2018年10月25日6大黑马股分析

　　纵观整个股票市场，不论是券商股的集体涨停也好，还是近期港股市场医药股的跌停也罢，都给了市场造成了不小的轰动，在此种情况下大黑马看似有迹可循，但不少投资依然毫无头绪，下面请看明日大黑马推荐。

　　中国巨石:业绩增长仍好 产能释放和全球布局有支撑

　　事件:

　　公司2018年上半年实现营业总收入50.18亿元,同比增加23.06%,实现归属于上市公司股东的净利润12.67亿元,同比增长25.91%。每股收益为0.3618元,同比增加25.93%。

　　观点:

　　销量和价格增长毛利率水平高位微降。2018年上半年公司销量显著增长,再加上综合价格同比上涨,公司实现营业总收入50.18亿元,同比增长23.06%。

　　虽然原材料实行统一采购,但是公司营业成本同比增长24.65%,达到27.31亿元。由于成本上升较快,公司毛利率维持在较高水平,为45.58%,较上年同期下降0.69个百分点。

　　期间费用率下降推动盈利水平提升。公司销售费用增加22.64%,主要因运输费增加所致;公司管理费用增加5,77%,主要因职工薪酬增加所致;公司财务费用降低8.97%,因汇兑收益增加所致。

　　三费增速低于公司营收增长,公司销售费用率、管理费用率、财务费用率较上年同期分别下降0.02、1.12、1.25个百分点。公司期间费用率为14.24%,较上年同期下降2.37个百分点。

　　三项费率降低导致公司盈利水平小幅提高。2018年上半年公司实现净利率25.35%,较上年同期增加0.51个百分点。公司年化ROE为19.89%,较上年同期增加1.85个百分点。

　　产能进入释放期,规避中美贸易战。2018年上半年加快冷修和产能建设以及国际化布局。巨石九江新建和冷修的4条生产线全部点火投产,35万吨玻璃纤维生产基地全面建成。桐乡总部智能制造基地建

　　设继续推进,其中年产15万吨粗纱生产线2018年四季度投产,6万吨细砂生产线项目2019年一季度投产。同时海外产能布局继续加快,美国8万吨生产线2019年一季度投产。公司下半年乃至2019年一季度公司进入产能释放期,特别是美国产能投产有利于公司规避中美贸易战的影响。

　　盈利预测和投资评级:预计公司2018年到2020年的EPS分别为0.76元、0.89元和1.03元,对应PE分别为13倍、11倍和9倍,公司作为全球玻纤龙头企业,综合竞争能力和抗风险能力强,全球布局规避中美贸易战风险以及产能释放进入集中期。维持公司“强烈推荐”的投资评级。

　　风险提示:需求衰退幅度和持续性超出市场预期。

　　中国巨石:业绩增长仍好 产能释放和全球布局有支撑

　　事件:

　　公司2018年上半年实现营业总收入50.18亿元,同比增加23.06%,实现归属于上市公司股东的净利润12.67亿元,同比增长25.91%。每股收益为0.3618元,同比增加25.93%。

　　观点:

　　销量和价格增长毛利率水平高位微降。2018年上半年公司销量显著增长,再加上综合价格同比上涨,公司实现营业总收入50.18亿元,同比增长23.06%。

　　虽然原材料实行统一采购,但是公司营业成本同比增长24.65%,达到27.31亿元。由于成本上升较快,公司毛利率维持在较高水平,为45.58%,较上年同期下降0.69个百分点。

　　期间费用率下降推动盈利水平提升。公司销售费用增加22.64%,主要因运输费增加所致;公司管理费用增加5,77%,主要因职工薪酬增加所致;公司财务费用降低8.97%,因汇兑收益增加所致。

　　三费增速低于公司营收增长,公司销售费用率、管理费用率、财务费用率较上年同期分别下降0.02、1.12、1.25个百分点。公司期间费用率为14.24%,较上年同期下降2.37个百分点。

　　三项费率降低导致公司盈利水平小幅提高。2018年上半年公司实现净利率25.35%,较上年同期增加0.51个百分点。公司年化ROE为19.89%,较上年同期增加1.85个百分点。

　　产能进入释放期,规避中美贸易战。2018年上半年加快冷修和产能建设以及国际化布局。巨石九江新建和冷修的4条生产线全部点火投产,35万吨玻璃纤维生产基地全面建成。桐乡总部智能制造基地建

　　设继续推进,其中年产15万吨粗纱生产线2018年四季度投产,6万吨细砂生产线项目2019年一季度投产。同时海外产能布局继续加快,美国8万吨生产线2019年一季度投产。公司下半年乃至2019年一季度公司进入产能释放期,特别是美国产能投产有利于公司规避中美贸易战的影响。

　　盈利预测和投资评级:预计公司2018年到2020年的EPS分别为0.76元、0.89元和1.03元,对应PE分别为13倍、11倍和9倍,公司作为全球玻纤龙头企业,综合竞争能力和抗风险能力强,全球布局规避中美贸易战风险以及产能释放进入集中期。维持公司“强烈推荐”的投资评级。

　　风险提示:需求衰退幅度和持续性超出市场预期。

　　长春高新:业绩符合预期 生物药持续高增长

　　事件

　　公司发布2018年三季报业绩报告

　　2018年公司前三季度实现营收41.40亿元,同比增长56.36%;实现归属于上市公司股东净利润8.39亿元,同比增长72.20%;实现扣非归母净利润8.18亿元,同比增长74.55%;经营活动产生的现金净流量为3.01亿元,同比大幅改善。

　　简评

　　单季业绩增速趋缓,整体仍保持高增长

　　公司第三季度营业收入、归母净利润、扣非归母净利润同比分别增长32.74%、43.20%和55.17%,与中报(71.82%、92.93%、88.37%)相比,增速有所回落,但依然保持在一个高速发展水平。

　　整体业绩趋缓主要是三方面原因:一是由于公司生长激素业务在二季度单季60%以上高增长水平下,三季度销售环比有所放缓;二是百克生物水痘疫苗受长生事件影响,7、8月生产和销售均有所下滑、但9月份已迅速恢复;三是地产业务今年主要是在二季度结算,而三季度较少,使得整体业绩环比趋缓,但公司各项业务均保持稳健发展态势,公司基本面依然强劲。

　　由于国内生长激素使用量仍有极大提升空间,同时不受医保控费影响,在国内经济水平不断提升、家长对青少年身高发育不断重视的背景下,公司作为生长激素行业剂型最全、规模最大的龙头企业,后续业绩持续高增长仍值得期待。

　　研发投入进一步加大,公司发展着眼未来

　　公司前三季度研发投入2.61亿元,同比增长46.6%,全年预计将超过4亿元。

　　公司在售产品中,长效生长激素四期临床研究,获得再注册批件;主要在研项目中,金赛药业在研产品涵盖了生殖、肿瘤、自身免疫、眼科、神经系统以及代谢类疾病领域,重要产品包括重组人促卵泡素、长效曲谱瑞林以及长效人绒毛膜促性腺激素等,已有10个品种在临床申请和实施阶段,并有多个品种在开展临床前研究。

　　百克生物在研产品包括呼吸道合胞病毒(RSV)疫苗、流感减毒活疫苗、艾滋病疫苗等,未来疫苗品种除水痘和狂犬疫苗外有望进一步丰富。报告期内,公司投资1亿美元与冰岛公司合作生物类似药研发,基于对方在抗体研发质量上的优异品质,希望在未来单抗药市场占有一席之地。

　　盈利预测与投资评级

　　长春高新是市场关注度较高的生物药和生物制品明星企业,受益于生长激素行业高景气、以及研发管线日趋丰富,公司长期增长前景值得期待。

　　我们维持公司2018年盈利预测,预计2018-2020年分别实现归母净利润9.96亿、13.37亿和16.95亿的盈利预测,同比增长50%、34%和27%,预计2018-2020年每股EPS为5.86、7.86和9.97元,当前股价对应2018-2020年分别为31X、23X和18XPE,维持买入评级。

　　风险提示

　　1.金赛药业生长激素销售增速不达预期;

　　2.百克生物疫苗产品出现质量问题,行业突发性事件等;

　　3.房地产业务不达预期;

　　4.新产品研发进度不达预期。

　　元隆雅图:线上业务拓展加速 三季报增长符合预期

　　维持“增持”评级。随着公司收购谦玛网络形成的线上线下整合营销体系,公司未来业绩将保持稳定增长。我们维持2018-2020年公司EPS0.74/1.16/1.55元的预测,维持目标价31.23元,维持“增持”评级。

　　三季报实现平稳增长,符合预期。公司三季报公告显示,前三季度营业收入6788万元,同比增加18.16%;归母净利润6753万元,同比增加31.14%。

　　其中三季报单季实现营收2.35亿元,同比增长5.61%,归母净利润1875万元,同比增长25.82%,增速维持稳定。由于促销品收入增长、公司对核心客户的销售收入进一步增加、毛利率保持稳定,预计2018年归母净利润预增20%-40%。

　　通过横向开拓新客户,纵向深挖客户价值,在控股谦玛网络之后公司有望打造线上线下整合营销新旗舰。公司2018年上半年新开发的客户包括可口可乐、VIPKid、万事达、中信银行、中国银行等。

　　同时,公司通过对金融客户的深度挖掘,逐渐从信用卡开卡礼业务延伸至信用卡积分兑换与信用卡账单分期礼业务,实现业务规模的大幅提升。在收购专注于互联网新媒 体广告行业谦玛网络之后,公司将形成协同效应,实现线上线下客户、渠道、资源共通,提升多元化促销服务能力。

　　中标北京冬奥会特许生产与零售商将极大增厚公司未来三年业绩,并储备客户资源。冬奥会特许零售商与生产商中标后将为公司19/20/21年带来极大的利润增厚。同时,公司有望通过冬奥会特许零售商与生产商的服务接触大量顶级赞助商,进而开拓大量潜在优质客户。

　　风险提示:线上营销业务不达预期风险,人力资源管理风险。

　　一心堂:开店如期加快 业绩符合预期

　　业绩符合预期,现金流持续向好

　　10月22日晚公司发布2018第三季度报告,2018年1-9月实现营业收入66.19亿元(+18.15%),归母净利润4.18亿元(+32.46%),扣非归母净利润4.15亿元(+34.54%),业绩符合预期,经营性现金流净额2.51亿元(+956.32%),现金流持续改善。

　　3Q18公司实现营业收入23.27亿元(+19.30%),归母净利润1.26亿元(+26.30%),扣非归母净利润1.24亿元(+32.09%)。公司预计2018年归母净利润同比增长0-40%。考虑到营业外收入影响,我们调整盈利预测,预计公司2018-2020年EPS分别为0.92/1.15/1.42元,调整目标价至27.53-29.82元,维持“买入”评级。

　　3Q18收入加快,小规模纳税人变更稳步推进

　　2018年前三季度公司毛利率40.87%(同比-0.07pct),销售费用率26.97%(同比-0.74pct),管理费用率4.11%(同比-0.56pct),财务费用率0.53%(同比-0.20pct)。3Q18单季收入增速环比提高4.32pct,我们认为一方面是因为开店加速,另一方面是因为云南省门店从今年7月份开始推进小规模纳税人变更,部分门店在3Q18直接按照3%缴纳增值税。

　　对于相同销售额,小规模纳税人较一般纳税人确认的营业收入更多,毛利率下降,但是毛利额增加,可增厚门店盈利。我们预计4Q18乃至2019年小规模纳税人变更对公司财务影响会加大。

　　3Q18开店加速,继续以自开门店为主

　　2018年前三季度公司新建门店631家,继续以自开门店为主,净增加门店405家,与2018半年度净增加198家相比,3Q18开店加速,报告期末公司门店数量达到5471家。根据公告,截至2018年10月18日,公司共有5507家,较年初净增加441家,同时正在筹备174家。我们预计公司2018全年新增600-700家门店。

　　云南市场保持稳定增长,川渝有望年内扭亏

　　云南是公司传统强势市场,2018年1-9月云南新开341家门店,净增220家,我们预计2018全年云南地区销售额同比增加15-17%。川渝是未来公司战略核心区域,2018年1-9月川渝新开116家门店,净增79家,我们预计公司川渝2018全年销售额同比增长30-40%,去年川渝亏损3000万,今年川渝门店盈利能力逐步提高,年内盈利或可打平。

　　西南连锁药店龙头,维持“买入”评级

　　鉴于4Q18营业外收入较去年同期可能减少3300多万(定增定金罚没),我们调整盈利预测,预计公司2018-2020年归母净利润为5.20/6.51/8.06亿元(前值为5.49/6.89/8.46亿元),同比增长23%/25%/24%,当前股价对应2018-2020年PE估值分别为26x/21x/17x。

　　考虑到公司业绩平稳,同类可比公司平均2019年PE估值为28x,我们认为公司2019年PE估值24x-26x较为合理,调整目标价至27.53-29.82元,维持“买入”评级。

　　风险提示:社保新规影响超预期;整合进度不及预期;药品降价超预期。

　　新野纺织:量价齐升 淡季不淡

　　公司公布2018年三季报,期内实现47.46亿元(+24.06%)、归属净利润3.17亿元(+33.70%)、扣非后归属净利润3.04亿元(+28.29%)。其中Q3单季度实现收入15.35亿元(+23.52%)、归属净利润1.38亿元(+37.39%)、扣非后归属净利润1.35亿元(+35.34%)。同时公司预计全年实现归属净利润3.5-4.1亿元,同增20%-40%。

　　产能释放&提价,Q3淡季不淡。Q3是纺织行业传统淡季,公司收入仍保持较快增长,预计Q3单季度纱线/坯布业务分别增长约25%/20%,均较上年同期有所提速。

　　从量价看,主要来自于产能释放带来的量增(新疆锦域二期纱线产能于2017.10投产;本部2万吨/年的针织面料于2018Q2投产)。此外,Q2因棉价上涨,部分产品提价在Q3体现,同时产品结构优化也推动Q3收入较好增长。

　　产品提价&补贴到账,促Q3盈利能力提升。2018Q3毛利率环比/同比分别提升4.26/0.76PCTs,主要因棉价上涨而提价带动,同时公司产品结构优化也利于毛利率提升。净利率方面,因政府补贴冲减影响,销售费用率/管理费用率分别下降0.41/2.31PCTs至1.54%/1.02%,Q3净利率提升0.99PCTs至8.97%。

　　新增产能持续释放&棉价上涨拉动毛利率提升,业绩有望延续较快增长。目前纱线产能约170万锭,新疆16.5万锭的纱线项目已在建,预计于2019年贡献产能;坯布方面,本部的2万吨针织面料已投产,预计于2018Q3满产;4112万米的高档牛仔布项目已在建,预计将于2019年投产。

　　未来随新产能逐步落地,后续收入和相关补贴有望持续增长。此外,预计国储棉库存或于2019年见底,国内棉花供需缺口显现有望带动棉价上涨。而公司棉花储备充裕,且产品技术优势明显,预计在棉价上涨行情中有望量价齐升,进而带动毛利率与业绩的较快增长。

　　盈利预测、估值及投资评级。公司正处于产能释放、产品升级、新疆业务加快发展的经营上行周期,且公司棉花储备充裕,在棉价上行过程中有望量价齐增,进而带动业绩较快增长。预计2018/19/20年净利润分别为3.81/4.69/5.46亿元、对应EPS0.47/0.57/0.67元。现价对应2018/2019PE8/6倍。维持“买入”评级。

　　风险因素。经济复苏低于预期;棉价走势不确定;新疆纺织产业优惠政策变动;新产能投产进度低于预期。

　　以上就是关于2018年10月25日6大黑马股分析内容的分析，看完之后相信大家对这些个股有了一定的了解，希望可以帮助大家很好地洞察明日股市走势情况，想要了解更多黑马股分析地内容，欢迎大家来爱提网和我们交流!

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