2019年5月16日6大黑马股分析

　　股票类型有很多，比如绩优股、白马股、低价股、黑马股等，在所有类型股票的中，黑马股是最受欢迎的，因为投资这类股票基本不会有亏损。可是很多散户们都不知道黑马股有哪些，接下来为大家分享一下5月16号的黑马股。

　　锦江股份:经营数据符合预期 结构升级仍将持续

　　锦江公布11月经营数据,较前期回落但符合预期:

　　经营数据:

　　1)中国境内中端酒店RevPAR为212.91元/-2.43%,出租率80.95%(-5.18pct),平均房价263.02元/+3.82%。2)中国境内经济型酒店RevPAR为114.19元/-1.32%,出租率73.37%(-2.97点),平均房价155.63元/+2.67%。3)总体平均RevPAR为155.03元/+5.7%,出租率为76.5%(-2.8pct),平均房价202.65元/+9.57%。4)境外总体RevPAR为35.99欧元/-1.37%,出租率为62.92%(-0.81点),平均房价57.2欧元/-0.1%。

　　开关店:11月合计净开业酒店88家。净增签约酒店家数90家。其中经济型净关店18家,净减少签约酒店11家,中端净开店106家,净增签约酒店101家。截止8月31日开业酒店7317家,签约酒店10686家。

　　简评:再次出现双负增长,经济下行对强周期酒店行业影响明显

　　1)11月国内酒店整体Revpar增速相对于10月(+6.52%)有所回落,Revpar提升主要仍为提价和结构升级导致。

　　2)中端酒店与经济型酒店11月RevPAR再次出现双负增长(-2.43%/-1.32%),相比9月第一次双负增长(中端-3.7%/经济型-5%,整体+1.8%)较好,虽淡季数据波动较大,但能看出经济下行对强周期酒店行业影响明显。

　　3)结构升级对整体经营数据影响提升,未来结构升级仍将持续。

　　4)净开店速度较10月提速,中端占比进一步提高,全年完成900家计划无忧。

　　盈利预测:考虑到目前宏观经济状况仍未改变,我们仍维持对行业前景判断不变,维持预计公司18-20年EPS分别为1.11/1.38/1.52元,维持“增持”评级。

　　风险提示:酒店行业复苏不及预期;后台整合不及预期。

　　中国国旅:轮渡离岛免税购物打开增量市场

　　轮渡离岛游客纳入海南免税购物对象,中国国旅有望率先受益股票

　　根据财政部公告,12月28日起年满16周岁乘船离岛旅客纳入免税购物适用对象范围,乘船离岛游客可以在完成购买后到海口秀英港、新海港提货点提货,每人每年乘飞机、火车和轮船离岛合计享受3万元免税购买额度。根据海南省财政厅,海南省正在推动主要针对轮渡离岛游客的海口市内免税店开业。

　　当前仅有中免集团与海免公司拥有离岛免税经营牌照,中国国旅控股股东中国旅游集团持有海免51%股权,未来存在注入上市公司预期,我们认为中国国旅有望率先受益。因新免税店运营主体尚未明确,我们暂维持中国国旅18-20年EPS1.84/2.38/2.78元,维持“买入”评级。

　　估计潜在增量市场空间有望达到25.5-38.5亿元

　　根据海南省财政厅,2017年海南省乘轮船离岛旅客达750万人次。根据海南省旅游委数据,2017年三亚免税购物人次占三亚机场离岛人次比例为13.5%,海口美兰机场免税店为9.1%,假设轮渡离岛游客中免税购物人次占比为10%-15%,据此估算购买人次约为75-112.5万人次。

　　2017年火车离岛游客纳入免税购买范围后客单价约为3419元,海南整体离岛免税客单价3436元,我们保守估计乘船离岛免税客单价3400元,则增量市场空间25.5-38.25亿元,相比较2017年海南离岛免税销售额80.2亿元,整体规模可扩大31.8%-47.7%。

　　大概率由海免和中免合作运营,估算海口市内店年盈利3.8-5.7亿元

　　根据国务院政策,当前仅有中免集团与海免公司拥有离岛免税经营牌照,中国国旅控股股东持有海免51%股权,未来存在注入上市公司预期,我们认为上市公司有望率先享受市场增量红利。

　　根据海南省财政厅,海南省正在积极推动海口新增一家市内免税店,未来主要针对轮渡离岛游客提供免税购物服务,我们判断大概率由海免和中免合作运营。对标三亚免税店2017年净利润率15.3%,假设未来海口市内店达到15%,可以实现盈利3.8-5.7亿元。

　　关注离岛免税政策效应、市内店政策进展,维持“买入”评级

　　根据Moodie’sReport,中国游客海外购物消费规模庞大,2016年超过1万亿元。2017年国内免税购物销售额为320亿元,仅为国人海外购物消费规模的3%。中国国旅承担引导消费回流重任,未来长期发展空间广阔。短期看离岛免税政策放宽逐步兑现,有望刺激免税销售额快速增长。

　　上海市商务委表示2019年将新增一家针对出境游客的市内免税店,并积极争取市内免税店政策更大突破。考虑到针对轮渡离岛游客的海口市内免税店尚未开业,运营主体暂不明确,暂维持公司盈利预测,18-20年EPS1.84/2.38/2.78元,对应PE31.93/24.77/21.16倍,维持“买入”。

　　风险提示:消费需求下滑风险,政策变化风险,业务整合不达预期风险。

　　韶钢松山:华南地区钢铁龙头 区位优势明显

　　华南区域钢铁龙头,区位优势明显。公司是华南地区最主要的钢材供应商之一,产品主要在珠三角地区销售,其中广东省地区占其营业收入的近90%,而其产量占广东消费钢材比例的10%左右。

　　华南地区属于钢材净流入地区,广东省全流程的企业仅有 4 家,包括宝钢湛江、韶钢松山、珠海粤裕丰以及阳春新钢铁。在一般情况下,由于华南地区为钢材净流入地区,华南地区钢材价格高过上海地区钢材200元。公司位于华南地区,区位优势明显。

　　产品长材为主,受益广东地区基建发力。公司2018 年计划全年产铁 628 万吨、产钢 610 万吨、产钢材 585 万吨,其中长材占比超过70%。受下游需求影响,长材盈利情况显著好于板材,且广东地区基建发力明显,利好长材企业提升股票盈利水平。

　　资产负债率大幅下降,降本增效效果明显。截至2018年三季度,公司资产负债率为64%,去年同期76%,下降12%,资产负债率下降明显。三项费用方面,销售费用,管理费用,财务费用分别为3.37亿元,1.99亿元,1.78亿元,其中销售费用同比增加15.4%,管理费用同比增加116.3%,主要是受计提影响,财务费用同比下降36%,降本增效效果明显。

　　估值低,吨钢市值优势明显。目前韶钢松山2018年PE2.6倍,处于业界较底水平,估值优势明显。吨钢市值899元,处于业界较高水平,配置价格凸显。

　　盈利预测与投资建议。预计公司18-20年实现EPS分别为1.73,1.2,1.33元。对应PE分别为2.6,3.8,3.5倍,维持 “强烈推荐-A”投资评级。

　　风险提示:宏观经济风险,供给侧改革不及预期等。

　　宋城演艺:国内演艺行业龙头 二轮异地扩张助力公司成长

　　旅游演艺第一股,近年来业绩高速增长

　　宋城演艺的前身为成立于1994年的杭州世界城·宋城置业有限公司,2000年经浙江省人民政府企业上市工作领导小组批准变更设立为杭州宋城旅游发展股份有限公司,并于2010年成功在创业板上市,成为我国第一个从事旅游演艺行业的A股上市公司。

　　公司的主营业务为文化演艺和泛娱乐业务,经过多年的发展已经形成了现场演艺、互联网演艺和旅游休闲这三大业务股票板块。公司业绩近年来维持高速增长,2017年公司实现营业收入30.24亿元,实现归属于上市公司股东的净利润10.68亿元。

　　立足杭州宋城,异地项目稳步前行

　　宋城演艺经过多年发展形成了“主题公园+旅游演艺”的经营模式,在经营主题公园的同时主打旅游演艺节目,在一定程度上克服了传统主题公园文化内涵不够丰富,演艺节目体验类别较少的问题。

　　公司目前主要有4个不同地域的宋城旅游区,分别为杭州宋城旅游区、三亚宋城旅游区、丽江宋城旅游区和九寨宋城旅游区。杭州景区是公司旅游演艺业务的起点,当前发展已经相对成熟,公司以此为模板成功向三亚、丽江和九寨进行了扩张,并取得一定成绩。

　　第二轮异地复制开启,轻重资产结合扩张

　　在第一轮扩张的项目步入正轨之后,公司开启了第二轮的异地扩张,包括重资产和轻资产项目各4个。公司重资产项目分别位于桂林、西安、张家界、上海,四个景区均靠近我国优质旅游资源地,17年上述四个城市游客合计6.55亿人次,远大于原来四个项目所在地合计接待游客量,因此具备较大的发展潜力。

　　轻资产扩张模式不同于此前的宋城景区,宋城不参与投资和全部建设,仅输出自身品牌和设计方案,并参照宋城的景区管理模式对项目进行全面管理,合作对方则在前期提供2.6亿元费用,之后每年宋城收取景区20%的可支配收的作为服务费,这一模式对公司而言省去了较大的建设投入以及经营风险。

　　六间房重组后不再并表,公司聚焦演艺主业

　　2018年6月宋城演艺发布公告,宣布全资子公司六间房将和北京密境和风科技有限公司进行重组,此外,宋城演艺拟向合适的投资者转让部分六间房股权,完成转让后宋城演艺在重组后公司的持股比例将低于30%,不再作为公司的并表子公司。虽然本次交易完成后,宋城演艺对六间房的持股比例降低,但新公司在用户流量、主播资源、运营能力、成本效益以及品牌影响力等多方面形成了良好的协同效益及规模效应,有利于进一步提升宋城演艺的股东价值。

　　投资建议和盈利预测

　　宋城演艺是我国第一个从事旅游演艺行业的A股上市公司,多年来深耕旅游市场,发展出了“主题公园+旅游文化演艺”的商业模式。公司立足于杭州宋城景区,开始异地复制,首轮项目在三亚、丽江和九寨沟均取得了一定的成绩。

　　未来公司将开启第二轮异地扩张,这次公司将采用轻重资产结合方式,有望在未来成为公司新的业绩增长点。此外,六间房重组后预计将不再并表,公司将专注于旅游业务,长期趋势向好。综上,我们预计公司2018-2020年EPS分别为0.9元、1.01元和1.13元,给予公司“增持”的投资评级。

　　风险提示

　　公司新项目进度和业绩未达预期,自然灾害和不可抗事件影响景区客流,六间房重组情况不及预期。

　　鞍钢股份:低估值板材龙头 关注资产注入及整合预期

　　东北地区最大钢企,板材龙头。公司是鞍钢集团下属子公司,实控人则为国务院国资委。总产能达到2600万吨,是以汽车板、家电板、集装箱板、造船板、管线钢、冷轧硅钢等为主导产品的精品板材基地。

　　受益于行业盈利复苏,公司经营业绩改善明显,各项基于指标也得到全面改善:18年Q3归母净利润68亿元,盈利能力达到历史最好水平;资产负债率下降至13.9%;ROE提升至13.5%。同时,近年来分红比例维持在30%以上,17年报股息率则达到3.93%。

　　板材龙头,区域整合潜在受益者。1)公司板材类产品目前处于国内第一梯队,特别是在国内汽车板市场上仅次于宝武钢铁集团,年产能250万吨,且拥有产品线宽、适应能力强两大显著特点。

　　2)北方区域整合的潜在受益者。我国钢铁行业目前集中度尚低,CR5仅有25%。根据规划有望提升至60%。而早在2004年鞍钢集团就与本钢集团合并成立鞍本集团,后因种种原因搁置。公司未来整合东北地区钢企以巩固龙头地位可能性较大。

　　资产注入预期强烈。2018年9月通过对朝阳钢铁100%股权的收购,朝阳钢铁资产优质且盈利能力强,截至18年5月,其资产负债率仅为46.31%,低于行业平均的59%;17年吨钢净利润为459.43元/吨,远高于行业平均水平。

　　目前,现金或承兑汇票收购朝阳钢铁100%股权的议案已获得通过。收购完成后,将进一步增厚公司业绩,并提升盈利能力。同时,考虑地区协同以及解决同业竞争问题,集团其他优质钢铁资产如莆田冷轧钢板、天铁等持续注入可能性较大。

　　投资建议:预计公司18-20年实现营业收入分别为1002.60亿元、955.02亿元、978.40亿元,同比分别增长19%、-5%、2%;实现归母净利润分别为94.81亿元、74.02亿元、79.10亿元,同比分别增长71%、-22%、7%,实现EPS分别为1.31元、1.02元、1.09元,对应PE分别为3.8倍、4.9倍、4.6倍。维持“强烈推荐”评级。

　　风险提示:制造业需求不达预期、板材类产能投放。

　　首钢股份:增资京唐钢铁 做优做强钢铁主业

　　增资京唐钢铁,利好公司发展。北京首钢股份有限公司于2018年12月发布了《关于向首钢京唐钢铁联合有限责任公司增资暨关联交易公告》,公司控股股东首钢集团有限公司拟以其部分资产向首钢京唐钢铁联合有限责任公司增资,按照同比例增资原则,本公司拟按持股比例以现金形式向京唐公司增资,增资完成后公司持股比例仍为51%。

　　做优做强钢铁主业,京唐钢铁是重要发力点。京唐钢铁作为国内第一个临海靠港的千万吨级板材基地,其产品定位于高质量、高技术含量、高附加值的高端精品板材,从产品结构、盈利能力等方面均高于原有钢铁资产,是公司做优做强钢铁主业的重要一环。同时,京唐钢铁二期已开工建设,投产后总产能将达到2000万吨级别,成为国内单体生产能力最大的钢厂。

　　产品更是瞄准特殊行业、特殊领域的海洋、军工、造船、核电等领域高端产品,有望打开公司未来业绩增长空间。而随着高端产品的研发成功及放量,其盈利能力有望进一步提升。

　　钢铁板块“3+1”精品战略打响,业绩稳步增长。公司汽车板全国第三、供应内外资认证齐全,硅钢牌号种类最为齐全、取向硅钢掌握核心制造技术,镀锡板定位高端、工艺成熟客户粘性高,未来还将发展军工钢形成“3+1”精品布局;同时自2015年置换京唐公司以来运营良好,高端产品产能大幅增加,京唐二期项目目前在建,投产后将增加900万吨产能,为公司贡献利润增量。

　　盈利预测与投资建议。预计公司18-20年实现EPS分别为0.41元、0.64元、0.83元。对应PE分别为9.2倍、5.9倍,4.5倍,维持 “强烈推荐-A”投资评级。

　　风险提示:宏观经济风险,供给侧改革不及预期等。

　　这里总共为大家整理了六只黑马股，大部分投资者们都清楚黑马股在前期是看不出什么的，但是后面却像黑马一冲而出的股票，这类股票往往前景都不错。欢迎来本网了解黑马股操盘技巧，每天定点为大家更新黑马股知识！

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