中概股回归A股市场

　　2018年，国家相关部门连续表态支持新经济发展，欢迎中概股巨头回归国内上市，而其中众多业界公司大佬已纷纷表达了希望回到A股的意愿，那么A股市场会否迎来中概股回归潮呢?

　　中概股流露回归意愿

　　近期，不仅监管层对于新经济企业的态度积极，不少中概股企业高管也表现出在境内上市的强烈意愿。

　　“任何时候政策允许百度回来的话，我们肯定是希望能够尽早回到国内股市。”3月2日，全国政协委员、百度董事长兼首席执行官李彦宏接受媒体采访时对百度回归境内上市表态。李彦宏称，一直希望百度能在国内整体上市，因为主要的用户和市场都在中国，如果主要股东也在中国就是最理想的情况。他称，当年之所以去美国去上市，是因为当时的政策不允许，“我们VIE的结构从中国法律来看是一个外资公司。”这一问题目前仍然存在着政策障碍。

　　全国政协委员、搜狗总裁王小川当被问到回归A股问题时，他称，搜狗看好这个事情，也有意愿回归A股，会跟着政策走。毕竟公司是服务中国网民的，现在政策也比较支持，公司有在考虑这个事情。

　　此外，全国政协委员、网易公司董事局主席兼首席执行官丁磊也表态称，会考虑回归A股，还建议中国资本市场可以借鉴美国成熟市场的先进管理理念。

　　而对于京东是否有回归A股计划，全国政协委员、京东集团董事局主席兼首席执行官刘强东则拒绝回应;新东方则表示暂未考虑回来上市。

　　CDR较私有化存优越性

　　比起各界所熟悉的私有化回归A股，以CDR方式回归是一种可能性。

　　一般而言，外国公司在美国的资本市场发行股票有3种方式，一是普通股票，即发行以美元标明面额的股票，按照美国国内市场规则进行交易;二是定向募集股票，即向专门的机构投资者募股;三是美国存托凭证，即发行ADR。

　　这三种方式比较起来，前两种受到美国证券交易委员会规定程序的严格监管，发行成本高、时间长。而ADR则是中国企业在美国上市的一种理想方式。此外，GDR与ADR之间并无本质区别，只是用“全球”代替了“美国”，GDR在全球范围内发行。

　　相应地，CDR是指在境外上市公司将部分已发行上市的股票托管在当地保管银行，由中国境内的存托银行发行、在境内A股市场上市、以人民币交易结算、供境内投资者买卖的投资凭证。但是，CDR并不是IPO(首次证券发行)的概念。

　　CDR回归的模式的确存在优越性，之前有过一些“独角兽”企业的买壳上市案例，实际存在较大的可操纵、套利空间——几家公司都是预先收购小盘绩差股，然后向里装资产，使得原来的小盘绩差股市值高度膨胀，带来套利空间和动力，这不能完全避嫌内部交易可能。

　　沪伦通先行探路

　　其实，相关部门对于存托凭证的探索，近两年主要聚焦于沪伦通身上，也有交易所人士对记者表示，存托凭证在这方面可能更为成熟。

　　之所以要用存托凭证，就是因为上交所与伦交所两个市场，在语言、交易时间、开放程度、市场制度及法律层面的差异大。而存托凭证，就是两交易所提出的跨越障碍的最可行办法。2015年两国宣布启动“沪伦通”可行性研究之后，中国证监会指导上交所成立“沪伦通”领导小组和工作小组，并形成高层协商和工作团队联合办公的机制来推进研究工作。

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