2018年11月15日6大黑马股分析

　　因为近期A股交易量的新高，又给了引起一大部分股民的广泛关注，在此前提之下有哪些个股值得我们关注呢?下面小编将会为大家介绍明日市场6大黑马股，感兴趣的朋友可以继续阅读下文，或许能新的感悟。

　　宝通科技:提醒关注《万王之王》、《我叫MT4》等S级手游上线

　　前三季度业绩符合预期,毛利率进一步提高。18Q1-Q3实现营业收入15.47亿元,同比增长32.20%,归母净利润2.22亿元,同比增长38.04%,扣非归母净利润(内生)2.19亿元,同比增长39.26%。易幻网络营收同比增长,海外出海成绩亮眼,其中《三国志M》韩国市场表现最为突出,上线10日流水贡献近0.2亿,上线7个月保持iOS畅销榜TOP30。

　　公司18Q1-Q3整体毛利率55.43%,同比上升5.71pcts,净利率15.66%,同比上升0.87pcts,我们认为公司在S级/A级头部产品的海外发行议价能力在增强,且国内政策压制导致出海成为内容商的强诉求,对海外发行商利好较为明显。

　　Q3单季度表现亦符合预期,报告期内无S级产品上线,主要靠《三国志M》等上半年上线游戏流水支撑,季度营收增长基本持平,预计Q4随头部游戏上线季度业绩更上一层楼。

　　公司18Q3单季度实现营业收入5.59亿元,同比增长31.58%,环比增长0.54%,归母净利润0.79亿元,同比增长47.45%,环比下降11.24%;扣非归母净利润(内生)0.79亿元,同比增长48.02%,环比下降9.20%。18Q3单季度毛利率54.60%,同比上升8.03pcts,环比下降3.23pcts;单季度净利率14.76%,同比上升1.24pcts,环比下降3.35pcts。

　　新游戏上线推广导致销售费用增长,新增借款提高财务费用。费用率方面,18Q1-Q3销售费用4.85亿元,同比增长32.20%,主要系子公司易幻网络游戏推广费增加,18Q3销售费用率30.77%,同比上升2.70pcts;18Q1-Q3管理费用0.76亿元,同比增长18.49%,18Q3管理费用率5.72%,同比增长0.54pcts。18Q1-Q3财务费用0.12亿元,同比增长473.98%,主要系新增1.15亿银行借款贷款利息增加,18Q3财务费用率1.07%,同比增长1.08pcts。

　　易幻网络游戏出海成绩稳定,Q3上线的多款游戏东南亚发行排名靠前。7月公司以1.61亿元对价收购易幻网络剩余5.84%股权(整体估值27.59亿元),8月7日交易完成后持有易幻网络100%股权。报告期内《TalesofErin》、《烈火如歌》、《三国群英传新马版》等游戏在泰国、印尼、新加坡等地上线,截至10月25日均列各国iOS/GooglePlay畅销榜TOP100。

　　18年7-9月,易幻网络在“中国APP发行商出海收入榜”中位列7/16/19名,易幻网络Q2保持在第5位左右,Q3由于无S级游戏上线及竞争对手海外游戏收入提升,排行相对下降,预计Q4排名将随S级游戏海外发行相应提升。

　　投资建议:三季报表现符合预期,已完成全年预测业绩2.8亿的79%,且18Q4公司有《我叫MT4》(11月9日港澳台上线)、《万王之王》(11月8日韩国上线)等高质量S级手游上线。该两款游戏国内表现亮眼,7月《我叫MT4》上线首月月流水破10亿,8月《万王之王》上线24天仍居国内iOS畅销榜TOP10,海外上线表现可期。

　　我们维持前期盈利预测,预计公司18-20年净利润分别为2.8/3.4/3.9亿,同比增速27%/20%/16%,当前市值42.5亿元,对应估值16x/14x/12x,维持“买入”评级。

　　风险提示:游戏市场监管风险,公司产品上线或表现不及预期的风险。

　　贝达药业:新药研发进入收获期

　　研发进度更新:从1到N,进入收获期

　　恩莎替尼(X-396):中国针对ALK+非小细胞肺癌二线的临床试验已经结束,预计将在2018年内报产;中国针对ROS1+非小细胞肺癌一线的II/III期临床试验正在进行患者入组。美国针对ALK+非小细胞肺癌一线的III期临床试验患者入组完成,预计最快有望在2019年底于美国提交上市申请。

　　帕妥木单抗:预计2018年内报产。

　　Vorolanib(CM082、X-82):中国针对肾癌二线的III期临床患者入组进入最后阶段,预计有望2019年报产;中国针对wAMD进入临床II期;中国和PD-1抑制剂联用即将进入临床III期;中国用于胃癌二线的临床试验处于1b期。美国和PD-1抑制剂联用启动肺癌、胸腺癌、肝癌、胃癌等多个适应症临床试验。

　　贝伐单抗:处于入组最后阶段,预计有望于2019年报产。

　　长期看好公司成长为大市值创新药企

　　2018年以来,公司即将实现从Biotech向Pharmaceutical的升级,研发效率不断提升,各个瘤种布局初步完善,创新药国际化曙光初现。我们认为,公司有望长期成长为大市值创新药企。

　　投资建议

　　随着各省市医保陆续执行,埃克替尼以价换量保持较快增长,有望长期贡献稳定现金流。研发管线催化剂丰富,帕妥木单抗和恩莎替尼预计2018Q4报产。公司的创新研发正处于加速期,同时已经表现出一定国际化趋势,相较同类公司,贝达已经被显著低估。

　　预计公司2018-2020年营收12.50、15.63、20.59亿元,归母净利润2.19、3.45、4.95亿元,EPS为0.55、0.86、1.24元,对应PE分别为64X、40X、28X。同时预计公司未来三年仍然将保持15%以上的高研发投入占比。公司是A股稀缺的纯创新药标的,也是国内为数不多能够在1-2年内批量兑现品种的创新药企,看好公司的长期成长性,维持“买入”评级。

　　韶钢松山:业绩超预期 资产负债表持续修复

　　维持“增持”评级。公司2018年前三季度实现营收193.7亿元,同比升8.33%;归母净利润27.57亿元,同比升54.02%,公司业绩超出预期。三季度单季营收72.49亿元,同比升2.39%;公司前三季度归母净利润分别为8.58、8.98、10.0亿元。

　　受益于华北限产带来的行业供给收缩和华南地区冬季需求的持续,上调公司2018/2019年EPS为1.50/1.53元(原1.09/1.11元),新增2020年EPS预测为1.57元。参考同类公司,给予公司2018年PE6倍估值,下调公司目标价至9.0元(原13.0元),维持“增持”评级。

　　三季度盈利能力进一步提升。2018年前三季度,公司销售毛利率19.6%,较2017年上升6.34个百分点;销售净利率14.23%,较2017年升4.57个百分点,公司盈利能力整体提升。公司地处广东,冬季需求韧性较足,我们预期公司4季度盈利稳定。

　　经营性现金流大幅上升,资产负债率进一步降低。2018年三季度公司资产负债率较2017年底大幅下降14.88个百分点至64.5%,公司资产负债表持续修复。受益于良好的经营情况,2018年前三季度经营净现金流31.05亿元,同比上升100.52%。公司整体经营稳健,预期公司现金流持续强劲。

　　地区供需格局良好,公司优势明显。广东省为钢材净流入省,地区的钢材消费长期高于钢材供给,公司作为广东省龙头钢企,持续受益于地区良好的供需格局。且公司在广东省有一定的定价权,其钢材价格高于当地其他钢企100元左右,优势明显。

　　风险提示:宏观经济加速下行;供给端上升超预期。

　　广发证券:150亿定增过会 夯实资本实力 推进协同战略发展

　　11月13日,广发证券公告定增方案获得证监会审核通过,计划募资不超过150亿元投向多项业务领域。本次定增中,广发计划发行不超过11.8亿股,募集资金不超过150亿元,发行上限占当前总股本比例15.5%。其中,公司第一大股东吉林敖东计划参与比例为22.23%,超出其现有持股比例5.8pct。

　　资金用途包含五大方向,其中40亿元投向集团化战略,用于直投、另类投资、期货与资管业务;65亿元投向证券金融业务,主要为两融与股票质押;25亿元投向于FICC,大力发展固定收益业务;15亿元投向于IT建设,发展科技金融能力;5亿元用于其他营运资金安排。

　　定增投向契合公司的五年发展战略,有望助力业务实力全面提升。2017年,广发制定了新一轮五年战略规划,定位于“四个一流”,即一流的资源配置型投行、一流的财富管理机构、具有国际竞争力的一流投行和具备全面风险管理能力的一流投行,此次资金投向有助于发挥公司优势,助力实现战略目标。1

　　8年前三季度,广发实现营业收入113.6亿元,归母净利润41.1亿元,分别同比-25.6%和-35.4%,与行业水平相当;若150亿定增顺利完成,公司净资产将接近华泰证券,巩固行业排名;并且在行业集中度提升的大环境下,有助于充分发挥大券商业务协同优势,进一步提振业绩。

　　科创板有望充分发挥公司的投行业务优势。上交所将设立科技创新板,试点注册制。我们预计,这一板块将重点针对拥有科技信息优势、创新能力强的企业开放,对于企业的盈利能力有望放宽要求。广发IPO在会项目排名行业第二,且相较于其他国营体制券商,公司更加深耕中小企业,在科技类创新创业公司的储备方面,具有优势。

　　财务预测与投资建议

　　我们预测18-20年公司BVPS分别为11.66/12.31/13.03(原预测11.73/12.43/13.21),按照可比公司估值,给公司18年1.2x倍PB,对应目标价13.99,维持增持评级。

　　风险提示

　　系统性风险对非银金融企业估值的压制;部分指标业绩预测受市场影响较大;公司定增能否顺利实施存在不确定性;科创板能否设立存在不确定性。

　　裕同科技:原材料降价盈利回升 化妆品包装布局值得期待

　　业绩简评

　　3Q2018,公司分别实现营收/归母净利润54.55亿元/5.43亿元,同比分别增长20.57%/-11.22%,实现全面摊薄EPS1.36元,符合预期。同时,公司预计今年全年将实现归母净利润8.39亿元至9.78亿元,同比增长-10%-5%。 经营分析

　　原材料价格调整利好毛利率改善,人民币贬值减少汇兑损失。1H受制于原材料价格上涨影响,公司毛利率同比下滑6.6pct.。而三季度,铜版纸、箱板纸和瓦楞纸价格在期内均出现下调,其中箱板瓦楞纸调整幅度较大,累计跌幅均超过10%,促使公司Q3毛利率有比较明显改善,环比提升7.19pct.,同比也仅下降1.33pct.。

　　另一方面,Q3期内人民币贬值幅度较大,而公司与第一大客户A采取美元结算,公司汇兑损失收窄,但套期保值亏损额扩大,导致Q3单季扣非后净利润实现9%的正增长。

　　加强多领域客户开发,且手机客户均发售新机利好营收增长。今年以来公司在保持原有消费电子领域客户稳定的同时,积极拓展其他领域的新客户,目前施华洛世奇、小罐茶等品牌均已成为公司新客户。而在消费电子领域,公司新客户亚马逊、google等相关业务开始上量,进一步夯实多元化业务发展基础。

　　北美A客户于9月发布新机,国内手机品牌华为发布mate 20系列,小米发布MIX 3,公司三大手机包装客户先后发布发售新机,将直接利好营收端的稳步增长,且公司在华为和小米的供应商份额也正逐步扩大。

　　收购化妆品包装公司完善大包装布局。9月公司公告收购江苏德晋70%的股权,该公司主营化妆品塑料包装,下游客户包括联合利华、曼秀雷敦、雅芳等。公司通过外延并购增强化妆品包装实力,在大消费景气度降低,而化妆品未来有望内一枝独秀的背景下,看好公司未来在化妆品包装领域的增长。

　　盈利预测与投资建议

　　公司在消费类电子纸质包装领域优势突出,并且已经成功拓展烟酒和化妆品等领域的高端业务。我们预测公司2018-2020年完全摊薄后EPS为2.16/2.92/3.92元/股(三年CAGR18.9%),对应PE分别为21/15/11倍,维持公司“买入”评级。

　　风险因素

　　市场风险,新业务拓展不及预期,核心原材料采购较为集中的风险。

　　德邦股份:营收增速放缓 研发投入明显加快

　　业绩简评

　　公司18年前三季度营收160.51亿元/+9.6%,归母净利4.59亿元/+28.32%。Q3单季度,公司营业收入为58.56亿元/+8.9%;归母净利1.52亿元/-36.4%。业绩表现略低于市场预期。

　　经营分析

　　营收略放缓,成本端小幅提升致使毛利率下滑。Q3单季度,公司营收58.56亿元/+8.9%,同比增速较Q1(+13.72%)、Q2(+13.55%)略有所放缓。成本端三季度录得50.64亿元/+11.6%,预计为旺季来临之前加大运力等投入所致。Q3公司毛利率为13.52%,较Q1、Q2分别下滑了0.19pcts、1.8pcts,预计和大件快递业务占比提升有一定关系。

　　H1,快运/快递营收占比为56%/44%,对比2017年快运/快递营收占比64%/34%,快递业务实现高增长,但由于新业务开拓期,规模效应尚不明显,2017年快递业务毛利率为3.63%,仅次于公司公司快运-整车业务(3.2%)。

　　税金及附加的三费同比有所均提升,归母净利1.52亿元/-36.4%,业绩承压。Q3单季,公司归母净利1.52亿元/-36.4%,显著低于前三季度归母净利增速(+28.3%),源于税金及附加0.21亿元/+25.9%和三费合计5.85亿元/+11.5%所致。三费中,管理费用增速13.33%至4.62亿元,是费用率有所提升的主要原因。

　　研发投入明显加快,差异化定位大件快递。前三季度,公司研发投入累计为1.28亿元/+185.1%,且Q3单季度研发投入为0.64亿元/+358%。公司战略布局大件快递,不断发力投入快递流程与设备研发,实现系统现代化升级。2017年,公司首创行业内第一套大小件融合的多层立体分拣系统,已在武汉正式运行,上层分拣小件,下层操作大件,提升场内流通效率。

　　据统计,0-2Kg小件快递分拣效率高达1.2-2.4万件每小时,2-30Kg快递分拣效率约为0.3万件每小时,30-60Kg重型包裹分拣效率约0.1万件每小时,60%的货可通过集装机械分拣,减少货损。

　　盈利调整 :直营模式+科技硬件,打造公司持续竞争力。随着公司大件快递维持高速增长,我们预计公司18-20年的EPS 为0.75/1.04/1.27元,对应PE分别为34倍/25倍/20倍,维持“买入”评级。

　　风险提示 :宏观经济下滑;快递业务量增速不及预期;油价大幅上涨等。

　　以上就是关于11月15日6大黑马股知识的分析，希望可以对大家有所帮助，在近期行情表现不错的情况之下，投资者应该积极抓住投资的机遇，但是投资者的投资思路也不要被本文所限制，其它表现良好的个股也可关注。关注爱提网，可以查询更多黑马股分析文章。

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