江苏百瑞赢解读：虚假毛利率的判断

首先先来讲解一下什么是毛利率？毛利率=（营业收入—营业成本）/营业收入。公式非常好理解，咱们单拿一件商品来举例；假如一件商品售价100元，成本是90元，那么毛利率就是10/100=10%。如果同样的100元售价成本只有20元的话，毛利率就是80%，可以说非常高！

挑选一家毛利率高的企业当然是好事，因为不考虑其他因素的情况下，毛利率高说明公司更赚钱，比如茅台、苹果。一般毛利率高的企业大都有得天独厚的优势，或许是技术上的优势，或许是渠道上的优势，而这些优势都给企业形成了足够高的壁垒，也能让它们有足够高的溢价空间。

毛利率高的确是好事，但不得不说、在众多企业中能有高毛利的企业毕竟是少数，因此在排除这些企业后，大部分都无法摆脱平均毛利率的区间。这就是像是一个班级的平均分，每个学生的成绩有高有低，但是大部分人的成绩都在平均分附近。

知道了这一点后接下来就是我想说的重点。谁都想挑选一家高毛利的公司，但当你挑出一家毛利水平远高于行业平均值的时候你就要多加留意，分析这家公司的毛利率是否常年保持在较高水平，还是说只是在某一年或某一季度该指标出现了大幅提升。如果是后者就更应该引起你的注意。

如上文所说，高毛利的公司必然有明显的行业壁垒，并与其他竞争者形成了差异优势。我们拿苹果公司为例，除了极具设计感的外形和功能之外，其特有的IOS系统无疑是其他竞争者难以逾越的鸿沟。所以当你看到高毛利的公司却没有看到其特有的行业优势的时候，你就要怀疑其财报可能有虚假的成分。如果高毛利的现象只是在某一年突然出现，并非常年保持下来的，那么也不排除公司是通过财务粉饰甚至造假换来的这一现象。