大田金业：美元再破100大关，金价白银节节败退

截止2026年06月29日亚盘，国际黄金价格在近期维持弱势下行，除了地缘局势有所放缓以外，美联储重点关注的核心PCE物价指数同比上涨3.4%，较前值3.3%进一步走高，创下2023年10月以来最高水平，核心通胀持续保持韧性，反映出美国服务业价格压力依然存在，使市场普遍认为美联储短期内难以迅速转向宽松政策。目前市场预计美联储在9月议息会议加息的概率约为63.4%。随着市场重新调整货币政策预期，美国国债收益率维持相对高位，美元指数也因此获得新的上涨动能。



美国通胀指标符合预期

美国经济分析局公布的数据显示，5月个人消费支出(PCE)物价指数同比上涨4.1%，高于4月的3.3%，也是近三年来首次重新突破4%。能源价格上涨成为推动整体通胀回升的重要因素，中东局势持续紧张导致国际油价维持高位，也进一步增强了市场对于美国通胀回落速度放缓的预期。

与此同时，市场人士对于美联储政策路径仍保持高度关注。加拿大蒙特利尔银行(BMO)首席美国经济学家斯科特·安德森表示，美国PCE通胀持续高企意味着美联储仍有必要维持观望立场，甚至不排除后续进一步加息的可能。

他指出，服务业通胀具有较强粘性，即便能源价格未来出现回落，也难以迅速推动整体核心通胀明显下降，因此未来一段时间，美联储内部关于货币政策的鹰派与鸽派分歧仍将持续存在。

目前来看，美元走势依然受到美国经济基本面和货币政策预期共同推动。若后续消费者信心及通胀预期继续保持强劲，美元指数有望延续反弹走势;反之，若经济数据出现放缓迹象，则可能削弱市场对进一步加息的押注，美元涨势或有所放缓。

芝加哥联邦储备银行主席奥斯坦·古尔斯比周四在接受媒体采访时表示，通胀仍是美联储的首要关切，警告称尽管近期出现一些改善迹象，但核心价格压力仍在向错误的方向发展。

这一表态延续了美联储主席沃什对利率路径保持谨慎的立场，强化了央行在数据明确之前不会轻易调整政策的信号。

基于资金流向与政策环境判断，黄金的下跌修正行情还将延续，长线布局机会需要等待金价充分回调后才会出现。

加纳预判，现货黄金会在每盎司3600至3700美元区间构筑有效底部，这一价格区间能够消化前期单边上涨积累的多头泡沫，完成一轮健康的价格重置。

她提出，现阶段各类资产价格虚高，支撑行情的核心动力是过往大规模货币刺激，并非行业自身基本面，市场仍需逐步消化公共卫生事件期间投放的海量增量流动性。她说：“过去四年各类资产上涨完全依托超发流动性，只有出清这部分增量资金，各类资产才能回归真实合理定价。”

综合政策、资金、季节多重因素来看，强势美元周期开启将持续压制黄金价格，短期深度调整行情不可避免，3600至3700美元是关键观察底部区间。直接做空现货风险偏高，深度虚值看跌价差组合更适配当下高波动市场，投资者需持续跟踪美联储流动性收紧相关政策动向。

航运恢复继续施压油价

国际原油市场周五亚洲交易时段延续反弹走势，WTI原油价格升至约71.50美元/桶，连续第二个交易日上涨。推动油价走强的主要原因来自中东局势再度出现紧张迹象，市场对全球能源运输安全的担忧明显升温，资金重新流向原油等风险溢价较高的能源资产。

最新消息显示，阿曼附近海域一艘货轮疑似遭到袭击，导致联合国国际海事组织暂停在霍尔木兹海峡执行的航运安全保障行动。这一变化令市场担忧原本有所缓和的地区局势可能再次恶化，也使此前围绕伊朗局势缓和的乐观预期受到冲击。

霍尔木兹海峡作为全球最重要的能源运输通道之一，承担全球约20%的海运原油运输。一旦该区域航运受到影响，中东主要产油国的出口效率可能下降，全球原油供应链稳定性也将受到考验。因此，任何涉及霍尔木兹海峡安全的事件都会迅速反映到国际油价之中。

两名美国官员表示，伊朗方面在一艘货轮试图通过霍尔木兹海峡期间向其开火，进一步加剧市场紧张情绪。随后，伊朗方面警告称，未按照指定航道航行的船只，其安全将无法获得保障。相关消息进一步提升了市场对地区冲突升级的担忧，也促使投资者重新评估全球能源供应风险。

与此同时，美国国务卿马尔科·鲁比奥结束中东访问。在访问期间，鲁比奥向海湾地区盟友表示，若美国与伊朗最终达成协议，将充分保障地区安全利益，希望借此缓解市场对于协议前景的不确定性。

不过，随着最新安全事件发生，市场开始担忧此前取得的初步共识可能面临新的挑战，国际原油市场风险溢价再度回升。

从市场表现来看，地缘风险重新成为当前原油价格的重要驱动因素。在供应端不确定性增加背景下，投资者更加关注霍尔木兹海峡后续通航情况、主要产油国出口是否受到影响，以及美国与伊朗外交谈判是否能够继续推进。

如果地区局势进一步升级，国际油价仍可能获得风险溢价支撑;若局势重新趋于稳定，则油价或重新回归供需基本面主导。