阿里CDR推出最新消息

　　据了解，关于独角兽企业回归的消息越来越多，而最新的一条就是阿里、京东的CDR最快有可能在第三季度就推出了，这个消息暂时还不知道真假如何，下面看看阿里CDR推出最新消息的有关报道。

　　阿里CDR推出最新消息

　　一、3月30日，国务院办公厅转发了证监会《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》(以下简称《意见》)。今年两会期间，监管层对于中国存托凭证(CDR)的推出密集表态，两会后不久监管部门便迅速出台了《意见》，出台的时间略超市场预期，这表明监管层正在加快CDR的推出进程。作为纲领性文件，《意见》明确了CDR的基础制度，对CDR参与主体和存托协议等方面做出了具体安排，但是诸如“CDR与境外基础股票转换形式”等实施细则仍需证监会后续出台相关规则。

　　二、预计年内首批CDR发行家数为1-2家，规模或达500-1000亿左右。根据《意见》设定的行业和市值门槛(已在海外上市的企业市值不低于2000亿元)，共有5家海外上市的创新企业符合发行CDR的标准，分别为腾讯、阿里巴巴、百度、京东和网易，合计市值达7万亿左右。根据我们的估算，假设上述5家公司按照总股本的3%增发新股发行CDR，那么以当前价格计算，CDR融资规模将达2000亿左右，接近于2017年A股IPO规模(2301亿元)。考虑到市场承受能力，我们预计CDR发行节奏将保持平稳，年内首批发行家数为1-2家(市场预期“阿里巴巴、京东”可能性较大)，同样按照3%的增发比例估算，规模或达500-1000亿左右。

　　三、台湾存托凭证(TDR)的经验表明，在发展存托凭证市场时，模式选择、跨境转换和发行门槛等问题至关重要。1)模式选择方面： TDR的发行以非融资模式为主(发行存托凭证时，基础股票并非来自于增发新股，而是主要来自于存量股)，这导致TDR不但没有发挥拓展公司融资渠道的作用，反而容易变成大股东溢价减持的工具;2)跨境转换方面：允许TDR自由转换成基础股票，但限制基础股票转换成TDR 的单向转换机制不利于扩大TDR市场流通规模和跨境套利进行价格发现;3)发行门槛方面：TDR发行门槛较低导致发行人整体质地不高，不利于TDR市场长期发展。

　　四、借鉴TDR的经验与教训，我们对后续出台的CDR实施细则作出以下三大猜想：1)模式选择：借鉴TDR的经验，我们认为CDR或将以融资模式为主(即公司增发新股发行CDR)，避免CDR沦为大股东溢价减持的工具;2)跨境转换：预计CDR与基础股票可以在额度内自由转换，并借鉴沪深港通的经验，采取外汇专户管理办法，规范外汇的汇出入时间和额度;3)发行门槛：从《意见》的具体内容来看，CDR试点的特征是“以大为先”，设定的市值门槛相对较高。具体到财务标准，预计后续出台的CDR细则中将参考美国存托凭证(ADR)的规则，满足盈利、流动资金和净资产三个标准中的其中之一即可。

　　五、CDR对A股的影响：1)短期来看，谨防过度炒作风险，A股科技股估值体系将重构。在发行CDR初期，市场情绪高涨，加上“独角兽”企业涉及的概念题材较多，易受市场追捧，这可能会引起市场过度炒作，所以在CDR推出过程中需要谨防过度炒作风险。此外，随着海外“独角兽”企业回归A股，A股科技股估值体系也将会重构，那些成长空间不足、业绩不能兑现的低质量科技股或将承压;2)长期来看，CDR有助于进一步推进A股市场双向开放，提升上市公司质量，增强国际地位。CDR的推出将为后续“沪伦通”等进一步双向开放机制提供宝贵的经验。与此同时，随着海外上市公司通过CDR方式在A股上市，这有助于拓展国内资本市场深度，提升上市公司质量，增强A股国际地位，并促进A股估值体系逐渐与国际接轨。

　　风险提示：海外黑天鹅事件(政治风险、主权评级下调等)、政策监管(金融去杠杆等)

　　以上就是阿里CDR推出最新消息的全部内容了，可以看出，在以CDR形式回归的企业中，阿里京东等是最有希望成为首批试点企业的，大家耐心期待着吧。想阅读更多股市资讯，常来爱提网。

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