2019年11月13日6大黑马股分析

　　今天小编又来为大家进行黑马股推荐了，黑马股平时并不显眼，因此需要我们将它找出来。下面我们就来分析一下，看一看明日有哪些可能爆发的黑马股票吧。

　　新和成(002001)：业绩企稳向好 Q4维生素景气度有望回升

　　类别：公司 机构：太平洋证券股份有限公司 研究员：柳强/刘和勇 日期：2019-11-12

　　事件：公司发布三季报，报告期实现营业收入57.66亿元，同比增长14.2%;归母净利润17.06 亿元，同比下滑-32.77%;EPS 0.79 元。其中Q3 单季度实现营业收入18.98 亿元，同比增长8.22%;归母净利润5.5 亿元，同比增长14.93%。

　　主要观点：

　　1、Q1 盈利高点导致业绩同比下滑，Q3 已经企稳向好因2017 年巴斯夫装置停产，VA 价格暴涨，2018 年Q1 为公司业绩高点，导致业绩同比下滑。2019 年1-9 月，VA、VE 均价分别373 元/kg、45元/kg，同比下滑56%、34%。但Q3 VA、VE 价格环比基本维持稳定。

　　我们认为VA 价格目前已在合理区间，VE 价格处于近年来低点，后续价格有上涨空间。

　　2、 需求好转叠加VE 格局向好，盈利中枢上移Q3 为行业景气度年内低点，主要原因为三季度为维生素需求淡季，叠加今年非洲猪瘟导致需求下滑。随着生猪存栏量的触底回升和出口回升，需求将逐步恢复，未来景气度有望回升。供给端，VA 巴斯夫装置检修，供给边际下滑。VE 随着帝斯曼对能特整合，竞争格局中长期将得到优化。未来VA、VE 价格上涨将带来公司盈利中枢的上移。

　　3、 蛋氨酸、新材料事业部发展迅速，再造一个新和成公司现有蛋氨酸产能5 万吨，在建产能25 万吨，投产后将成为全球蛋氨酸巨头，实现进口替代。新材料业务为公司未来增长点。公司目前拥有1.5 万吨PPS(后续扩产至3 万吨)、1000 吨PPA 生产线。公司坚持一体化、系列化发展思路，重点发展大产品，构建化工聚合、特种纤维、应用加工等技术平台。

　　4、 盈利预测及评级

　　预计公司2019-2021 年实现归母净利润分别为23.93、33.99、36.40亿元，对应EPS 1.11 元、1.58 元、1.69 元 PE18X、13X、12X。公司作为维生素龙头，受益行业景气度回升，新材料业务后续将不断提供业绩增量，弹性高、成长性强，首次覆盖，给与“买入”评级。

　　风险提示：下游需求下滑，产品价格下跌，新建项目进度低于预期。

　　中公教育(002607)事件点评：国考招录+66%而报名+4.2% 省考已反弹

　　类别：公司 机构：国元证券股份有限公司 研究员：宗建树 日期：2019-11-12

　　事件一：2020 年国考招录2.41 万(yoy:66%)，报名人数143.7 万(yoy:4.2%)。

　　事件二：江苏10 月25 日发布省考公告，比往年提前3 个月，招录7985了(yoy:23%);上海11 月5 日发布省考公告，比往年提前1 个月，招录3803 人(yoy:22%)。

　　投资要点：

　　国考招录+66%而报名仅+4.2%，原因在于报名生源趋稳1)2020 年国考扩招9591 人，其中税务部门扩招占92%，且基本为县级及以下地区岗位，扩招逻辑主要是原地税合并带来的增量和编制解冻需求。

　　2)报名人数仅增长4.2%，占比最高的税务岗报名增长23%(招录增速为145.6%)，原因在于税务岗以限定专业应届生报名为主，报名条件相对严格，而每年相关专业毕业生数量相对稳定(100 万左右)，报名生源相对趋稳，报名人数增速相对滞后于招录反弹。

　　国考招录反弹对中公等培训机构的正面影响，1)面试参培规模增长;2)国考标杆引流效应。

　　省考已开始反弹，部分省市提前省考

　　根据我们的判断，公职类招录反弹路径为“国考——>省考——>事业单位”，国考反弹被验证，省考反弹正在路上。根据跟踪，1)2019 年四川、重庆、黑龙江等省增设下半年省考，全年招录规模均有所增加;2)部分省市提前发布2020 年省考，江苏省考提前3 个月公布，招录反弹22.3%，上海省考提前1 个月公布，招录反弹21.8%。省考招录提前，反应地方机关用人单位招人的“急迫”现状，但也会对培训机构产生季节性业务扰动。

　　投资建议与盈利预测

　　继续强烈看好公司，公司所处行业壁垒高，“1+N”格局将继续维持，龙头马太效应明显，强运营管理体系横向复制能力已被验证。我们认为公司公职类业务随着招录的反弹而增速会有所提升，教招、考研等业务预计保持高速增长，预测公司2019-2021 年净利润分别为16.8 亿、23.65 亿、33.39亿，EPS 分别为0.27 元、0.38 元、0.54 元，对应目前股价的PE 分别为68 倍、48 倍、34 倍，维持“买入”评级。

　　风险提示

　　行业政策变动、业绩不达预期、突发事件影响。

　　大秦铁路(601006)：10月运量同比+5.8% 整体运量将触底回升

　　类别：公司 机构：上海申银万国证券研究所有限公司 研究员：匡培钦/闫海 日期：2019-11-12

　　投资要点：

　　新闻/公告。大秦铁路公布10 月份运营数据，公司核心资产大秦线10 月份完成货物运输量3664 万吨，同比增长5.8%，日均运量118.19 万吨。大秦线日均开行重车82.2 列，其中日均开行2 万吨列车56.3 列。前10 月份累计运量3.6 亿吨，同比减少3.75%。

　　秋季大修错期，10 月运量同比大幅回正。大秦线每年春、秋季两次集中修，今年秋季集中修从9 月15 日-10 月8 日，较去年9 月29 日至10 月23 日的大修期提前15 天结束，带来10 月份运量同比增加5.8%。从秦皇岛及曹妃甸两港调入量看，10 月前8 天大修期间日均运量维持在105 万吨左右，大修结束后运量恢复至125 万吨左右高位。但从9/10 两个月份合计运量看，今年两个月合计运输7047 万吨，剔除大修影响后，仍同比减少2.8%，这主要受来水及储水带来的水电冲击影响。

　　运量及同比增速数据有望触底回升。前三季度外部多重突发因素影响，大秦线累计运量同比均程下滑状态，四季度将触底回升。一方面秋季大修错期，带来10 月份运量同比增长5.8%，另一方面四季度进入枯水期，水电有望回落，带冬季用电高峰到来11/12 月份大秦线运量将回升至相对高位，带动整个四季度运量同比回正;此外2020 年基于2019 年低基数，同时外部突发因素消除，全年运量将呈现同步小幅增加势态，2020 年全年运量则有望回升至4.5 亿吨以上。

　　业绩稳健，仍为优质防守标的，投资情绪回升。前三季度大秦线虽受多重外部因素影响运量下滑4.73%，但受益于成本管控，前三季度归母净利润近同比减少2.57%，达120.88亿元，业绩整体稳健，基于我们对2019 年利润测算，若以公司2018 年的现金分红比率50%来看，今年股息率仍有6%，配合当前市场环境，仍有绝对收益的防守配置价值。

　　维持盈利预测，维持“买入”评级。维持此前盈利预测，预计2019-2021 年归母净利润分别138.98 亿元、146.37 亿元、151.16 亿元。，当前位置具有股息防守价值，维持“买入”评级。

　　风险提示：经济下滑，带来煤炭运输业务不及预期。

       视觉中国(000681)：转变之章 视觉版权服务龙头再启航

　　类别：公司 机构：国金证券股份有限公司 研究员：裴培/高博文 日期：2019-11-12

　　投资逻辑

　　社会化媒体的出现以及通信技术进步带来表现形式的富媒体化等因素推动图片行业的大发展。随着“411 事件”发生后，视觉中国从获客方式、服务方式以及战略重心都做出了重要改变。获客方面，从“以技术为驱动，通过司法体系”到“注重政府调解机制，辅以技术”;服务方式方面，从“服务、内容与需求脱离”到“加强内容匹配，智能服务提升体验”;战略重心方面，从“广泛追求数量”到“重点挖掘大客户需求，聚合模式服务长尾客户”。 一系列积极的转变，有望重拾信任，助力业绩长期增长。

　　图片库行业仍有3 倍正版化缺口，新媒体需求、社交/电商广告、定制服务是突破口;国内图片行业定制、高端与微利需求相融合，视觉中国领跑。按照全球图片行业规律，图片库约为广告市场规模的0.9%，商业图片(包括委托定制)约为广告市场规模的2.1%，由此推导国内图片库市场60 亿、商业图片市场130 亿，空间广阔。我们认为新媒体需求、社交/电商广告、定制服务是商业图片实现增长的主要引擎。海外经验表明：高端图片库天然垄断，微利图片库竞争激烈、核心在于渠道争夺，二者差异主要来自于“独 家性”。国内在此基础上，由于版权发展较晚，不同需求相融合，视觉可以实现“降维打击”，处于领先地位。

　　视觉中国定位于高端版权交易平台，具有较高议价能力，类SaaS 模式保证持续增长。客户获取方面，凭借内容独 家性与平台的“马太效应”销售费用率较低;内容资源方面，自有资源囊括Corbis 和500px，并与Getty 保持长期独 家合作，保持宽阔护城河的同时又享受高毛利率;盈利模式方面，订阅模式，客户保持高续约率，为长期增长蓄力。

　　投资建议及估值

　　我们认为公司图片业务具有SAAS 化的特征，具有较强的用户黏性和高增长，故采用可比公司市盈率法估值。预计公司2019-2021 年核心图片主业营收增速7.2%、30.1%、27.4%，净利润为3.10 亿、4.02 亿、5.37 亿，对应EPS 为0.44 元、0.57 元、0.77 元，对应PE 为45.8、35.3、26.5。根据可比公司给予2020 年45 倍估值，目标价25.20 元，给予公司“买入”评级。

　　风险

　　获客速度放缓;销售费用快速增长风险;销售人员流失风险;解禁风险等。

　　千红制药(002550)：ZHB202临床试验获批 研发进入收获期

　　类别：公司 机构：东北证券股份有限公司 研究员：刘舒畅 日期：2019-11-12

　　事件

　　公司近日公告，公司与控股子公司众红生物联合申请的一类新药ZHB202 注射液获得国家药监局的临床试验通知书。

　　点评：

　　公司一类新药ZHB202 获得临床批件。ZHB202 注射液是众红生物、千红制药历经七年联合开发的化学药品一类创新药，临床适应症为急性淋巴细胞白血病(ALL)和NK/T 细胞淋巴瘤。ZHB202 是新一代PEG 修饰的门冬酰胺酶，相关核心技术目前已申请PCT 专利和中国发明专利，具有自主知识产权。

　　ZHB202 市场空间广阔。急性淋巴细胞白血病(ALL)是一种起源于淋巴细胞的B 系或T 系细胞在骨髓内异常增生的恶性肿瘤性疾病。异常增生的原始细胞可在骨髓聚集并抑制正常造血功能，同时也可侵及骨髓外的组织。在我国ALL 发病率约为0.67/10 万，儿童期(0～9 岁)为发病高峰，可占儿童白血病的70%以上，在成人中占成人白血病的20%左右，公司ZHB202 市场潜力巨大。

　　创新药研发进入收获期。公司目前建有众红生物(大分子药物研发)和英诺升康(小分子药物研发)等新药创新平台，同时与南澳大学共建中澳新药研发联合实验室，进行激酶抑制剂药物研发。此外公司还有多个创新药处在临床前阶段，丰富的产品梯队将驱动业绩长期增长。

　　盈利预测：公司加速向创新药企转型，在研产品梯队丰富。预计公司2019-2021 年 EPS 分别为 0.20 元、0.25 元、0.28 元，对应 PE 分别为23x、19x、16x，维持“买入”评级。

　　风险提示：新药研发进度不及预期等。

　　中海油服(601808)：上调2019年关联交易额度上限验证国内高景气 拟增加8亿美元债券助力海外拓展

　　类别：公司 机构：东吴证券股份有限公司 研究员：陈显帆/倪正洋 日期：2019-11-12

　　事件：公司发布关于2019 年第一次临时股东大会通知，将审议及批准关于修订2019 年年度关联交易额度、未来三年关联交易、境外子公司COSLMiddle East FZE 美元贷事宜、为境外子公司发行美元债券提供担保、境外子公司2020 年发行美元债券等五项议案。

　　投资要点

　　上调2019 年关联交易额度上限，未来三年关联交易额度上限逐年创历史新高：由于2019 年国内海上油气勘探开发力度加大，公司上修了与中国海油2019 年油田服务类别项关联交易额度上限，由原计划的230.95亿元上调至259.17 亿元;此外基于中海油加大资本开支、公司来自中海油贡献营收占总营收的历史比例以及给予20%的缓冲空间等因素，公司预计2020-2022 年与中海油关联交易额度上限分别为400.44、520.58、676.75 亿元，而公司与中海油关联额度计划上限最高值为298.27 亿元(2016 年)。虽然关联交易上限并非收入指引，但这也体现中海油七年计划对国内海上油服市场的推动作用。

　　办理美元贷款及发行8 亿美元债券，提升海外市场竞争力：为满足境外生产经营需求以及未来美元债务还本付息要求，公司拟以海外全资子公司COSL Middle East FZE 为借款人向银行办理4 亿美元循环贷款，并计划于2020 年发行不超过8 亿美元的境外美元债券。根据历史数据，公司曾于2012、2015 年分别发行10 亿美元债券(期限为10 年)、10 亿美元中期票据。截至2019 年6 月底，公司合计高级无抵押美元债券票据余额约69.3 亿人民币。我们认为本次发行美元债券有助于公司拓展海外市场，体现其对海外市场未来几年较好发展的预期，并进一步拉长公司债务年期，优化债务曲线，有利于提升公司在国际资本市场的地位。

　　受益中海油资本开支加码，公司业绩拐点持续印证：在目前国内政策面持续推进油气增储上产背景下，中海油等三桶油资本开支力度持续加码。2019 年前三季中海油勘探投资达140.89 亿元，同比+107%，延续高增势头。公司紧抓中海油七年计划带来的国内海上油服高景气机遇，钻井及技术等各板块作业量快速提升，业绩拐点持续验证。其中Q3 单季扣非归母净利润11.0 亿元，创近五年单季新高。预计随着公司钻井平台利用率的持续提升将传导至日费的同步改善，带动钻井板块盈利能力的持续上修;技术板块毛利率持续创历史高位也将推动公司盈利能力的进一步提升，公司业绩弹性有望充分释放。

　　盈利预测与投资评级：公司预计将直接受益于以中海油为主的三桶油资本开支加码，钻井、技术等板块作业量以及盈利能力将持续向上态势。

　　我们预计公司2019-2021 年营收301.3/371.1/421.4 亿元，归母净利润27.2/40.1/54.1 亿元，对应PE 26/18/13 倍，维持“买入”评级。

　　风险提示：国内油气上产力度不及预期，国内油企资本开支不及预期。

　　以上是小编对于明日黑马股的一些简单的分析了，如果投资者有看好的股票，可以在本网站了解更多有关它的信息和行情，以便得到更好的分析。

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