美国科技股泡沫指标超位，引发市场对美股的担忧

佚名 2017-12-14 19:09:34

来源：爱提网

　　近来美国科技股节节攀高气势如虹，又一项衡量指标超过了2000年网络泡沫时创下的高位，引起市场对美股能否持续处于高位的担忧。市场已经处于投机超调早期，美联储花越多时间收紧利率，科技股可能将越容易进入投机狂热之中。

　　超调通常是指一个变量对给定扰动做出的短期反应超过了其长期稳定均衡值，并因而被一个相反的调节所跟随。

　　注：纳斯达克综合指数是美国纳斯达克股市价格的重要指标，基数点为100点，其成分股包括所有于美国纳斯达克上市的股份。纳斯达克100指数是美国纳斯达克100只最大型本地及国际非金融类上市公司组成的股市指数，以市值作基础，可以说是美国科技股的代表。

　　今年以来，美股科技股持续走强。纳斯达克指数的涨幅远超标普500指数，年初至今科技股上涨17%。其中，苹果、Facebook、亚马逊、微软、Alphabet(谷歌母公司)等科技公司均大幅上涨，今年标普500指数40%的涨幅也是来自这五家科技巨头股价上涨的推动。

　　注：标准普尔500指数观察范围为美国的500家上市公司，它们都是在美国股市的两大股票交易市场，纽约证券交易所和美国全国证券业协会行情自动传报系统(纳斯达克、NASDAQ)。几乎所有标准普尔中的公司都是全美最高金额买卖的500只股票。

　　当下，美国科技产业的整体规模已经超越了一些美国大都市的GDP。例如，亚马逊市值已经超越了美国首府华盛顿特区的GDP总值。而谷歌母公司Alphabet和苹果公司市值加起来有1.45万亿，这已经超过了欧元区加上日本的金融股市值总和(1.31万亿美元)。

　　虽然表面一片欣欣向荣，但越来越多人感觉到在经济上的落后。从某些方法上看，科技股似乎被严重高估了。

　　纳斯达克互联网指数今年上涨了25.6%，而同期标普500指数仅仅上涨了7%;年初至今，纳斯达克互联网指数(QNET)年化收益率已经达到75%，纳斯达克互联网金融指数的市盈率接近61倍，接近此前的峰值。科技公司资本年化流入规模也是自网络泡沫以来最大，并可能很快将占到全球管理资产的25%。

　　美国科技股

　　纳斯达克互联网指数的市盈率

　　投资者对科技股的需求强劲，但如果经济和收益率实现增长所花的时间越长，那么这股科技热面临的风险就越大。

　　典型的疯狂投机往往是股价上涨的同时，债券收益率同样上涨。因此，债券市场开始预计监管机构将采取何种行动来股市降温。这在1989年的日本、1999年的美国、2007-2008年的欧洲都发生过。

　　债券市场在近期出现可观的资本流入，高收益债和投资级债券吸收的资金创下6周新高。2017年以来，海外投资者购买了近714亿美元的美国股票、企业债和政府债。如今，投资者们会不会抛售这些资产也成为隐忧。

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