点石乐投：油服板块逆市走高，下半年周期股走势如何？

今日，大小指数今日集体下跌，板块、个股多数飘绿，权重股补跌，早盘油服板块逆市走高，通源石油一度上涨超过15%，淮油股份开盘五分钟后封涨停板，潜能恒信、海默科技等涨幅居前。

点石乐投.注意到，油服板块走高主要得益于昨日晚间石化双雄发布的上半年业绩预告。其中中国石油预计实现同比扭亏，上半年归母净利润增加人民币750亿元到900亿元。中国石化预计实现归母净利润357亿元到377亿元，较去年同期增长约人民币601亿元到621亿元。

其中，“两桶油”业绩大幅预增，主要原因是国际原油价格同比上涨。加上阿联酋此前拒绝了立即放宽限产并延长减产协议至2022年年底的计划。也为今日的油服板块起到了提振的作用。

事实上，去年4季度以来，大宗商品价格持续走高，推动周期品企业利润水涨船高，钢铁、化工、有色等行业半年报纷纷大幅预增。石油石化、煤炭、有色金属、钢铁、化工等行业的黄金期是2002年~2011年，是当时深度受益于城镇化和重工业化的高成长行业。2012年进入了去产能阶段，行业表现长期低迷。

点石乐投认为，经过八九年的低资本支出阶段，加之全球疫情再次实施了全球去产能，叠加碳达峰碳中和抑制了大公司增加资本开支的动力，相关板块进入了十年来的最强供需友好阶段。

但是值得注意的是，借鉴以往的经验，在PPI见顶之后，周期的盈利能力还能在改善一段时间，所以2021年周期股盈利能力可能是逐季度改善。另外，周期股的问题是一是过不去政策顶，二是过不去需求顶。一旦政策收紧预期确认，周期股的顶部区域就将确立。

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（作者：魏济寿 执业编号： A0840618120001 ）

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