债市大跌对股市影响分析，有何影响?

　　近段时间，债市遭遇了大幅下跌，股票投资的人需要分析，债市大跌对什么影响，这样可以保证自己不在后面债市大跌对股票影响中不会受到波及。下面我们看看债市大跌对股市影响分析。

　　债市大跌对股市影响分析，有何影响?

　　11月14日，10年期国债活跃券170018收益率上行3.91bp报4.00%，为2014年10月10日以来首次达到“4”。10年期国债期货跌幅扩大至0.39%，5年期跌幅0.1%。

　　11月14日，债市遭遇大幅下跌，国债现券收益率大幅上行、国债期货开盘后持续走低并大幅收跌。截至午后3点，10年期国债活跃券170018.IB成交价跌7.90BP至3.9800%，创11月以来最大跌幅，“破4”已经近在咫尺;同时5年期国债期货主连合约TF1803日内下跌0.34%，收于95.945，10年期国债期货主连合约T1803日内下跌0.67%，收盘创下十年期国债期货上市以来最低价92.085。

　　我们认为，今日债市大幅调整的主要原因是市场对即将公布的经济、金融数据正面预期，以及去杠杆监管政策、通胀回升、海外加息等预期的提前兑现。在不确定性成为确定性之前，市场波动被逐渐放大，收益率易上难下。

　　本次债市大跌的主要原因

　　1、尽管央行大额净投放，资金面维持紧平衡

　　今日央行开展800亿7天、700亿14天和300亿63天逆回购操作，对冲当日300亿元14天逆回购和上周日665亿元MLF到期，当日净投放835亿元，连续两日实现流动性净投放，但受前期流动性持续回落和税期临近影响，货币市场利率当日仍然走高，DR001和DR007分别变动8.31BP和-0.21BP;Shibor隔夜和一周分别上行7BP和1.37BP;GC001和GC007分别上行23BP和56BP 。

　　进入11月份，央行逐渐收紧流动性，公开市场操作以净回笼为主，意在回收10月维稳期内持续大额投放的流动性。具体来看，截至今日(11月13日)，央行11月公开市场操作累计净回笼1795亿元，其中除11月3日小幅超额续作全月MLF形成1070亿元净投放，以及11月10日净投放500亿元外，11月上旬均为流动性净回笼或完全对冲，R007和DR007均出现抬升。在金融去杠杆持续推进的背景下，央行逐步回笼资金并拉长公开市场操作期限，资金面维持紧平衡。

　　2、银行“缺钱”是超跌的主因，同时经济基本面总体平稳

　　债市短期大跌的主要原因是市场对经济基本面韧性预期较强，对今明两日将陆续公布的经济金融数据形成了较为一致的预期，其提前兑现是今日债市大跌的主要原因。

　　今日公布的金融数据显示，信贷增速总体平稳，但存款增速继续超预期下降。银行缺钱，成为这轮债市超跌的主要原因。根据央行发布10月金融数据，中国10月新增人民币炒股6632亿元，预期7830亿元，前值1.27万亿元;社会融资规模1.04万亿元，预期1.1万亿元，前值18200亿元修正为18199亿元;10月M2同比8.8%，预期9.2%，前值9.2%，M1货币供应同比13.0%，预期13.7%，前值14.0%，M0货币供应同比6.3%，预期7.0%，前值7.2%。

　　此外，从经济增速来看，2017年前三季度实际GDP同比增速表现超预期，受益于供给侧去产能，工业企业经营效益明显提升，制造业企业景气度也保持在较高区间，经济具有较强韧性逐渐取代市场早期对经济下行压力的担忧，成为近期市场达成的主要一致预期，成为债市下行的基础。此外，受食品价格进一步趋稳和油价大幅上涨对CPI的传导效应，10月CPI数据超预期回升，PPI在高位逐步趋稳，市场对通胀回升的预期再次升温，加剧了市场的抛售情绪。在9月金融数据超预期、经济保持较高增速的背景下，市场对10月经济金融数据持正面预期，且随着数据公布时间点的临近，“抢跑”情绪提升使得预期提前兑现。同时，政府和监管部门对利率波动的容忍程度有所提升，在不引发系统性风险的前提下，政府仍将保持不过度干预市场的原则。

　　3、金融监管和去杠杆政策未落地，预期尚未出清

　　11月8日，国务院金融稳定发展委员会正式成立，将从更高层面上统筹金融监管工作，解决当前金融行业混业经营分业监管的现实问题。从新华社刊发稿件内容以及周小川行长在2017年G30国际银行业研讨会上的演讲内容分析，金稳会未来的监管方向主要在于影子银行的监管、资产管理行业的监管、互联网金融的监管、金融控股公司的监管。从当前问题的情况来看，影子银行业务随着2014年8号文、127号文以及43号文的相继出台，原有的非标债权热已经逐渐消退。而资管产品相互嵌套、投资权限无法统一、底层资产无法穿透的问题以及互联网金融的监管职责归属问题对于当前的金融稳定将形成不利影响，将是监管的重要领域。

　　随着国家金融稳定发展委员会的正式成立，分业监管体制下各部门间的监管摩擦将会大大降低，未来各项监管政策将会逐步落地，不排除未来一段时间内出台重大监管政策的可能性。十九大以来，金融监管和去杠杆一直是悬在市场上空的达摩克利斯之剑，但在监管政策尚未正式落地、预期不能出清之前，市场对不确定性的担忧始终是放大波动的一大原因。

　　4、海外因素持续发酵，通胀、加息预期仍在

　　近期受海外政治变动等因素影响，国际油价大幅攀升，支撑国内PPI增速高位稳定，也成为10月国内CPI上涨的主要因素之一。同时，市场对今年四季度及明年油价继续保持60美元/桶左右价位的预期较强，叠加今年上半年油价基数较低效应影响，明年油价同比增速大概率上行将进一步拉动CPI上行，通胀上升预期升温。此外，随着三季度美国经济增速超预期、“中性”的鲍威尔接任美联储主席，美联储年底加息概率加大，对债市利率上行也存在一定压力。

　　债市调整对股市有何影响?

　　我们注意到，目前十年期国债收益率快速上升，但短端收益率上升并不多，使得期限利率扩大，也就是债券收益率趋于陡峭化。

　　这就是增长复苏、通胀预期回升的表现。这与单纯流动性偏紧造成的债市收益率上扬有明显的区别。

　　在整体流动性偏紧的情况下，一般表现为长短端收益率均上升且短端收益率上升得更快，导致息差收窄。在近年的历史来看，后者几乎无一例外均会导致股市调整。

　　目前这种债市调整，我们认为背后是资金在通胀预期上升背景下的再配置的表现，短线虽然说不上直接利好股市，但至少说不上是利空。目前A股价值蓝筹持续上扬，短线有波动加大的趋势，但整体估值目前仍在合理范围、并未极端化，中期表现仍将积极。

　　如何判断债市后续走势?

　　在利率易上难下、趋势性机会尚无的情况下，缩短久期是较为明智的选择。无论是配置盘还是交易盘，最终的合力造成了平坦的利率曲线，5年与10年的利率倒挂更多的是长、短期限国债品种的流动性因素所致，交易心态下流动性溢价较期限溢价更为重要。无论利率最后走势如何，随着波动性的降低，流动性溢价将逐渐降低，那长端被流动性溢价压低的利率水平或许调整，过度持有流动性溢价较高品种的拥挤交易，似乎并不是理想的选择。

　　本轮调整并未结束，市场风险来源于两方面：一方面，随着缴税压力的平稳度过，央行维稳资金面的必要性大幅下降，资金面持续收紧的压力不容忽视。另一方面，经济平稳短期难以证伪，经济下行预期难以兑现;通胀预期则随着国际油价的连创新高和春节的临近不断上行;金融监管收紧渐行渐近，市场对监管收紧的预期也不断上升，长端利率仍有进一步上行空间。

　　在目前利多信号尚未出现而利空因素不改的情况下，建议继续保持谨慎，做好未来收益率继续上行且将在较长时间内维持在4%以上的准备。

　　关于债市大跌对股市影响分析就介绍到这里了，可以看出，债市大跌对股市影响的至少不会是利空，至于是不是利好还要看市场后续的表现，大家可以持续关注，更多精彩内容就在爱提网哦。

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