原材料价格大幅波动，下游需求及新项目推进不及预期。

　　以上六只股票都有不错的行情，相信在新的一年里都能走出不错的走势，至于哪只黑马股可以在明日爆发，还需要投资者认真进行分析才行。更多黑马股分析知识，请大家关注好本网站。

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