2018年12月17日6大黑马股分析

　　由于季节以及气候的转变，市场上某些板块有着较大的起伏现象，再加上近期华为事件的影响，股票市场个别板块有着不错的表现，那么从明日股票市场走势来看的话，有哪些个股会带来惊喜呢?下面请看明日股市大黑马的介绍。

　　苏州科达:网呈+AI+教育信息化是新看点

　　联合标杆客户参展,多角度切入教育信息化领域。公司承建了上海交大标准化电子考场、云录播教室、在线督导系统等智慧教学应用系统。公司在教育行业已有多年积累,此次展示成果是综合解决方案集中体现。

　　教育信息化市场空间巨大,增速提升。智研咨询预计2018年教育信息化财政投入超3132亿,2020年或达3800亿,其中高校对信息化建设的投入在2020年将达280亿元。教育市场是公司网呈、AI等新兴市场。

　　获创新补助,有望加大网呈和智能安防研发。作为首批苏州市自主品牌大企业和领军企业先进技术研究院建设单位,公司12月5日公告收到专项奖补资金2000万元,占2017年净利润总额的7.4%。公司表示后续这部分的资金将用于先进技术研究院科技创新。

　　业绩高增长,费用率持续改善。前三季度实现收入15.4亿,同比增长41.7%;归母净利润1.4亿,同比增长38.0%;销售费用率为23.7%,管理和研发费用率为34.3%,同比下降2.4个和3.7个百分点,控费能力增强或源于规模和品牌效应。

　　评级面临的主要风险

　　安防产品利润率下降;教育行业拓展不力。

　　估值

　　微调2018~2020年净利润预测至3.5亿、4.5亿和6.1亿元,EPS为0.96、1.25和1.70元,对应估值为20、16和11倍(原2018~2019年EPS对应最新股本为0.99和1.29元,调整比例约3%)。维持买入评级。

　　香飘飘:固体升级+液体爆发 开启增长新阶段

　　杯装奶茶领导者,延伸液体产品谋新谋变:公司是杯装奶茶的创造者,在奶茶刚兴起时率先将其方便化和品牌化,通过渠道试点、产品改进、广告传播等快速成长为年销售额超过20亿的行业领军者,市占率达到60.5%。受固体奶茶行业增速放缓和公司收入季节性波动较大影响,公司17年新上市两款液体奶茶,丰富产品形态和品类的同时平滑业绩的季节性波动,18年上市果汁茶产品继续丰富液体茶饮产品系列,顺应消费者软饮料消费不断健康化、年轻化的趋势。

　　整体来看,公司在发展的过程中核心铸就了渠道和品牌壁垒,液体+固体的产品结构实现更广的渠道和消费人群覆盖,固体产品从椰果系列向美味系列升级,液体产品仍在市场推广期,有望迎来爆发式增长。

　　固体产品结构升级,提高毛利率和利润空间:公司固体奶茶椰果和美味两大系列收入占比分别为60%和30%,椰果系列销售基本稳定,美味系列逐年增加,与椰果系列的销量差距也从11.5倍降至2.7倍,收入占比逐年提升两大系列毛利率相近,美味系列经销商利润空间较大且出厂价高,未来有望受益于规模效应和原材料价格降低提升毛利率,产品升级的过程中带动公司收入增加和经销商销售动力增强。公司三季报预收款项超过4亿,经销商打款积极性高,确保全年持续稳定增长。

　　液体奶茶补缺价格空档,大单品带来品牌溢价:公司两款液体奶茶瞄准8-12元液体奶茶价格空档,以真奶、真茶的定位形成口味端的差异化和竞争力。“meco”请当红小生代言并与主品牌区隔,形成全新品牌影响力,“兰芳园”借力兰芳园品牌价值推动产品销售。三季度渠道库存清理基本完成,轻装上阵为后续增长提供空间。

　　水果茶定位健康+年轻,符合茶饮消费新趋势:茶饮料消费正从重量向重质转型,消费者对茶饮料提出更多功能性和产品化的要求,也更青睐健康天然的产品。公司果汁茶产品既保留了茶的清香又有水果的甘甜,口味上更受年轻人喜欢,符合年轻化健康产品的需求。一经推出单季便实现5600万销售收入,目前主要在一线城市销售,并且营销端还未发力,未来有望受益于区域扩张和营销推广持续爆发。

　　盈利预测与估值:受益于果汁茶爆发和固体奶茶增长,我们预计公司2018-2020年EPS 分别为0.77、0.94和1.11,当期股价对应27倍、22倍和19倍的估值,给予“谨慎推荐”评级。

　　山西汾酒:股权激励彰显信心 国改三板斧依次落地

　　实施股权激励,收购集团销售公司股权,国改三板斧扎实推进。本次股权激励方案拟授予限制性股票不超过650万股(占比0.75%),授予价19.28元,授予激励对象397人,包括部分高管、中层管理人员及核心技术人员,覆盖面较广。2017年国资委与集团签订目标责任书,亦明确提出三年内推进集团整体上市及员工持股试点,公司此前也承诺2019年6月底前制定管理层股权激励计划。

　　此外,公司拟以现金1.22亿元收购集团酒业发展区销售公司51%股权,进一步加快集团酒业资产注入并表。我们认为,此次实施股权激励,意味着集团国改以来三板斧(集团资产注入、引入战投华润、实施股权激励)陆续落地扎实推进,带来公司经营面貌积极转变。

　　业绩考核目标积极,ROE 及同行比较指标彰显信心。从方案业绩考核条件来看,要求2019-2021年ROE均不低于22%,主营业务收入占比均不低于90%,以2017年业绩为基数,2019-2021年收入增速不低于90%、120%和150%,即2021年收入达151亿元,4年CAGR 达25.7%。若按我们18年收入增速预测,公司在19-21年的收入增速考核目标分别为32.4%、15.8%和13.6%。

　　考虑到ROE限制,预计利润指标亦有要求。此外,收入增速及ROE 考核指标均不低于同行业对标企业75分位值水平,引入同行业可比公司作为参考指标,延续了此前国改目标设定上市公司排名要求,有利于提升公司的行业地位。此外,发展区销售公司2018年1-10月收入2.1亿元,主营集团杏花村等产品,预计19年贡献收入2亿元以上,有助于公司整体业绩考核目标实现。

　　我们认为,股权激励对应的业绩考核目标积极,收入增速规划表明公司仍将继续推进全国化布局,ROE 及同行比较指标亦表明较强发展信心。

　　华润营销协同方案呼之欲出,明年协同效应值得期待。近期汾酒集团与华润创业战略合作工作坊举行,集团董事长李秋喜等与华润集团陈朗等领导共同参加,会议提出了“三台三共”的建议,即:创建平台,搭建舞台,构建站台;资源共享,市场共建,未来共赢。华润集团领导要求华润创业、华润雪花啤酒努力做好与汾酒集团的协同合作。

　　此外,根据渠道调研了解,汾酒与华润营销协同方案基本确定,未来华润预计会扮演平台商角色,独立运作汾酒空白市场,在公司目前省外3+3+20市场基础上目标实现更快的全国化布局,在华东华南市场汾酒产品已逐步导入华润超市等现有渠道。我们认为,汾酒引入华润战投,治理结构完善和发挥渠道协同是两大看点,华润方面已参与到汾酒董事会及管理层,凭借华润较强的消费品运作经验,未来渠道协同效应值得期待。

　　投资建议:集团国改以来,公司自上而下国改深化激发经营活力,自下而上内外兼修推动产品结构升级、渠道扩张以及营销模式改善。我们暂维持公司2018-2020年EPS 为1.76/2.22/2.70元预测,对应PE 为22/17/14倍,考虑到股权激励计划出台,业绩考核目标积极,国改三板斧逐步落地,短期提振市场信心,后续华润营销协同效应可期,公司中长期成长路径较为清晰,给予明年25倍PE,上调目标价至55.5元,上调至“强推”评级。

　　风险提示:宏观经济下行风险;次高端竞争加剧;渠道扩张不及预期。

　　一心堂:合理并购助力规模扩张

　　事件:

　　12月12日,公司公告称,拟以自有资金不超过1510万元购买曲靖康桥(连锁药店)的28家门店资产及存货(不超过1010万元门店转让费+不超过500万元存货)。

　　点评:

　　1.门店收购PS仅0.3,中小药店收购价格逐步回归理性

　　本次收购为资产收购,预计标的门店2019年增加营业收入为3,377万元,预计增加净利润213.19万元,净利率6.3%。假设门店19年完成收购,收购价格为1010万元(不含存货),则对应PS为0.3,PE为5倍,远低于公司平均收购ps0.68的水平。

　　我们分析收购价格较低的原因,包括:1)曲靖康桥位于云南,28家门店及店均面积127平米的规模,属于小型连锁,规模优势较小,面临一心堂强大的竞争压力,被并购是较好的选择和策略;2)在行业集中度提升的大趋势下,尤其是最近的药店分级分类管理对经营范围和执业药师配置提出严格要求,中小药店挤出效应明显,被并购意愿增强;3)此前高举高打的产业资本,逐步进入整合阶段,并购有所放缓,一级市场并购价格逐步回归理性。

　　2.公司新开店速度显著提升,合理并购助力规模扩张

　　在扩张方式上,今年公司主要以自建为主,主要考虑此前并购标的价格较高,去年同期Q3新增门店中42.62%为收购门店,而今年Q3仅有山西灵石大众药房21家门店和存货的收购。公司在药店并购价格回归合理之时果断并购小型连锁,助力全年新增门店目标的实现。

　　截止9月30日,公司门店数达到5471家,较上半年的5264家净增207家,对比Q2净增门店数109家,及Q1净增门店数89家,可以看到公司门店拓展速度明显在加快,前三季度新建门店数631家,关闭116家,搬迁110家,合计净增405家。截止10月18日,公司门店数提升至5507家,一个半月时间净增36家,且正在筹备门店有174家,预计全年新开门店在1000家左右。

　　目前,公司直营网络覆盖10个省份及直辖市,进驻260多个县级以上城市,已形成在省级、地市级、县级、乡镇四个类型的市场均超过1000家门店的立体化经营格局。

　　3.整体业绩处于提升阶段

　　从扩张区域中可以看出,公司省外数量占比在不断提升中,川渝、贵州、广西、海南等地已经显现规模,一心堂在云南的扩张模式(前期集中开店,中期精细化管理,后期加密布局)在省外复制成功,成效初显逐步进入收获期,区域议价和盈利能力持续提升。公司预计18全年归母净利润增速为0-40%,结合前三季度的业绩及长期业绩改善的逻辑,我们预计全年净利润增速在30-40%左右,对应5.50-5.92亿。

　　盈利预测:公司高密度少区域的布局战略和自建为主的扩张模式价值将在业绩改善中得以体现,预计18-20年净利润分别为5.2亿、6.6亿、8.2亿,对应PE25/20/16倍,维持“买入”评级。

　　风险提示:门店扩张速度和后期整合、盈利水平低于预期。

　　广汇能源:LNG接收站持续扩张 多项目布局迈入收获期

　　天然气版图持续扩张,未来业绩增量有保障:公司目前天然气销售是最主要业务,启东接收站项目的持续扩张不仅提升了码头的周转效率,也为公司利润的增长贡献了力量。2018 年11 月接收站二期投产,预计2019 年接卸量有望达到150 万吨甚至以上。2019 年底2#16 万立储罐投产,届时年周转量可达300 万吨以上。长期看,启通天然气管线项目的修建与省管网相连,实现了液进气出,大幅缓解了槽车运输的压力,也保障了LNG 接收站的高周转。

　　红淖三铁路年底投入运营,为动力/提质煤、化工品的分销提供助力: 红淖三铁路将于2018 年12 月试运行,预计2019 年将运送动力煤500 万吨,提质煤400 万吨,液体危化300 万吨的运输能力将于2019 年下半年形成。红淖三铁路扩大了煤化工产品的销售半径、降低了销售成本,有望形成更好的产业协同。2018 年11 月,公司与乌鲁木齐铁路局签订协议,未来铁路将由乌局统一运营,此举保障了铁路的高效、安全运营,预计红淖三铁路的开通将使公司能源各个版图之间的协同作用上升至新的台阶。

　　新项目建设有条不紊,能源版图持续扩大:公司的1000 万吨煤炭分级提质项目预计将于年底全面试运行,项目有510 万吨半焦、160 万吨煤焦油的生产能力。同时,煤焦油加氢项目、硫化工项目也在稳步推进,公司能源版图持续扩大,有望持续贡献业绩增量。

　　斋桑稠油试采进度落后于预期,预计后续进程有望加快:斋桑油气田的石油勘探项目目前进度略滞后于预期,我们分析可能是资金和技术上的综合原因所致。恒大入主广汇集团一定程度上缓解了公司资金方面的压力,我们预计后续项目进程有望加快,贡献正向收益。

　　盈利预测:预计公司2018-2020 年归母净利润17.36/23.01/25.74 亿元, 对应PE 分别为16/12/10,给予“买入”评级。

　　风险提示:项目建设不及预期,天然气价格下滑、甲醇价格下跌。

　　旗滨集团:调整回购预案 彰显未来发展信心

　　事件:近日,旗滨集团公告调整集中竞价交易方式回购股份预案。

　　回购用途改为激励:由“集中竞价回购的股份将予以注销,注册资本相应减少”变为“用于员工持股计划或者股权激励”;

　　回购金额和数量加上底线:由“不超过45,000万元,在回购股份价格不超过人民币4.5元/股的条件下,预计最大回购股份数量为10,000万股,约占公司目前总股本的3.72%”变更为“拟回购股份价格不超过人民币4.5元/股;预计最大回购股份数量为10,000万股,不低于5,000万股,最大回购股份数量约占公司目前总股本的3.72%;或预计回购资金总额不超过45,000万元,不低于22,500万元。”

　　回购股份的期限延长:由“本次回购股份的实施期限为自股东大会审议通过本次回购股份方案之日起六个月内”延长至十二个月(即2018年7月16日至2019年7月15日)

　　点评:

　　本次回购有助于稳定公司股价,激发企业活力。受行业景气及未来宏观悲观预期影响,公司股价自今年高位以来回调幅度较大,公司为了彰显未来发展信心以及维护投资者利益,公司于2018年7月23日实施了首次回购,并在近期决定将回购的股份用于股权激励,进一步激发企业活力。

　　从玻璃行业的供需角度看,我们认为供需两端在目前预期低点下均有超预期的可能。

　　供给端,我们认为未来冷修产线有望明显增加,可能性随着时间向后推移将进一步增大。从目前来看,前期增加和复产的生产线较多,造成今年整体供给压力同比去年偏大。

　　然而,需要注意的是,由于2010-2011年的新建的大量玻璃产线已经需要进入冷修期,但由于1. 玻璃产线仍然能够保持相对良好的盈利,企业不愿意进入冷修,通过不停的热修补拖延冷修;2.冷修所需的耐火材料价格大涨和烤窑所需燃料价格上涨,企业冷修复产成本从3000万增加到近1个亿,而大多数玻璃企业在今年融资端的压力导致企业进入冷修的意愿和能力较弱。

　　展望后续,我们认为窑炉的冷修周期只可能推迟不可能消失,随着未来对行业盈利的悲观以及窑炉寿命到期后热修成本的大幅提高,进入冷修的产线将会进一步增加,11月份有4条生产线集中停产冷修。

　　需求端,我们认为过去一年新开工的高增速有望传导至竣工面积回暖,对玻璃需求端将有所提振。2017年年中以来房地产新开工面积同竣工面积间出现了历史上最大的背离,而销售近两年来的天量积累下较大交付压力,而潜在库存则持续维持低位;同时房企融资端情况有所缓解,加速周转的能力变强。因而我们看到2018年上半年的销售和新开工端的数据一直维持在较高水平,我们认为较高的新开工增速将在未来一年内逐步传导至竣工端,从而提振玻璃需求。

　　投资建议:

　　我们仍然建议重视当前玻璃行业未来可能出现的供给端收缩和需求回暖导致的供需紧平衡。年初市场对于玻璃行业较高的预期已经逐渐被消化,估值逐渐同盈利匹配。若后续供需边际能够持续向好,行业有望体现出弹性。

　　关注旗滨集团,作为行业内龙头,公司近年成本和产品结构加速改善,而随着冷修产线的复产,下半年销量环比将有所提升,有效支撑全年盈利稳定增长。同时股息率也进入较为有吸引力的区间。目前的股价位置,对应2018年公司税后分红收益率超过6%,具备较高安全边际。预计2018和2019年公司EPS 分别为0.47、0.49元,对应当前PE 为8.0X,7.5X,给予“增持”评级。

　　风险提示:宏观经济下滑;产线复产超预期;原材料成本大幅上行。

　　以上就是关于12月17日可能会爆发黑马的分析，无论是对寻找黑马也好，还是未来股票走势的分析，希望这些信息可以为大家的投资提供些许帮助，但这并不构成实际的投资建议。想要了解更多黑马股走势规律的知识，可多多关注爱提网!

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