海外布局沦为亏损“黑洞”——千鑫点信息咨询服务公司

石基信息的亏损根源，直指其2015年底启动的全球化战略。这一原本旨在拓展全球市场的布局，最终演变为持续6年的亏损“黑洞”，成为拖累整体业绩的关键因素。

千鑫点信息咨询服务公司

从战略初衷来看，石基信息计划通过在亚太、欧洲、北美三大区域设立境外子公司，将国内成熟的酒店信息系统模式复制到全球市场，实现从“国内龙头”到“全球玩家”的跨越。为此，石基信息搭建了石基香港为核心的海外运营平台，组建了超千人的海外研发、销售和服务团队，全力推广新一代云产品。然而，该战略推进过程中，投入与回报严重失衡，海外业务成为亏损的主要源头。

2025年，石基信息研发投入达6.52亿元‌，占营收23.38%，主要用于云原生产品（如DAYLIGHT PMS）和全球化布局，其产品虽获得万豪、洲际等国际认证，但‌客户规模化付费尚需时间‌，导致“收入滞后于成本”。石基信息表示，国际化业务收入需随着客户上线数量增长逐年累积订阅费（ARR）才能实现与投入持平，而转型初期客户积累缓慢，投入远大于产出，导致海外业务持续拖累业绩。

作为公司海外投资平台，石基香港是境外亏损的“重灾区”。2025年，石基香港实现营收9.36亿元，净亏损2.45亿元，该公司已连续7年亏损，2019年至2025年累计亏损额高达23.41亿元，大幅拉低了上市公司整体业绩表现。

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其中，石基信息经由石基香港间接控股的全资子公司Shiji(US)Ltd.（下称“石基美国”）和Shiji(Singapore)Pte.Ltd.（下称“石基新加坡”），在海外投资中亏损严重。尽管两家公司营收均实现增长，但并未转化为盈利，2022年至2025年，两家子公司合计亏损约11亿元。除此之外，石基信息在境外的其他子公司同样经营不佳，石基欧洲（Shiji GmbH）、石基西班牙（Shiji Information Technology Spain,S.A）等均处于长期亏损的边缘。

持续亏损的同时，石基香港还存在长期占用上市公司资金的问题，且资金占用规模逐年扩大。截至2025年末，石基香港占用资金余额达到19.79亿元，是2021年末的近3倍。该资金在母公司报表中计入“其他应收款”科目。

即便如此，上市公司仍持续加码对石基香港的投资，2024年再度增加投资5亿元。根据母公司报表数据，目前对石基香港的长期股权投资金额已达14.31亿元。现阶段石基香港总资产规模接近50亿元，其净资产占上市公司净资产的30%，已经成为上市公司的核心资产。

需要注意的是，面对石基香港连续七年亏损、资金占用规模居高不下的情况，石基信息在2025年年报中却披露，该公司收益状况良好，不存在重大减值风险，引发市场多方质疑。

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