大田金业：贸易摩擦升级，金价突破4100关口

截止至2025年10月15日亚盘时段，现货黄金价格再次大幅走高，虽然此前一度出现高位回落，但很快在本周重新起航，目前仍处于突破历史新高的节奏当中。国际贸易局势紧张、地缘政治风险升级、美联储降息预期以及多国政治乱局共同作用下，黄金的避险需求居高不下。黄金作为非孳息资产，在不确定性笼罩全球市场的时刻，再次证明了其避险之王的地位。

中美贸易战再次升级

美国总统特朗普针对中方稀土等关键物项出口管制的回应尤为激烈，他公开威胁将对中方加征100%关税，并对所有关键软件实施出口管制。这番强硬表态直接引发市场恐慌，导致美元指数上周五大跌0.5%至98.82，美元疲软进一步降低了海外买家购买以美元计价黄金的成本。

回顾历史，黄金往往在贸易不确定性加剧时脱颖而出，今年四月美国实施关税以来，金价已累计上涨52%，这并非巧合，而是投资者对全球两大经济体交锋的直观反应。

中方商务部新闻发言人则回应称，美方行为是典型的“双重标准”，这进一步凸显了贸易争端的复杂性与持久性。在这种背景下，黄金不再只是商品，而是全球资金避风港的选择，贸易战每一次升级都像催化剂般放大其吸引力。

除了贸易因素，地缘政治紧张局势的持续发酵也为金价提供了坚实支撑。俄乌冲突再度成为焦点，美国总统特朗普在飞往以色列途中表示，若冲突无法解决，他可能向乌克兰提供“战斧”导弹，这番言论不仅提升了乌克兰的作战能力预期，还直接加剧了美俄对抗的风险。

特朗普强调乌克兰希望获得此类先进武器，这无疑会让俄罗斯总统普京警觉，进一步推高全球地缘不确定性。

同时，中东地区的脆弱和平以及乌克兰遭受的无人机和导弹袭击，也让投资者对更广泛的冲突升级充满担忧。黄金作为传统避险工具，在此类事件中总能受益，因为它不受政治或军事动荡的直接影响。

地缘风险的叠加，不仅刺激了央行强劲的黄金购买和交易所交易基金的流入，还让金价在短期内保持强劲势头。

美联储的货币政策转向，是金价上涨的另一大动力源泉。市场普遍预期美联储将在10月和12月各降息25个基点，根据芝加哥商品交易所FedWatch工具，10月降息概率高达97%，12月再降一次的概率也达92%。这种宽松预期直接削弱了美元吸引力，推动投资者转向黄金。

圣路易斯联储主席穆萨莱姆表示，可能还有一次降息以支撑劳动力市场，但需谨慎行事，因为通胀仍显著高于2%目标。

国际原油价格小幅反弹

布伦特原油升至每桶63美元上方，WTI原油稳定在60美元附近。此前，上周五因贸易紧张局势再度升温，两种原油品种均录得自8月以来最大单日跌幅，布伦特下挫3.8%，WTI跌破60美元关口。

芝加哥Karobaar Capital LP首席投资官Haris Khurshid表示： “市场此前已经为最坏的情形定价，因此特朗普的语气略显温和，让油价获得了喘息的机会。但这更像是一场短期反弹，而非趋势逆转。”

在前一交易日宣布对亚洲国家征收100%关税及出口限制措施后，美方在周末释放出谈判意向。美国总统在飞行途中向媒体表示：“我们会和亚洲国家达成一致。” 虽然他强调11月1日的关税计划仍在推进，但语气已明显缓和。

与此同时，亚洲国家也回应称愿意通过对话解决问题，但不会对威胁让步。 市场普遍认为，这一态度转变有助于缓解短期贸易担忧情绪，为风险资产提供支撑。

不过，由于缺乏具体行动与谈判安排，投资者对该信号的信任度仍较低。

一位驻新加坡的能源市场顾问指出： “市场对谈判信号持谨慎乐观态度，但真正的反转必须依赖实际协商成果，否则油价的回升难以持续。”

亚洲国家宣布，自10月14日起，对所有抵达其港口的美资船舶征收港口附加费，导致部分原油运输计划被迫取消。该措施被视为对美方物流限制政策的对等回应，也使全球航运费率短线飙升。

这一变化增加了能源市场的不确定性，特别是对原油现货流动的潜在影响。 同时，OPEC+成员国近期产量增加，加剧了市场对于年末供需失衡的担忧。再加上中东地区的局势虽因停火而暂时平息，但地缘风险依然存在，为油价走势增添了复杂变量。

以色列与巴勒斯坦激进组织哈马斯周四签署停火协议，这是特朗普推动结束加沙战争倡议的第一阶段。

澳新银行(ANZ)分析师Daniel Hynes表示，加沙停火协议意味着市场焦点将重新回到即将出现的石油供应过剩问题上，OPEC正逐步退出之前的减产。