2018年10月18日6大黑马股分析

　　不知道大家在今日股票市场收获如何呢?对于投资的结果无非就是盈与亏罢了，但如果能够在投资之前就能选中优质的股票，就相当于已经赢在了起跑点，那么关于明天的股市有哪些个股可能会出现大黑马呢?请看下面明日黑马推荐。

　　玲珑轮胎:产能释放业绩持续增长 投资塞尔维亚推进全球布局

　　公司公告:公司发布2018年三季度业绩快报,2018年1-9月份实现营业收入110.45亿元(YOY+7.06%),归属上市公司股东的净利润8.84亿元(YOY+22.79%),其中2018Q3营业收入38.03亿元(YOY+6.10%,QOQ+1.94%),Q3归属上市公司股东的净利润3.60亿元(YOY+25.86%,QOQ+20.42%)。

　　公司本次业绩增长主要因柳州项目产能逐步投产公司轮胎产销量同比增长,同时原材料天然橡胶价格有所下降,盈利能力增强。柳州项目产能释放提升轮胎销量,天然橡胶价格维持低位利好轮胎盈利。

　　公司柳州一期续建年产500万套半钢子午线轮胎生产线和年产100万套全钢子午线轮胎生产线产能逐步释放,有效解决多年来制约公司发展的产能不足的问题,轮胎销量增长助力业绩提升。

　　同期原辅材料价格下降,18Q3天然橡胶均价1.12万元/吨,同比下降20.24%、环比下降4.64%,ANRPC最新数据显示,今年1-8月九大天然橡胶主产国产量达到745.3万吨,创多年来新高,市场整体仍处于供大于求的局面,预计天然橡胶价格维持低位。同时,受益于三季度人民币贬值,公司财务费用大幅降低,较去年同期减少0.92亿元。

　　拟投资建设塞尔维亚项目,“5+3”布局加速落地。塞尔维亚项目将成为公司在海外的第二大生产基地,该项目拟形成1200万套半钢胎、全钢子午胎160万套、工程胎及农用子午胎2万套的年产能,计划投资9.94亿美元。项目达产后每年可实现销售收入6.03亿美元,利润总额1.63亿美元。

　　该项目位于自贸区内,可享受自贸区的政策福利;当地政府承诺玲珑轮胎将享受当地优惠的财产税税率,并协助公司和能源公司协商获得最优的能源价格。该项目将具有突出的成本优势,且能有效规避欧洲反倾销贸易风险,并加快与知名整车品牌的合作过程,促进海外配套业务开展。

　　公司“5+3”战略为在国内建设五个和海外建设三个生产基地,在国内已先后建设了山东招远、山东德州、广西柳州三个基地,第四大基地湖北荆门项目3月完成工商注册、7月开工奠基,将斥资57.94亿元在荆门形成1200万套半钢、240万套全钢、6万套工程胎的产能;泰国玲珑三期项目也于今年3月启动,拟建设年产400万套高性能轮胎项目,有望在2020年达到9000万套轮胎的总产能,比2016年基本实现翻一番,跻身全球轮胎十强的行列。

　　强化配套战略,树立民族轮胎品牌。近期公司与巴西及巴拉圭国家轮胎经销商SUNSET公司签署战略合作新协议,以在当地扩大市占率、提高知名度,协议总金额达3亿美元,该协议将推动公司在南美零售市场的销售增长。

　　在配套市场上,公司已进入美国通用汽车、福特汽车、德国大众汽车、印度塔塔、巴西现代、中国一汽等60多家世界知名车企的供应商体系,成为国内第一家同时进入欧、美、日、韩系汽车厂全球配套体系的民族轮胎企业,配套数量和配套厂家位列民族轮胎品牌第一。报告期内公司继续强化与世界一线汽车品牌的合作伙伴关系。

　　2018年公司成功在大众、福特、吉利、众泰投产项目共30多个,新增配套多个主流车型,公司国内外配套市场知名度和影响力显著提升。公司半钢胎配套客户的拓展,将增强玲珑的品牌影响力,促进产能释放,推动玲珑成长为具有全球竞争力的民族轮胎企业。

　　盈利预测:维持2018-2020年盈利预测,预计EPS为1.04/1.21/1.38,对应PE 12X/11X/9X,维持“增持”评级。

　　上海机场:3q产量增速放缓 仍看好未来潜力

　　9月产量增速延续暑运放缓趋势,仍看好未来业绩潜力,维持“增持” 上海机场公布9月生产数据,受民航局严格把控时刻总量,叠加“山竹”台风等天气因素影响,公司9月生产量延续暑期的放缓趋势,起降架次同比下降0.1%(暑期同比仅增0.2%),内外线同比各降0.1/0.3%,但旅客吞吐量同比仍增长3.6%,其中外线同比增速领先国内1.6个百分点。

　　公司2018年三季度起降架次、旅客吞吐量同比仅增0.1/4.5%,因产量增速持续放缓,我们小幅下调未来三年EPS至2.21/2.70/2.73元,考虑:1)国际线占比稳定,单机收入增长稳健;2)枢纽机场位置得天独厚、国际客增速稳定,免税招标落定推动公司未来7年非航收入持续提升,维持“增持”。

　　三季度产量增速明显收窄,但国际线占比依旧稳定 因民航局严格把控时刻总量,作为21个时刻主协调机场之一的上海机场因其地理位置的特殊性,机场暑期加班严格受限,7-8月起降架次同比仅增0.2%,而9月叠加极端天气影响,起降架次更是不增反降,使得三季度增速较去年同期缩窄2.1个百分点至0.1%,内线同比下降0.9%但外线同比仍增长1.5%。

　　或因宽体机占比提升、客座率改善,旅客吞吐量增速反较去年同期扩大1.4个百分点至4.5%,外线增速领先内线1.5个百分点。公司内外线结构稳定,三季度外线起降架次和旅客吞吐量占比分别达48/51%,而前三季度两者占比较去年全年各提升1.6/1.4个百分点至47.9/50.9%。

　　民航局严控时刻总量,机场准点率同比改善明显 据飞常准最新数据,得益于民航局严控时刻总量,各机场9月准点率同比均明显改善,浦东机场、首都机场、深圳机场、白云机场准点率同比各改善14.5、10.5、14.2、16.4个百分点至72.2%、72.5%、76.4%、77.9%;而暑运期间,因民航局加强时刻管理,提前部署雷雨保障工作,浦东机场7、8两月的准点率同比大幅改善29.5/26.9个百分点。

　　调整目标价区间至57.70-64.40元,维持“增持”评级

　　因产量增速持续放缓,我们小幅下调2018E/19E/20E净利润预测值2.9%/2.1%/2.3%至人民币42.67/52.06/52.56亿元;我们看好其未来发展潜力,维持此前26x 2018PE估值倍数(公司历史10年估值倍数均值为23.7x PE),得出目标价57.70元;基于自由现金流折现法(最新Beta参数仍为0.77,永续增长率为1.5%),得出目标价64.40元,新目标价区间为57.70-64.40元,维持“增持”评级。

　　风险提示:经济增速放缓、重大疫情或自然灾害等不可抗力、高峰时刻增长不达预期。

　　苏宁易购:苏宁小店股权变更 搭建灵活资本运作平台

　　事件

　　10月14日公司发布公告,公司与关联方共同增资参股公司Suning Smart Life Holding Limited,并将全资子公司苏宁小店股权出售予SuningSmartLife。交易完成后公司通过全资子公司苏宁国际持有Suning Smart Life35%股权,间接持有苏宁小店35%股份,公司不再对苏宁小店进行并表,转为长期股权投资。

　　简评 公司及其全资子公司苏宁小店,苏宁国际与关联方Great Matrix、Great Momentum、Suning Smart Life签署《投资协议》:

　　(1)境外增资:苏宁国际、Great Matrix、Great Momentum以其各自持股比例认购Suning Smart新增股份,其中苏宁国际增资1.05亿美元,增资后持股比例维持35%,Great Matrix与Great Momentum为公司关联方控制的全资子公司,此次交易中分别增资1.65、0.3亿美元,增资后持股比例分别依然维持在55%、10%。

　　(2)目标债务处理:截至18年7月31日苏宁小店及其下属子公司存在尚未清偿的目标债务人民币6.53亿元,目标债务系公司通过借款方式支持苏宁小店日常经营形成。本次交易对目标债务的安排为:公司将目标债务作为债权出资转为对苏宁小店的股权,或对苏宁小店进行增资,增资款用于归还全部目标债务。

　　(3)境内股权转让:Suning Smart Life通过其100%控制的境内收购主体,以7.45亿元受让公司持有的苏宁小店100%股权(清理相关债务为前提)。本次交易完成后,公司通过苏宁国际持有苏宁小店35%的权益。

　　交易价格定价公允,保障公司股东权益

　　经专业机构评估,苏宁小店企业价值为6.73亿元,货币资金价值0.73亿元,付息负债价值6.53亿元(作为目标债务将被处理),因而苏宁小店股权价值为7.45亿元。基于此,各方约定目标股权的转让价格为7.45亿元,对应未来12 个月预期销售收入9.20亿元,P/S 约为0.81 倍,作价相对公允,保证公司中小股东利益。

　　苏宁小店业务快速扩张,转让股权减轻公司筹资、业绩压力,保障股东利益

　　苏宁小店从事面向社区、城市CBD、交通站点等商圈社区便利店连锁经营,正处于高速发展阶段,行业竞争激烈且变化较快。小店自今年起加快了店面开设速度,资金投入较大,但由于此业态前期投入产出效率低,苏宁小店店面经营期较短,处于培育期,尚未盈利,同时在网点建设、商品供应链建设、优秀人才团队引进以及市场开拓方面仍需较多投入。

　　截至18年7月31日,苏宁小店在全国拥有878家门店(坪效2791.38元,远低于行业平均水平,主要系尚处于新店培育期),其中18H1新增门店709家。2017和2018H1,小店营业收入分别为0.08亿元、1.43亿元,净利润分别为-0.15亿元和-2.96亿元,苏宁小店正处于高投入低回报的培育阶段,对公司筹资和业绩产生一定压力。

　　此次转让苏宁小店股权完成后,苏宁小店不再纳入公司的合并报表范围,预计本次交易将增加公司2018年度净利润约3.03亿元,同时减少公司在便利店业态的资金投入,保障股东利益。

　　维持苏宁小店较大持股比例,看好小店未来发展

　　本次交易完成后,公司通过苏宁国际间接持有苏宁小店35%的权益。公司保持对苏宁小店较大比例以及董事会席位,苏宁小店仍将作为苏宁生态圈中围绕社区市场的重要场景布局,公司亦将继续加强与苏宁小店在用户引流、营销推广、商品采购、物流服务、金融服务等方面的业务协同,加快公司智慧零售战略目标的达成,并保留苏宁小店未来财务状况改善后给公司带来收益的可能。

　　灵活资本运作平台利于小店融资扩张,VIE架构护航智慧零售战略目标

　　SuningSmartLife注册地为开曼群岛,通过协议100%控制境内收购主体,此次交易实质上为小店安排了VIE架构。按照约定,此次增资3亿美元的认购价款将用于苏宁小店的股权转让及苏宁小店的业务经营、业务拓展等,为小店下一阶段扩张提供较为充足的资金。

　　此外,这一灵活资本运作平台的搭建有利于苏宁小店在其短期经营目标以及长期战略发展目标间灵活安排,以应对市场变化及竞争;也有利于拓宽融资渠道、引入多元化资本(尤其是规模较大的美元基金投资者);还有利于建立灵活的股权激励制度(如AB股架构等),调动团队积极性等,实现长远健康的发展。

　　此次VIE架构的安排,也为小店互联网方面的业务开展保驾护航,再一次表明苏宁小店是智慧零售的战略目标的实施主体之一,赋予了小店更多互联网与新零售的基因。

　　投资建议:公司线上线下协同发展,加速融合,门店持续下沉三、四线市场,传统家电连锁发展稳健,新业态迅速发力,公司全渠道智慧零售的战略布局前景广阔。此次交易后,公司降低对苏宁小店持股比例,减少其短期对经营业绩的影响。我们预计公司2018-2020年EPS分别为0.63、0.30、0.40,对应PE分别为17、41、30倍,首次覆盖,予以“买入”评级。

　　风险因素:交易条件未达成;宏观消费环境下行;新业态开展不及预期。

　　健友股份:收入快速增长 业绩符合预期

　　收入持续快速增长势头,符合我们预期。

　　公司Q3实现收入4.55亿元,同比增长51.47%,延续之前快速增长势头,核心产品标准肝素原料药1-9月增长38.39%,低分子肝素制剂增长330.43%。Q3实现归母净利润为1.07亿元,同比增长6.93%,主要与销售费用和研发费用大幅增长有关,这与公司迅速扩大销售团队,增加市场布局以及加大研发投入,加快国际认证有关,这两项费用未来有望持续增加。

　　国内+国际市场双轮驱动,长期发展空间广阔。

　　公司是国内唯一同时拥有依诺肝素、那屈肝素、达肝素三种低分子肝素制剂生产批件的企业,随着整体低分子肝素制剂市场的持续扩容和进口替代的进程加快,再加上目前基数较小,销量有望持续快速增长。而注射液的出口方面,公司和成都键进目前合计拥有近10个ANDA文号,在加上众多的在研项目储备和重磅品种依诺肝素有望2019年欧美获批,可以说公司成功进入国际市场的基础已经打牢,有望成为新的利润贡献点。

　　给予“谨慎推荐”评级。

　　我们预计公司2018-2020年EPS分别为0.78元、1.01元和1.28元,PE分别为24倍、19倍和15倍,目前估值水平较低,考虑到公司肝素钠原料药龙头优势和低分子肝素制剂的迅速放量以及注射液的出口,看好公司的长期发展。不过短期面临股东和高管减持压力,影响股价波动,给予“谨慎推荐”评级。

　　风险提示

　　市场推广不达预期;国际认证不达预期;肝素原料药价格下行等。

　　旗滨集团:行业景气仍处高位 关注供给收缩进程

　　事件:

　　公司发布三季度报告,前三季度营收60.62亿元,同比增长10.36%;归属净利润9.59亿元,同比增长16.27%。基本EPS 0.36元,同比增加0.04元。

　　投资要点:

　　成本持稳售价略降,毛利率小幅下行

　　上半年,公司长兴一线、漳州一线和醴陵五线相继冷修复产,公司产能释放增加销售规模,公司销量同比提升;从销售均价来看,三季度传统淡季削弱市场竞争格局,公司均价环比小幅下行。成本端表现持稳,受益价格上涨,公司前三季度营收60.62亿元,同比增长10.36%;毛利率28.3%,较上半年小幅下行3个百分点。

　　拓展业务增加销售费用,期间费率小幅下行

　　公司布局节能玻璃新业务和马来西亚新市场增加销售开支,随着绍兴、惠州和马来西亚节能项目逐步投产,前三季度销售费用同比增加2.55倍,销售费率提升至1.25%。总体来看,前三季度销售费用同比增长4.92%;玻璃价格上涨摊薄期间费率,期间费用率同比下滑0.6个百分点至12.26%。

　　关注四季度秋冬季限产和华东、华南地产赶工需求

　　秋冬季京津冀大气污染攻坚差异化政策落地,关注环保压力下的区域停产进程。四季度,华东和华南地区作为传统施工旺季;考虑到地产投资端增速不减,信用收紧下地产商周转速度有望加快,四季度赶工预期下玻璃需求有望具备支撑,支撑玻璃价格稳中向好。

　　推荐逻辑:行业高景气下,公司高股息率具备投资价值,4.5亿现金回购股份彰显公司发展信心。基于对玻璃均价小幅调整,预测公司2018-2020年净利润12.32、14.07和14.61亿元,继续给予“推荐”评级。

　　恒逸石化:PTA高盈利 Q3业绩符合预期

　　Q3业绩表现靓丽,主因是PTA价差修复至近7年高点贡献业绩弹性。公司Q3单季实现净利约11.04亿元,单季盈利与公司上市之初的11年Q2基本持平。2010-11年行业在四万亿投资带动下进入极盛时期,随后由于产能大量投放进入漫长的去产能阶段。聚酯产业链条自16年下半年开始逐步完成去产能,景气回暖。

　　进入Q3后,由于桐昆、新凤鸣长丝以及7月份澄高、三房巷瓶片等大型聚酯项目陆续投产,终端织造进入旺季且内迁产能大量投产,PTA供给形势发生逆转,加之社会库存低和期货走势助长,整体走势亮眼。

　　8月中下旬至9月中上旬PTA实时价差接近一度2000元/吨,吨净利1100元/吨;我们监测的数据显示,8月、9月PTA平均价差分别为1417元/吨和1310元/吨,创11年以来新高。18-19年PTA供给除福化剩余230万吨产能外无新增产能。

　　在下游聚酯持续扩能带动下,PTA料保持较高景气程度。恒逸石化PTA有效权益产能565万吨。价差每扩大100元/吨,对应的业绩增厚约为3.6亿元。由于浙江逸盛PTA9月检修,略影响整体业绩,粗略估算三季度公司PTA板块业绩贡献为6~7亿元。

　　FDY/DTY长丝Q3价差略有回落,关注恒逸新项目进展。受市场需求影响,今年涤纶长丝市场表现可圈可点。三季度是涤纶长丝传统消费旺季,由于冬装需求持续,我们监测的Q3POY价差在上游原料大幅涨价的环境下仍有环比基本持平的表现,FDY价差环比下降超过15%,主要是受季节因素影响,DTY价差则环比小幅下降5%,整体表现基本稳定。

　　18-19年涤纶长丝产能预计持续扩张,但也要看到产能扩张较为有序,龙头企业市场份额和影响力逐步扩大。恒逸目前正在实施发行股份购买资产及募集配套资金,拟置入体外的嘉兴逸鹏、太仓逸枫资产以及购买浙江双兔新材料100%股权,当前定增已进入一次反馈阶段,预计最快于年底完成发行股份购买资产。

　　加之新建海宁涤纶长丝/短纤项目、恒逸高新材料50万吨长丝/短纤以及综合考虑收购标的后续产能建设计划。估计到2020年底公司将整体具备超过600万吨的涤纶长丝(聚合)能力,稳居第一集团前列。

　　己内酰胺Q3整体表现突出,投资收益增厚。由于下游纺织服装补库带动锦纶需求表现良好,原料己内酰胺行情水涨船高,加之纯苯原料表现较弱势,己内酰胺盈利状况尤其在进入9月后表现超预期,测算吨净利在3500-4000元左右,估计单季度贡献投资收益1.5亿元。公司与中石化合作的巴陵恒逸现有30万吨产能,19年上半年再扩10万吨。在建项目采用气相重排新技术,有望大幅降低成本。

　　文莱项目进展顺利,保守测算盈利中枢35亿元。文莱一期800万吨炼油项目预计2019年上半年投产,目前正在紧锣密鼓推进。项目地缘优势明显,化工品自我配套,成品油结构优化,最大化生产适销对路的航空煤油;考虑综合税收优势,盈利中枢预计在35亿元,公司占比70%,投资回报丰厚。

　　维持“强烈推荐-A”评级。假设文莱一期19年贡献半年业绩。重大资产重组预计19年初完成,不考虑配融。预计公司2018~20年实现归属于上市公司股东净利润31亿、47.9亿和61.4亿元,对应EPS分别为1.18元、1.83元和2.34元。当前价格对应18-20年PE12.9、8.4和6.5倍。维持“强烈推荐-A”评级。

　　风险提示:在建项目进展慢于预期;重组进展不及预期;国际油价大幅波动。

　　以上就是关于10月18日6大黑马股分析内容的分析，相信看完上文后大家对明日推荐的黑马股票有个清晰的了解，希望可以帮助大家更好的洞察场上形势，但具体的投资还是要根据实际情况合理做出改变。相关黑马股走势规律内容请多关注爱提网。

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