华为境内发债60亿，是“借钱”刷屏？

　　9月11日，华为披露了中期票据募集说明书，说明书显示，华为正在谋求首次在中国境内发行公募债券，这次境内发行公募债券共募集60亿元，将用于补充公司本部及下属子公司营运资金。

　　一、拟在境内首次发债募资60亿

　　9月11日，来自中国银行(3.660, 0.00, 0.00%)间市场交易商协会非金融企业债务融资工具注册系统显示，华为投资控股有限公司(简称“华为”)在提交了2019年度第一期/第二期中期票据的注册材料，在境内首次发债。

　　上述债券两期发行规模各30亿元(合计60亿元)，期限均为3年;第一期的主承销商为工商银行(5.560, 0.01, 0.18%)，第二期的主承销商为建设银行(7.140, 0.00, 0.00%)，而根据工行、建行关于推荐华为发行中票的函，华为可注册的最大中票发行规模为300亿元，其中，工行推荐其注册发行不超过200亿元，建行推荐其注册发行100亿元。

　　华为在说明书中表示，此次中期票据发行是针对境内合格机构投资者，将按照面值发行，发行利率通过集中簿记建档、集中配售方式确定。联合资信评估有限公司将此次债券信评为信用评级为AAA/AAA。

　　联合资信还列出了华为的七大优势。例如，拥有通信业界完整的、端到端的产品线和融合解决方案，在基础研究、专利规模、底层技术支持、5G技术及标准制定等方面构建了显著的竞争壁垒和规模优势，规模效益和客户资源优势显著等。

　　二、华为手握近2500亿元现金

　　说明书显示，2016-2018 年及 2019 年上半年，华为合并口径实现营业收入5180亿元、 5984亿元、7151亿元和3965亿元，同比分别增长 31.58%、15.52%、 19.50%和 22.86%，2016-2018年年均复合增长率达17.49%。

　　分区域来看，中国地区也成为华为近年来营收保持增长的重要增量，从2016年的2428亿元增长到2018年的3720亿元，而仅在今年上半年，华为在中国地区的营收已经达到2304亿元。华为来自中国地区的营收占比也从2016年的46%已经上升到2019年上半年的58%。

　　说明书还披露了华为旗下各个业务的毛利率情况，除企业业务外，运营商业务和消费者业务毛利率均稳定增长。2019年上半年，运营商业务毛利率为54%，企业业务毛利率为43%，消费者业务毛利率为30.24%。

　　截至2019年6月末，华为账面现金2497亿元。在货币资金较为充裕的情况下，华为也通过理财产品进行了现金管理。截至2019年上半年末，华为投资的银行理财和结构化存款达555亿元，投资的货币基金和债券规模分别为143.90亿元和11.24亿元，总计超过700亿元。

　　三、不差钱的华为为何要发债

　　原来随着5G的推出，华为需要大量的研发费用和备货，这对资金提出了很高的要求。9月11日晚间，华为公司发布媒体回应称，11日公司正式提交发债文件，首次在境内发行公募债券。华为一直坚持通过合理的融资布局，持续优化资本架构，以确保公司财务稳健。本次发债所获资金将用于持续聚焦ICT基础设施建设，为客户提供更好的产品解决方案与服务。

　　华为称，中国境内债券市场快速发展，目前市场容量全球第二，债券融资已成为中国境内重要的融资渠道之一。公司通过境内发债打开境内债券市场，将进一步丰富融资渠道，优化整体融资布局。

　　华为表示，公司运营所需要的资金主要来自于企业自身经营积累、外部融资两部分，以企业自身经营积累为主(过去5年占比约90%)，外部融资作为补充(过去5年占比约10%)。公司经营稳健，现金流充裕。

　　通过上述所介绍的，华为发行债券并不是“借钱”刷屏，更多的还是为打通融资渠道，给利益相关者信心。

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