2019年1月23日6大黑马股分析

　　今天主要为大家介绍黑马股方面的内容，黑马股的前景相对于其它的股票来说，更加让人惊喜和期待，接下来小编会为大家推荐2019年1月23日6大黑马股哦。感兴趣的话来看看整理吧!

　　安科生物:利润增速较中报明显回升 业绩高增长符合预期

　　公司发布2018年三季报,前三季度实现销售收入10.18亿元,同比增长39.09%,归母净利润2.32亿元,同比增长20.14%。扣非归母净利润2.21亿元,同比增长28.77%。

　　第三季度,公司实现销售3.91亿元,同比增长37.33%,归母净利润1.01亿元,同比增长31.75%,扣非归母净利润0.99亿元,同比增长33.35%。 公司第三季度利润增速较上半年明显回升,业绩符合我们的预期,且重磅新产品研发稳步推进,维持“强烈推荐”评级。

　　生长激素拉动公司业绩增长,预计明年水针上市后继续保持高增速。生长激素行业继续快速发展,预计公司生长激素全年收入增速可以达到40%左右,继续拉动公司业绩高增长。生长激素水针有望在今年底或明年初获批,上市后将提升公司在儿童矮小症领域的市场竞争力,在用药病人增加的基础上,人均用药金额也会提高,未来业绩持续高速增长的确定性进一步提高。

　　中德美联、苏豪逸明订单开始确认,预计全年中德美联将实现快速增长,苏豪逸明业绩保持平稳。中德美联、苏豪逸明上半年收入和利润体量较小,集中在下半年确认。

　　我们认为,两家公司的业绩应该都顺利开始确认,对公司第三季度股票业绩增速回升有一定拉动。中德美联法医基因检测的常染色体和Y染色体建库需求量正在持续提升,公司作为国内龙头竞争力强,预计全年有望实现30%左右高速增长。苏豪逸明在多肽原料药市场有较强竞争力,但制剂产品仍在研发之中,预计今年业绩仍将保持平稳。

　　C9 CAR-T和赫赛汀生物类似药等重磅新产品研发稳步推进,将不断为公司发展注入新动力。公司C9 CAR-T细胞疗法提交补充资料已经获得受理,正在排队待审评。赫赛汀生物类似药在国产HER2靶点生物类似药中研发进度排在第二,临床III期试验正在稳步推进,成功上市后将成为公司在肿瘤治疗领域的重大突破,有望成为公司下一款重磅产品。

　　除此之外,公司长效生长激素、贝伐珠单抗生物类似药、替诺福韦酯、溶瘤病毒、细胞治疗和抗体药物平台临床前在研项目的研发进展也在稳步推进。

　　盈利预测:我们预计公司2018-2020年归母净利润分别为3.70亿、4.88亿和6.33亿,同比分别增长33%、32%和30%,2018-2020年EPS分别为0.37元、0.49元和0.63元,对应公司当前股价PE分别为39、30和23倍,维持公司“强烈推荐”投资评级。

　　风险提示:重组人生长激素销售推广不及预期;产品研发进展不及预期。

　　万达电影:打通娱乐全产业链m启航“渠道+内容”文化航母

　　收购万达影视,打通电影全产业链布局,打造泛娱乐生态。1)万达影视电影制作业务历史投拍成绩优秀,强选片能力、强渠道资源和强人才积累三大优势共同抵御影片投资风险。2)向上游收购进行电影全产业链布局有利于全产业链的规模化与集约化经营。3)电视剧、游戏业务业内口碑优秀,影剧、影游联动助力搭建泛娱乐大平台,推行“IP+”战略,公司全面整合产业链。

　　原有院线业务保持行业第一。截至2018年10月31日,公司拥有已开业直营影院573家,银幕5,062块。根据公司公告,2017年万达院线国内票房市场占有率为13.5%。预计行业集中度和单银幕产出的下降趋势有望在未来1-3年内迎来拐点,利好公司院线业务;卖品与广告推动非票收入持续提升。

　　院线方面的优势主要为:品质放映、优质服务、技术创新、资产联结为主的经营模式、自建和合作加快影院建设。在非票业务上,传统卖品推陈出新,实现衍生品线上线下融合,拥有映前、阵地和植入广告全品类布局,资产联结模式保证映前广告影院覆盖,同时进一步获得映前广告代理权。

　　引入战略投资者,背靠万达集团,“内容+渠道”稀缺标的发展潜力较大。引入文投、阿里战投并战略投资博纳,同时背靠万达集团优势,全面整合资源。对标美国,“渠道+内容”的上下游协同几乎是所有美股大市值传媒影视相关公司的共同特征。万达重组后将具备无可比拟的“线下渠道优势+优质内容+娱乐全产业链协同”优势,具有成为世界级电影平台和传媒集团的发展潜力。

　　盈利预测与投资建议。预计原有院线业务2018-20年归母净利分别为15.58亿元、16.92亿元和19.00亿元,对应当前P/E分别25.4倍、23.4倍和20.8倍。

　　考虑此次重组收购万达影视,其最新方案中承诺2018-21年净利分别不低于7.63亿元、8.88亿元、10.69亿元和12.74亿元,则2018-20年备考净利润分别为23.21亿元、25.8亿元和29.69亿元,此次增发后市值468.2亿元(增3.21亿股),对应2018-20年备考P/E分别20.2倍、18.1倍和15.8倍。维持“强烈推荐-A”评级!

　　风险提示:重组不能成功的风险、商誉减值风险、业绩承诺不达预期风险等。

　　比亚迪:全新一代王朝系列热销 毛利率触底回升

　　事件: 公司公告2018年三季报,实现营业收入889.8.亿元,同比增长20.35%;归母净利润15.3亿元,同比下滑45.3%。同时,公司预计2018年归母净利润27.3-31.3亿元,同比下滑32.9%-23.1%。

　　点评:

　　1.营收快速增长,毛利率触底回升。三季度,比亚迪新能源汽车业务快速增长,单季度公司营收348.3亿元,同比增长20.5%,归母净利润10.5亿元,同比下滑大幅收窄至2%。三季度公司整体毛利率环比二季度上升2.3pct至17.2%,回升势头强劲。

　　2.新能源汽车销量稳居第一。前三季度,公司新能源汽车销量达到14.3万辆,市场份额提升至20%。其中,新能源乘用车表现突出,销售13.5万辆,市占率达到21%。比亚迪秦大卖3.5万辆拿下插混销冠,比亚迪e5、宋DM均热销2.8万辆。新能源客车销售0.8万辆,市占率回升至14%。

　　3.全新一代王朝系列爆款迭代。今年,比亚迪推出了全新一代王朝系列,包括全新一代唐、秦、宋车型。以上车型都采用全新的Dragon Face外观设计并匹配更强产品性能,延续了宋MAX、元EV360畅销走势,上市之后月销量快速攀升。

　　4.动力电池对外供应有望提速。公司已与长安汽车签订战略合作协议,双方将共同出资设立新能源汽车动力电池的合资公司,以满足未来长安汽车的动力电池需求。这是公司动力电池对外供应的第一步,后续比亚迪会继续积极寻找与其他国际知名汽车厂商的合作机会,以开拓全球市场。

　　5.我们预计公司2018-2020年归母净利润为:30.96/44.53/60.25亿元,对应PE分别为42/29/21X。

　　风险提示:新能源汽车产销量不及预期;补贴超预期下滑。

　　上海机场:业绩符合预期 基本面向好无惧调整

　　事件:上海机场公布2018年三季报。

　　1)经营数据:2018Q3上海机场实现飞机起降架次12.70万次,同比增长0.07%,旅客吞吐量1918.33万人,同比增长4.51%,其中国际及地区旅客吞吐量981.62万次,同比增长5.24%;2018年Q1-Q3上海机场实现飞机起降架次37.78万次,同比增长1.97%,旅客吞吐量5587.62万人,同比增长6.44%,其中国际及地区旅客吞吐量2846.81万次,同比增长9.23%,国际及地区旅客占比50.95%。

　　2)财务数据:2018年Q3单季度营收23.96亿元,同比增长13.50%,扣非归母净利润11.19亿元,同比增长12.35%;2018年Q1-Q3营收69.00亿元,同比增长14.84%;扣非归母净利润31.41亿元,同比增长16.61%。

　　点评:1.旅客结构持续优化,控总量政策叠加天气因素导致业务增速放缓。2018Q3,上海机场实现国际及地区旅客吞吐量981.62万次,同比增长5.24%,占比达到50.95%,旅客结构持续优化。但受暑期恶劣天气及民航局严格执行控总量政策影响,上海机场7-8月没有加班机,航空性业务增速放缓。

　　2.高基数下稳健增长,Q3业绩符合预期高水平旅客吞吐量和地理区位优势赋予上海机场强大的防御属性,而国际旅客吞吐量和免税业务的高速增长则使其消费属性日益增强。从2018Q3的数据来看,在宏观经济承压、2017业绩高基数、航空性业务增速放缓、代购政策趋严的压力下,上海机场扣非净利润同比增长12%。目前A股市场承压,波动性大,业绩增长确定性强的上海机场攻守兼备,具备长期投资价值。

　　3.基本面向好无惧调整,坚定长期非航增长逻辑上海机场是具备长期投资价值的稀缺标的,应当淡化事件驱动,在估值合理的条件下坚定地挣长期收益。机场并非是一个业绩短期翻倍的板块,而是一个收益稳定、增长确定的板块。

　　机场的投资,应当是根据机场发展规律而进行的长期价值投资,而不应过分受短期事件影响。虽然事件是催化剂,但是机场一旦跨过拐点,大的趋势就业已形成,短期事件注定会发生,发生的时间以及形成的结果都可以提前很久预知,应当提前就给予估值折价或者溢价而不是临时反应。

　　4.投资建议:预计公司2018-2020年营业收入分别为92.55、116.56、133.43亿元,净利润分别为42.74、52.63、59.25亿元,对应PE为19.72倍、16.01倍、14.23倍。继续给予“推荐”评级。

　　风险提示:航空事故,重大政策变动,免税销售不及预期,投资股票收益大幅下降,运行成本大幅上升。

　　中航电子:持续看好航电系统平台价值及未来发展

　　事件:公司于2018年10月25号发布三季度报表,在报告期内,实现营业收入46.01亿元,同比增加14%,其归母净利润达到2.48亿元,同比增加12.14%,对应每股收益0.14元。

　　点评:公司前三季度业绩稳步增长,航电系统平台价值与未来的发展可期。报告期内,(1)公司前三季度实现46.01亿元营业收入,同比增长14.00%。

　　主要原因有:①公司聚焦航空强国使命,维持其主营的航空领域产品,尤其是航空电子系统,持续提升运行效率及产品质量,推动研发和技术发展,确保完成了装备和国家重大科技专项研究任务;②此外,公司顺应军民融合战略大势,军民业务协同发展,公司持续拓展非航空防务及民品业务,如重点抓好C919项目的配套产品研制管理。

　　(2)报告期内,公司归母净利润达到2.48亿元,同比增加12.14%。其主要原因有:①报告期内,公司营业收入增长14%,带动公司归母净利润增长;②管理费用率减少2.6%,系公司培养引进一批经验丰富的经营管理人才所致。

　　(3)本报告期末,公司预收款项较期初增加102.42%,主要系预收货款增加,显示公司业务进展顺利,营收兑现可期。

　　公司秉承“航空报国,强军富民”的优良传统,坚持军民业务协同发展,在维持技术专业领域竞争优势的情况下,拓展非航空防务和非航空民品两大领域市场,建立多种盈利渠道,其核心航空电子系统主要领域前景可观。

　　公司主营航电系统业务,受益于军机列装加速、民用航空产业发展,未来业绩增长可期。公司拥有完整的航空电子产业链,产品覆盖飞行控制系统、飞机参数采集系统、大气数据系统、航空照明系统等航电相关领域。

　　1)在军用航空领域,我国军机数量相对较少,约为美军的1/4,而且在技术层面也存在较大差距。随着军机列装加速,歼-20、运-20、直-20等新型号军机陆续交付部队,未来十年将迎来军机量产的高峰。航电系统占飞机价值量比例较高,约为20%-30%,而且随着军事信息技术发展,航电系统价值量占比有望在新型军机中进一步提高,公司未来业绩有望进一步增长。

　　2)在民用航空领域,作为系统级供应商保障大飞机首飞,承担多型支线飞机照明、飞参等产品的研制任务,成功争取民机航电系统演示验证项目。公司产品列入C919供应体系,未来有望持续受益于国产大飞机发展,未来20年我国民用航电系统市场需求预计超过8000亿元。

　　中航电子、中航机电联合助力机载产业发展,巩固和提升行业龙头地位。2018年6月中航电子发表重要公告,公司股东中航航空电子系统有限责任公司拟与公司实际控制人中国航空工业集团有限公司下属中航机电系统有限公司整合,组建航空机载系统公司。

　　我们认为机载系统公司的组建将集合航电系统和机电系统各自技术优势,实现强强联合,有利于机载系统的统筹规划,促进航空机载产业的专业化发展,巩固和提升公司在航电领域的龙头地位,进一步提高市场竞争力和开拓民机市场。

　　公司是中航工业航电系统资产整合平台,托管院所改制后注入弹性大。公司是集团航电系统资产的唯一上市平台,旗下包括5家航电类研究所:雷电所(607所)、光电所(613所)、无线电所(615所)、飞控所(618所)及计算所(631所)。5家研究所改制准备工作启动较早,盈利能力强,注入后将大幅增厚公司业绩。我国军工科研院所转制工作于2017年7月宣布启动首批试点,随着院所改制的整体推进,5家航电研究所在改制完成后进行资产证券化的步伐日益临近。

　　可转债发行完成,募投项目军民融合特点明显,未来民品发展可期。公司发行可转债拟募集资金总额不超过人民币24亿元,其中18.16亿用于11个产业化项目,5.84亿用于补充流动资金。航电技术具有明显的军民通用的特征,此次募集资金投入的11个产业化项目具有明显的军民融合的特点,不仅包含航空、舰船、边防等军用领域,在通用航空、轨道交通和汽车行业也有投入。

　　项目实施完成,公司盈利水平有望进一步提升。报告期内,公司按照“技术同源、产业同根、价值同向”原则推进成果转化,面向激光投影机、汽车显示器和轨道交通业务在市场拓展和品牌建设上取得突破性进展。

　　盈利预测及评级:受益于军机列装加速和民用航空产业的蓬勃发展,持续看好公司在机电产业广阔的市场前景。我们预测公司2018/19/20年EPS为0.34/0.39/0.44元,PE为40/35/31倍,给予公司“推荐”评级。

　　风险提示:军队装备列装低于预期;院所改制缓慢;美国对华军事禁运。

　　香飘飘:果汁茶确定性爆发,公司迈入高速增长阶段

　　事件:meco果汁茶终端动销情况远好于市场预期。

　　公司改变明显,强烈推荐。香飘飘作为国内杯装奶茶龙头企业,在收入体量达到20 亿规模关口后遇到内在机制和发展不匹配的问题,增长陷入停滞,在经过五年组织机制优化和产品结构、渠道布局重新梳理,目前公司内外调整基本到位,已具备重启二次增长的动能,并在17 年成功实现业绩突破。未来三年杯装奶茶和液体新品齐发力,收入年复合增速26%以上,19 年估值为24X(不考虑股权激励摊销,仅20X),上调至“买入”评级。

　　产品:梯队成形,固体奶茶重启增长,液体新品快速放量。

　　1、固体奶茶:

　　1) 营销策略从竞争市场份额转向做大市场,通过重塑公司产品定位,主打解决“小困小饿”的功能性诉求,淡化季节性消费影响,丰富终端消费场景。固体奶茶品类市场空间百亿,产品定位单一老化导致增长停滞,但远未触及天花板,仍有成长空间。

　　2)未来增长来自于渠道下沉和结构升级。由于经销商和公司的惰性导致过去几年渠道下沉力度是远不够的,县一级渗透率较低,考虑到低线城市消费者对固体奶茶的需求更大,渠道下沉带来的增量明显;三线以以下城市市场(销量占比70%)存在强烈的产品升级需求(从经典系升至好料系)。固体奶茶重启增长,未来三年收入增速保持在15%以上。

　　2、即饮新品横纵联合, 放量接力成长。

　　1)果汁茶是固体奶茶的横向拓展,在渠道结构、消费人群上存在高度一致性,借助现有渠道能够实现快速放量。与传统饮料比,果汁茶具备更高的渠道利润空间(27%+),经销商积极性更高。同时果汁茶在消费季节性上与固体奶茶形成互补,完善经销商产品线,延伸股票价值链,极大提升经销商盈利空间,经销商在也愿意加大在资源上的投入,两者结合运营形成良好的正向循环。

　　2)兰芳园(包含牛乳茶)是固体奶茶的众向升级,是现有工业奶茶未来往健康消费方向升级的品类,在制作工艺、产品设计上具备较高壁垒。受制于渠道和消费者教育,目前产品定位在一二线城市的特点消费群体,做精准铺货、精准营销。

　　随着奶茶行业逐步发展和消费者意识的崛起,未来将是主流品类。公司三大产品线梯队成形,固体奶茶稳增长,果汁茶快速放量,牛乳茶重点培育,产品定位清晰,承接有序,生命周期大大延长。 渠道:激励与压力并施,经销商积极性提升,渠道下沉可期待。

　　1、从渠道拓展的空间来看,公司销售主要集中在华东(占比接近50%),其他区域市场也基本只覆盖到县市一级,县镇市场下沉空间巨大。

　　2、从渠道下沉的动力来看:激励与压力并施,极大提升经销商积极性:

　　1)改变过去宽松的经销商考核机制。对于经销商管辖范围内渠道下沉做业绩指标考核,对于下沉不到位的经销商采取分割市场给予新经销商运作或者更换经销商,未来三年内公司将扩大经销商团队数量,渠道做细做密;

　　2)公司积极落实“三专政策”专职、专营、专项激励), 包括为经销商配置专职运营香飘飘产品员工、鼓励专营公司产品、为新品设立专项奖励,有助于提升经销商对运营公司产品的专注度,增强渠道推力;

　　3)随着公司规模扩大与产品线的丰富,公司有能力组建庞大营销团队,开拓市场模式从纯粹依靠经销商转变为厂商一体开发市场,渠道深耕变被动为主动。

　　管理:内部调整到位,股权激励设立高目标,士气正旺。

　　1、明确路径和方向: 公司在五年调整期间多次探索可行的发展路径和突围方向,不断试错,最终确定当前杯装奶茶、果汁茶、液体奶茶齐发力的产品策略+激发渠道潜力做精做细的运营策略;

　　2、人员引入+薪资到位:为实现营销上重大突破,公司对营销团队建设投入较大人力物力,包括从加多宝、农夫山泉、哇哈哈等知名企业引进优秀人才,提高营销人员薪资待遇,提升整个营销团队战斗力;

　　3、股权激励:公司推出为期四年的股权激励计划,授予对象基本涵盖公司重要岗位上的中高层核心员工。股权激励将员工切身利益和公司发展高度绑定,具体的业绩目标分派至个人, 压力与动力并存,有效扭转过去松散的工作状态,当下士气正旺。

　　盈利预测与投资建议。预计2018-2020 年未来三年收入复合增速26%,归母净利润复合增速22%。若不考虑到股权激励费用摊销(19 年6000 万),19 年实际净利润将达4 亿。

　　考虑到公司的真实盈利能力以及后续持续高增长的爆发力,公司作为行业龙头,享受估值溢价,按实际净利润给予公司2019 年30 倍估值, 对应目标价25.5 元,上调至“买入”评级。

　　风险提示。液体奶茶、果汁茶或销售不及预期;固体奶茶停滞增长风险。

　　好了，2019年1月23日6大黑马股分析就整理到这里了，上面的这些股票都是黑马股，起码接下来一段的时间内会有很明显的表现，大家想了解黑马股走势规律的话，请多多的关注我们哦。

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