供给端偏宽松——千鑫点信息咨询服务公司

根据国家统计局数据，今年一季度，全国生猪出栏量超过2亿头，较去年同期小幅增加2.82%，供给端仍呈现低位正增长。

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从销售端来看，根据Wind可统计的数据，2026年前4个月，17家生猪养殖A股公司生猪（或商品猪）累计销量超过6144万头，同比增加超过10%。牧原股份、温氏股份今年前4个月销量同比增幅均低于10%；天康生物、罗牛山、京基智农等公司同比增幅均超过10%；正邦科技2026年前4个月生猪销量同比增幅超过60%，公司表示主要系公司业务逐步恢复所致。

那么猪周期何时见底，猪价何时能开启上行？

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在专业人士看来，周期底部往往是布局窗口。当前生猪养殖板块基本面与估值均处历史低位，安全边际充足。高盛此前预测，行业有效生猪产出将在2026年二季度出现拐点，未来几个季度同比收缩4%至7%。伴随供应减少，国内基准价格预计2026年下半年升至每公斤15元，2027年进一步达15.3元。

中信证券表示，供给过剩叠加中长期需求量的下降，共同导致了本轮猪价的降幅超预期，同时行业集中度上升带来的厂商博弈以及养殖效率改善导致的去产能困难使得涨价周期愈发不明显。向后看，当前仍处于猪肉去产能的开端，去产能节奏较慢，周期较长，从存栏数量推断，二季度猪肉供给仍偏宽，三季度之后或出现供给的有效边际下降。

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