大田金业：美国就业指标不佳，黄金大幅回升

截止至2025年11月19日亚盘时段，本周的国际黄金价格直到目前为止是有着不错的反弹趋势，不过空间方面仍没有完全打开，可能市场还在等待非农的公布。出炉的美国最新就业数据全面崩盘，直接把美联储12月降息预期拉回50%附近，10月中旬当周初请失业金人数飙升至两个月最高点，续请失业金人数更是直接突破190万人大关，现货黄金从一周低点暴力反弹，盘中最高摸到4080美元。

　

全球股市大挫利好黄金

黄金暴涨的背后，是全球风险资产的血流成河。美国标普500指数连续第四个交易日收低，创下三个月最长连跌纪录;道琼斯工业指数重挫近500点，跌幅超过1%;纳斯达克指数下跌1.21%，科技股成为重灾区;家得宝暴跌6%，Nvidia盘中跌近3%，市场对人工智能高估值的恐惧彻底爆发。

与此同时，美债成为避险资金的避风港，10年期美债收益率下跌1个基点至4.123%，两年期收益率大跌2.7个基点至3.583%，长短端利差扩大至54个基点。Mischler Financial董事总经理一针见血：现在几乎是全市场抛售股票，风险规避情绪已经完全接管!

避险狂潮迅速席卷大西洋彼岸。泛欧STOXX 600指数暴跌1.8%，创8月以来最差单日表现，并跌至一个月最低点;德国DAX指数和法国CAC 40指数双双重挫近1.9%;英国富时100指数下跌1.27%。欧洲波动率指数V2TX暴涨至22.89，创一个月最高，银行、汽车、矿业、科技板块全线崩盘，西门子能源狂泻6.4%!

Swissquote Bank高级分析师警告：波动率越高，市场越焦虑，对人工智能估值、美联储下一步动作、美国经济数据以及长期借贷成本的不确定性，正在把整个市场推向更深层次的修正!

最重磅的炸弹来自特朗普本人——他周二公开表示，正在和多名“意想不到的人选”讨论接替美联储主席鲍威尔的事宜!鲍威尔任期将在2026年5月正式结束，这意味着未来半年美联储政策方向可能出现180度大转弯，市场对“特朗普2.0货币时代”的担忧瞬间引爆!

美国财长贝森特表示，特朗普将在感恩节后会见三位美联储主席候选人。“可以肯定地说，我不会成为美联储主席”。

德意志银行最新研报毫不掩饰看好情绪：未来很长一段时间，各国央行对黄金的官方需求仍将持续升温，这让他们坚定看好2026年黄金均价达到4000美元以上——注意，现在现货金已经干到4067美元，言外之意不言自明!

独立金属交易商Tai Wong指出：这波疲软数据明显提升了市场对12月降息的希望，对正在苦苦挣扎的金银来说，简直是天降及时雨!

供应担忧升温油价震荡

在美国原油库存大幅累积与对俄罗斯生产商的制裁倒计时背景下，国际油价保持震荡。交易员对供应持续扩张的担忧升温，尤其是美国库存若被政府数据验证，将触及五个月新高。

同时，亚洲买家减少采购、欧洲柴油市场趋紧，使市场对短期结构性供应变化更加敏感。机构普遍认为，未来数月原油市场将面临更大的供应宽松压力。

国际原油市场在复杂交织的供需信号中保持震荡局面。随着美国原油库存意外大增，以及对俄罗斯主要生产商制裁即将生效，交易员在多重变量下调整仓位，令油价整体波动受限。

美国石油学会的最新数据显示，美国原油库存增加了440万桶，精炼油与汽油库存同步走高，凸显供应端的扩张趋势。若随后公布的官方数据确认这一增幅，美国库存将升至五个月来的最高水平，强化市场对未来供应宽松的判断。

某能源咨询机构的高级分析师表示：“库存结构的持续增长意味着短期需求改善不足，而供应修复速度明显更快。”

在亚洲地区，部分主要买家因担忧即将实施的美国制裁影响供应链稳定，已暂停部分采购计划;与此同时，欧洲柴油市场出现更明显的紧俏，反映了区域间结构性差异正在加大。

据市场调查显示的行业评论指出：“欧洲市场的炼油利润结构让柴油供应更趋紧张，这将对全球调配渠道造成进一步挤压。”

整体来看，全球供应压力今年持续累积。油价已连续三个月录得下跌，主要源于市场普遍预测未来供应将超过需求。

国际能源署甚至预计，到2026年可能出现创纪录规模的原油过剩，并主要来自OPEC+及非成员国的增产。

Vortexa的最新航运数据显示，上周全球油轮上存放或运输中的原油量接近14亿桶，在制裁临近之际，这一庞大海运库存规模强化了供应宽松预期。