什么是合成股票?合成股票的构成!

　　股市不仅仅有股票，还涵盖了期货，债券，外汇，黄金，基金等等种类。投资者面对这些五花八门的种类是不是觉得投资也变得难以选择了呢?其实只要了解了股票的必备知识，就能在股市中轻松的知道自己该投资什么了。下面我们来了解一下什么是合成股票?合成股票的构成!

　　什么是合成股票?

　　合成股票这个应该属于金融衍生品，就和次级债一样，将一部分到期收益的债券等金融产品打包捆绑，形成新的可交易产品。

　　比如，像股票但却不是股票的工具，像期货但却不是期货的工具。那么什么是像股票但又不是股票的工具呢?这就是期权一种组合策略——合成股票。

　　最近学习期权，发现了一个用期权合成股票的策略，这个策略既可以合成股票多头，也可以合成股票空头，所以，不管对于想买涨还是做空股票，从交易费率的角度看都会省下一笔可观的费率。

　　以长城汽车为例(02333.HK)为例，目前报价约为6.9港元/股，假设我们看多该股票，如果直接买入该股10000股，不计费用交易成本是69000港元。如果我们不直接买入股票，而是使用期权合成股票多头的策略，此时我们买入行权价为7港元的3月底到期的长城汽车认购期权，买入数量为20手(长城汽车每1手期权对应500股)，买入价为每股0.3港元，不计费用的情况下成本为3000港元。同时，我们卖出行权价7港元的3月底到期的长城汽车认沽期权20手，卖出价为每股0.4港元，不计费用的情况下收到权利金4000港元。

　　此时，我们来比较单纯买股票与通过期权合成股票多头的不同费率:

　　单纯买股票的费用(单向买入):6.9×10000×0.2%=138港元

　　期权合成股票多头，使用IB交易港股期权的费用结构是最低18港元，正常是期权价值的0.2%，再加上港交所收取的每张1港元的费用，我们买入和卖出长城汽车的期权总计是40手，总计费率是76港元(18 18 40)。相比于单纯买股票节约62港元。

　　用期权合成股票多头，其中卖出认沽期权需要缴纳保证金，我们卖出20手的长城汽车3月底到期7元行权价的认沽期权，初始保证金为13320港元。与此同时，因为我们卖出期权收到4000港元权利金，而买入认购期权的成本是3000港元，相当于我们还净收入1000港元，减去76港元的交易费用，本次合成股票多头策略的成本为-924港元。

　　长城汽车的未来股价可能分别向3个不同方向运动:

　　1、假设长城汽车股价在3月底之前涨至每股10港元，卖出的认沽期权不会被行权，买入的认购期权行权，盈利为:4000 30000-3000-58-200-140=30602港元;

　　我们如果买入的是股票，此时盈利为100000-69000-138-200=30662港元;

　　实际上，合成股票多头策略，如果此时股票大涨，而认购期权尚未到期的话，理论上认购期权还有一定的时间价值，我们可以选择在二级市场卖出平仓获利，收益显然比直接行权股票要高，而且直接平仓可以规避行权股票产生的340港元的费用，假设此时我们不行权股票，而是在二级市场以每股3.2港元的价格卖出认购期权，盈利为:

　　4000 32000-3000-58-84=32858港元

　　2、假设长城汽车股价保持不变，没有大涨也没大跌，3月底之前股价保持在7港元，卖出的认沽期权不会被行权，买入的认购期权也不会行权，两个期权全部作废，此时盈利为924港元;

　　如果我们买入的是股票，此时盈利为70000-69000-138-140=722港元;

　　3、假设长城汽车在3月底前股价大跌至每股5港元，此时买入的认购期权不会去行权，损失3000港元权利金，认沽期权此时被行权，以每股7港元的行权价买入10000股长城汽车，此时亏损为:70000-50000 3000-4000 58 140 100=19298港元

　　如果买入的是股票，此时亏损69000-50000 138 100=19238港元

　　(注意:在股价下跌的情况下，卖出的认沽期权，维持保证金需要相应提高，请保持保证金足额.。另外，对于使用期权进行股票多头合成策略，一般交易的期权的行权价是接近于目前股价的略微虚值的期权)

　　上面谈到的是用期权合成股票多头策略，还有一种就是用期权合成股票空头的策略，原理是一样的，做空股票不仅要缴纳佣金，而且还得向券商付利息，而用期权合成股票空头策略就是先买入略为虚值的认沽期权，同时卖出相同行权价和到期日的认购期权，与于合成股票多头正好相反，大家可以举一反反三活学活用啦。

　　股市行情是动态的，投资者想要投资就必须把握住机会，要知道机会只有那么一次。同样的，在卖出的时候，也不要犹豫不决。投资者想要了解更多股票投资技巧和知识的话，欢迎关注爱提网!

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