全季们艰难开副本OTA无痛“躺赚”——千鑫点信息咨询服务公司

京东官宣入局酒旅不到一周，阿里也将飞猪并入电商事业群......从外卖到酒旅，本地生活成为巨头们重点争夺的对象。

为什么要瞄准酒旅？

以利润看，酒旅赛道背后是难以抗拒的商业吸引力。以携程为例，2024年携程核心OTA业务交易额突破1.2万亿元。2025年第一季度，携程当季收入为138亿元，净利润为43亿元，经调整EBITDA利润率达31%。千鑫点信息咨询服务公司

其中，住宿预订营业收入达到55亿元，同比上升23%；交通票务营业收入54亿元，同比上升8%，毛利率更是高达80.4%，。携程，仿佛是财富永动机一样的存在。

从战略布局来看，从外卖到酒旅，阿里京东瞄准的是“本地生活”这门生意。平台切入酒旅业务后，将带动本地餐饮、门票、摄影等到店服务，撬动B端生态，想象力无限。

那么，夹缝求生的酒店品牌们，还有利益可言吗？

一个酒旅行业的共识是，这两年旅游行业虽然回暖了，但钱变得更“难挣”了。

据文化和旅游部数据，2024年，国内居民出游56.2亿人次，同比增长14.8%；国内居民出游总花费5.8万亿元，同比增长17.1%。

出行需求增加了，钱却没有进入酒店的“口袋”。以华住、锦江、首旅、亚朵四个头部玩家为例，2025年Q1，华住以54亿元营收和8.9亿元净利润维持首位，但其营收增速已显著放缓至2.2%；传统巨头锦江与首旅均深陷增长困境，营收增速分别下降8.25%及4.34%。千鑫点信息咨询服务公司

体量最小的亚朵，是四巨头中唯一实现“营收利润双高增”的玩家。其中，零售业务是其重要增长来源，2024年零售收入占比已跃升至30.3%，2025年Q1零售收入增长66.5%至6.94亿元，但也付出了销售费用激增61.7%的代价。

如今，亚朵在经历风波后，未来增长不确定性陡增。巨头如此，其他普通连锁酒店的境况更加尴尬，这便是当下酒店行业的集体现状。

那么钱被谁赚走了？OTA无疑其中的“既得利益者”。

OTA三大巨头首的携程，仿佛是个永不停歇的赚钱机器。长期以来，携程毛利始终稳定在80%上下，2025年Q1毛利率高达80.44%，净利率34%，2024年毛利率81.2%，2023年81.25%，真正的超LVMH（2024年毛利68.8%），赶茅台（2024年毛利89.4%）。

其中，两大支柱业务分别是住宿预订和交通票务（约占总收入的 80%），而交通受限于铁路局和航司的定价权，溢价空间有限，所以住宿预订变现率远大于交通票务。

这也不难理解，阿里京东为什么要瞄准酒旅赛道。

在传统电商缺乏新故事的当下，电商平台亟需找到新增量。无论是京东高举高打，宣布进入外卖、酒旅赛道，还是阿里积极应战，将饿了么飞猪归入淘天，都展现出电商平台想要聚焦本地生活，布局即时零售的决心。而酒旅赛道所带来的“旅游+购物”场景，无疑提供了新的消费场景和增长空间。

放大视角，酒店行业结构性调整，也为巨头们“入场”提供了机会。

在需求端，年轻人群和银发客群增加，促进旅游需求向住宿之外的吃喝玩乐、社交休闲等多元生活方式延展，消费更加挑剔和理性。千鑫点信息咨询服务公司

在供给侧，在人口结构变迁、地产政策调整与产业周期共振下，市场竞争加剧，再加上连锁酒店品牌为了寻求规模化效应，新店扩张过快，致使同质化严重，致使行业收益逻辑从均价（ADR）驱动转向入住率（OCC）优先转变。

供需失衡加剧酒旅业对 OTA 流量依赖，酒店业利润承压与OTA利润增长间的矛盾愈演愈烈。因此，多方平台入场打破渠道垄断、重构议价权，是酒店方更愿意看到的。