2018年11月26日6大黑马股分析

　　近期市场不愠不火的行情，让人感觉索然无味，有些投资者并没有多大的兴趣，所以选择持币观望的状态，而面对新一周的开始，股市中又会有哪些股票会引入眼帘呢?哪些股票值得大家投资?请看明日大黑马的介绍吧。

　　数知科技:AI+大数据战略 国内外齐落地

　　数知科技AI+大数据战略初现成效 通过并购BBHI和日月同行在国内外实现“大数据+人工智能+互联网营销”的领先布局,市场对于BBHI公司SSP平台是广告行业技术型Adtech平台的地位认识不足,结合其业绩维持稳定高速增长,我们认为公司当前股价被低估。预计公司2018~2020年对应的EPS为0.66元、0.82元和1.06元,首次覆盖给予“买入”评级。

　　BBHI具有Adtech核心技术,价值亟待提升 BBHI旗下子公司Media.net的大数据和人工智能先进算法技术全球领先,是公司的核心壁垒。SSP平台是广告行业的技术型Adtech平台,区别于DSP平台主要依靠媒 体资源获得市场竞争力,故而BBHI的定位应为软件类Adtech公司。其核心优势在于利用算法提升程序化交易的效率,其基于上下文检索的广告技术全球领先,仅次于Google AdSense。RPM、CTR等核心指标显著高于美国市场平均水平。

　　布局国内市场,垂直细分领域齐发力 目前国内缺少大的第三方SSP,数知科技目前已实现中文语义识别、文本大数据分析和自身算法的协同,后续与互联网、运营商媒 体主的合作落地值得期待。另外,公司已在垂直细分领域发力,依托人工智能+大数据技术,在金融、医疗、智慧城市等行业开疆扩土。

　　完成更名数知科技,人工智能+大数据战略强落地 在智能营销平台市场向好的背景下,大数据价值有望逐步体现,在国内尚无SSP领导品牌的情况下,急需提升广告投放效率。公司引进BBHI成熟的SSP业务、日月同行国内DSP业务、投入人工智能和大数据研发,采取智能营销平台+大数据+人工智能的综合战术,其协同效应已逐渐显现。有助于公司BBHI算法在国内垂直领域应用加速落地。

　　首次覆盖给予“买入”评级 我们看好公司未来发展,通过并购BBHI和日月同行在国内“大数据+人工智能+互联网营销”的领先布局,且近期的激励计划有利于BBHI团队稳定性提升和未来的持续发展,以及为其国内业务的延伸拓展提供坚实基础。若考虑激励计划产生的摊销费用,预计公司2018~2020年净利润分别为7.68亿、9.56亿和12.37亿元。

　　参考A股同类型公司的2018年估值平均水平为22.99倍(人工智能板块公司估值水平相对较高,暂不列入参考),考虑到公司大数据和人工智能业务尚处于落地推进阶段,保守给予18年PE为19-21倍,对应目标价为12.54-13.86元/股,首次覆盖给予“买入”评级。

　　风险提示:Facebook进度不达预期;SSP平台国内发展不达预期。

　　海能达:国内专网龙头走向全球

　　深耕专网二十五年,成就国内行业龙头 公司自1993年成立以来始终将业务发展根植于专网行业,做大做强主营业务。根据IMS Research统计,2015年公司专网通信终端市场份额13%,位居全球第二。上市以来,公司内生和外延并举实现产品种类拓展和销售渠道的优化。我们认为未来专网行业发展将受三大因素驱动,公司有望受益于行业发展和自身份额提升。我们预计公司18~20年EPS分别为0.31/0.43/0.60元,首次覆盖给予“买入”。

　　专网市场大有可为,行业发展迎来三大机遇 根据IMSresearch预计,2017年全球专网市场规模达约为1055亿元。未来专网行业发展面临三大机遇:1)“模转数”驱动行业稳定增长,2)PDT建网创造增量市场,3)宽窄融合提升产业空间。预计2018~2020年年全球专网市场复合增速为10%,到2020年总体规模有望达到1438亿元。

　　国内海外两线开花,三大产品齐头并进 公司业务同时面向海外和国内市场,2017年公司海外业务收入占比为60%,国内业务收入占比为40%。

　　海外方面,公司于2017年收购欧洲老牌专网企业Sepura,在技术实力、品牌效应以及营销渠道上得到了较大的提升。此外,公司紧跟国家一带一路战略,积极拓展沿线市场,相继获得重大合作合同。

　　国内方面,公司在国内PDT市场份额超过60%,同时DMR和TETRA产品也在向工商业、轨交等领域持续拓展。PDT、DMR和TETRA三大产品的全面布能够更好的服务客户多样化的需求。

　　首次覆盖给予“买入”评级 公司是国内专网龙头企业,同时也是是全球范围内少有的同时具备PDT、DMR和TETRA终端和系统研发、生产能力的企业。公司收购Sepura之后海外业务得到进一步拓展,海外收入占比有望持续提升。此外,未来专网宽带化有望成为公司增长新动力。

　　我们预计公司18~20年EPS分别为0.31/0.43/0.60元。我们参考行业同类公司19年平均PE 26 x,考虑到公司国内专网龙头的行业地位,给予一定估值溢价,认为公司19年PE合理估值26~28x,对应合理价格11.18~12.04元,首次覆盖给予“买入”评级。

　　风险提示:公安专项资金缩减或者招标进度延后;宽带专网建设成本较高,导致建设进度延后;人员扩张过快加大公司费用负担。

　　水晶光电:投资收益推升利润 公司全年业绩有望创新高

　　第三季度营收创单季历史新高。公司公布2018年前三季度业绩:实现营业收入16.34亿元,同比增长7.67%;归母净利润4.05亿元,同比增长49.70%,对应每股盈利0.47元,与业绩预告区间一致,符合预期。其中第三季度,单季实现营收7.30亿元,同比增长26.52%;归母净利润1.48亿元,同比增长27.41%。

　　2018全年业绩有望创历史新高。公司预计2018年实现归母净利润为4.63-5.34亿元,同比增长30%-50%,按业绩指引的下限4.63亿元进行比较,公司全年业绩也将创上市以来最好成绩。

　　业绩增长主要得益于:(1)公司紧抓智能手机双摄/多摄、3Dsensing、屏下指纹等创新升级机遇,加快相关新业务布局和销售投入,提升了消费电子产品的市场份额,销售收入增长推动业绩稳步提升;(2)公司对参股子公司日本光驰的投资收益,前三季度公司投资净收益为2.51亿元,同比增加349.82%,主要系减持日本光驰股票取得收益增加所致。

　　公司毛利率逐渐回升,加强市场开拓致销售费用增加。第三季度,公司综合毛利率为31.20%,从今年一季度起开始缓慢回升,环比提升3.5个百分点。

　　费用方面,销售费用率、管理费用率和财务费用率分别为1.66%、11.51%、-0.36%分别同比上升0.29、-1.44、-0.7个百分点,公司持续加大销售投入,第三季度销售费用为1213万元,同比增长53.72%,环比增长47.97%,创单季历史新高,公司产品有望加速向国内终端厂商渗透,驱动公司业绩持续增长。

　　盈利预测与评级:我们预计公司2018-2020年EPS 分别为0.60元、0.62元和0.77元,对应的动态市盈率分别为16倍、15倍和13倍,给予“谨慎推荐”的投资评级。

　　风险提示:业务拓展、产品销量低于预期风险;市场竞争加剧风险等。

　　美年健康:定增提升公司软硬实力,夯实长期成长基础

　　事件:公司发布2018年度非公开发行股票预案,本次非公开发行股票募集资金总额不超过23.7亿元,扣除发行费用后将用于生物样本库建设项目、数据中心建设项目、终端信息安全升级项目、管理系统升级项目及补充流动资金。

　　点评:本次非公开发行股票募集资金总额不超过23.7亿元,扣除发行费用后,计划投资于以下项目,生物样本库建设项目投资总额9.8亿元、数据中心项目建设5.5亿元、终端信息安全升级项目1.8亿元、管理系统升级项目0.9亿元,补充流动资金7亿元。

　　募投项目中生物样本库建设别具特色。公司拟在大连建设能够服务于2000万人存储需求的生物样本库,用于存储用户个人血液样本。通过生物样本库的建设,公司能够为用户提供可追溯的生物样本存储服务,通过对样本的分析获得关于个体的精确数据,从而为开展精准医疗手段提供个体生物学依据,满足用户长期健康管理的需求;同时大样本的生物样本库及其数据库也可为转化医学提供重要支撑,有利同科研机构及制药企业等展开合作,促进医药研发进步。

　　数据中心建设项目、终端信息安全升级项目、管理系统升级项目建设有望提升公司软实力。公司是国内最大的健康体检入口和健康大数据平台,随公司经营网络的快速扩张和健康大数据的快速积累,也对公司的大数据储存管理、信息安全等提出了更高要求,我们认为数据中心建设项目、终端信息安全升级项目、管理系统升级项目的投入将从管理效率和用户体验等方面提升公司的竞争力。

　　补充流动资金可优化公司财务结构,为业务规模扩大提供保障。公司的高速发展一定程度依托于上市公司和参股产业基金间独特的“参并控”发展模式,尽管公司经营性现金流一直保持良好,而近3年的投资性现金流流出持续超10亿元,到2018年6月底资产负债率达52.8%,本次非公开发行募集资金到账后将缓解公司资金需求压力,从而为公司的持续快速发展提供良好资金保障。

　　盈利预测与估值:暂不考虑增发对公司的盈利贡献及股本摊薄效应,我们预计2018-2020年公司归属母公司净利润8.5、11.7、16.2亿元,同比增长39.3%、37.3%、38.4%,对应EPS为0.27、0.38、0.52元。维持“买入”评级。

　　风险提示事件:体检中心盈利情况不及预期风险,医疗服务质量控制风险,定增后股本摊薄使得预期每股收益下降的风险。

　　云南白药:混改再迈步 激励终出台

　　方案简介:详细方案见正文部分,对于流通股东而言,方案可以简单描述为:(1)云南白药向云南国资委、新华都、鱼跃集团定增2.33亿股,作价177.8亿元吸收合并控股股东白药控股的其他资产。而白药控股其他资产,最主要的是38亿元货币资金和147亿元交易性金融资产,是混改时新华都和鱼跃缴纳的现金。(白药控股的详细资产见正文)。(2)云南白药以63.21元/股为流通股东提供现金选择权;(3)云南白药拟回购股份用于员工激励,成本不超过76.34元/股,总额不低于7.635亿元,不超过15.27亿元。

　　EPS甚至略有增厚。2018年1~7月白药控股其他资产(即剔除云南白药之后的资产)净利润5.45亿元;(1)白药控股其他资产全年贡献净利润9.34亿元,我们测算重组之后2018EPS将增厚5%;(2)考虑到1~7月净利润可能包含非经常,我们分拆计算,一方面,白药控股的185亿货币资金和交易性金融资产,按每年4%的利息收入计算,即每年能贡献7.4亿元利息收入;另一方面,白药控股的经营性业务,我们测算上半年EBIT是9430万元左右,全年按1.88亿元EBIT计算;综上,我们测算白药控股其他资产的净利润贡献是7.89亿元,重组之后EPS增厚2%。

　　员工激励终于即将兑现。云南白药的管理层激励,一直是市场关心的内容。本次回购股票进行激励的方案,如果能够顺利完成,管理层与流通股东利益将更加一致,有助于云南白药尽快走出目前的经营困境。

　　重组的意义:对于云南白药而言,一是获得白药控股185亿的现金及等价物,外延发展速度将更快;二是混改终于再次深入,混改从以前的集团层面,落实到上市公司层面;三是员工激励也终于出台。对于流通股东而言,一方面,云南白药也终于迎来混改的进一步推进,新华都股权换到上市公司层面,对上市公司股价将更为关注;另一方面,管理层股权激励措施也看到了苗头。

　　维持“强烈推荐-A”评级。我们暂时维持预测公司2018-2020年净利增速分别为3%/11%/12%,暂不调整股本,EPS分别为3.12/3.47/3.89,当前股价对应2018PE23倍,对应2019PE20倍。虽然公司经营还在砥砺前行中,但是三季度已经出现一定的好转迹象,我们相信公司各项业务仍有增长潜力,继续看好混改之后业绩逐渐提升,维持“强烈推荐-A”评级。

　　风险提示:重组方案还需要股东大会通过。

　　梦百合:可转债落地,控股股东增持显信心

　　事件1:梦百合公开发行可转换债券,将于11月26日上市。本次可转债募集资金主要用于智能立体仓储、功能家具研发等项目建设,发行总额5.1亿元,存续期6年,票面利率第1-6年依次为0.5%/0.7%/1.00%/1.50%/2%/3%,初始转股价19.03元/股,到期赎回价为债券面值的110%(含最后一期利息)。

　　事件2:梦百合发布权益变动公告,2018年11月19日控股股东倪张根先生以集中竞价方式增持14.39万股,均价21.04元/股。本次增持计划中,倪张根先生拟于2018年2月9日至2019年2月8日通过二级市场集中竞价交易增持公司股份累计金额5000万元-1亿元,目前已累计增持股份183.93万股(占公司总股本0.77%),累计增持金额4145.22万元。自2017年6月21日第一次增持以来,倪张根先生累计增持股份1199.2万股(占公司总股本5%),合计持有股份1.54亿股(占公司总股本64.01%)。

　　持续股份增持凸显公司发展前景和信心。公司董事长倪张根先生自2017年6月21日起通过集中竞价交易方式持续增持公司股票,截至2018年11月19日,合计增持1199万股,总计增持金额3.41亿元,平均增持价格为28.41元。在此时间段内董事长倪张根先生持股比例由59.02%上升至64.01%,增加5%,持续增持彰显公司信心。

　　此外,梦百合主要化工原材料之一TDI价格在2017下半年和2018Q1均价在3.5-4万元/吨之间,2018年二季度TDI价格迅速回落,相应梦百合单季度毛利率从一季度24.9%回升至三季度32.7%,Q3单季度营收增长33.42%的同时归母净利润增长127.25%,扣非净利润增长201.76%,收入环比提升明显,业绩弹性初现。伴随TDI新产能投产以及MDI价格回落,原材料价格下降带来的利润弹性释放有望持续。

　　新增仓储及记忆绵功能家居产能,助力内销业务发展。外销:目前公司80%收入来自海外市场,仍以ODM业务为主,受益于头部客户高速发展,核心美国市场收入在大体量上维持较快增速。内销:本次可转债主要用于投资建设8万米智能仓储中心,及新增零压功能床和零压功能椅年产能40/15万张。

　　公司今年引入王震先生(曾任罗莱家纺董事长助理、电商事业部总经理)、崔慧明先生(曾任海尔集团中国区副总经理)两位职业经理人梳理国内零售业务,加大终端营销支持,本次仓储建设将护航公司国内业务发展,率先享有记忆绵渗透率提升的红利。

　　全球化产能布局应对贸易政策变化。公司在塞尔维亚、西班牙均建有生产基地,同时预计在美建设年产80万件床垫、20万件薄垫、30万件枕头家居用品项目。全球化产能布局有助于公司降低产品运输半径和运输成本,灵活调整供应链应对贸易政策变化影响,叠加人民币贬值等因素,贸易关税加征不利影响得到一定对冲。同时,我们认为近期立案的对华床垫反倾销调查有望在行业层面加速中小企业出清,海外产能扩张护航公司海外业务发展。

　　投资建议:我们预估公司2018-2020年实现营收30.1、37.5、46.3亿元,同比增长28.7%、24.7%、23.5%,实现归母净利润2.04、3.5、4.4亿元,同比增长30.7%、72%、25.7%,对应EPS为0.85、1.46、1.83元,维持“买入”评级。

　　风险提示:原材料价格上涨风险、汇率大幅波动风险。

　　以上就是关于11月26日黑马股票的介绍，当下大跌小涨的股市行情，确实可供投资者选择的个股少之又少，而本文所分析的个股大家仅供来参考，面对股市多变的特点并不完全构成投资的建议。想要了解更多黑马股分析的文章，可多多关注爱提网!

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