点石乐投：一则消息为何引发医药板块巨震，多只千亿白马卧倒？

今天早盘，年内反复走强的医药股集体大跌，特别是医药股中CRO概念股集体暴跌，相关指数盘中暴跌超过9%，多只市值超过千亿元的股票大幅下挫。其中市值超1500亿的医药龙头复星医药跌。

点石乐投.注意到，7月2日，国家药品监督管理局药品审评中心(CDE)发布一则“关于公开征求《以临床价值为导向的抗肿瘤药物临床研发指导原则》意见的通知。该“原则”或许是引发CRO概念近三个交易日持续跳水的直接因素。

该“原则”指出，在药物进行临床对照试验时，一是应尽量为受试者提供临床实践中最佳治疗方式/药物，而不应为提高临床试验成功率和试验效率，选择安全有效性不确定，或已被更优的药物所替代的治疗手段；
二是新药研发应以为患者提供更优的治疗选择为最高目标，当选择非最优的治疗作为对照时，即使临床试验达到预设研究目标，也无法说明试验药物可满足临床中患者的实际需要，或无法证明该药物对患者的价值。

点石乐投认为，除了与行业政策有关之外，可能与前期该板块涨幅过大有关，但是目前是正常的技术调整。值得注意的是，市场也有人认为，二级市场对于《指导原则》的过度解读，导致了CRO概念的大幅波动行情。

短期看，《指导原则》可能影响部分创新能力较差药企的研发投入与意愿。但长期看，医药行业政策或许将倒逼药企加速创新，一方面，这使得创新能力更强，致力于相关医药研发的公司受益，同时也无形中加大了药企新药研发难度；另一方面，头部CRO公司凭借技术平台与申报经验优势，有望在此条件下，增加订单数量。

整体上来说，CRO行业长期逻辑不变，渗透率甚至有望受益提升，一线龙头企业将进一步脱颖而出。

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（作者：魏济寿 执业编号： A0840618120001 ）

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