2018年9月11日6大黑马股分析

　　最近的股票投资越来越难做了，很多股民们都在跟我们报抱怨说他最近又亏了多少多少钱的。小编多替他们感到了心疼，所以就专门去收集了几只最有可能成为黑马股的股票来给大家推荐，希望你们可以来看看。

　　金禾实业:定远一期项目获环评批复,未来成长确定

　　类别：公司研究机构：申万宏源集团股份有限公司

　　公司公告:全资子公司金轩科技在定远县建设循环经济产业园一期项目取得环评批复,可按要求进行建设。

　　定远一期获环评批文,未来成长确定。由于国内环保整治力度不断加强,化工企业新建项目的环评审批普遍趋严,导致此前市场对公司定远一期项目存在担忧,认为开工、投产时间存在较大不确定性。本次公司获得环评批复,将顺利进入开工建设阶段,消除市场顾虑。

　　根据金轩科技此前的受理公示,一期项目包括1、年产8万吨氯化亚砜、副产1600吨盐酸(分两期建设:其中一期4万吨氯化亚砜、800吨盐酸);2、年产5000吨乙基麦芽酚、配套年产2000吨氢氧化镁、年产11250吨氯甲烷、年产4000吨氯化镁;3、年产2万吨糠醛、配套年产247840吨糠醛渣生产线(分两期建设,其中一期年产1万吨糠醛、配套年产123920吨糠醛渣)。本次扩产计划体现公司进一步向化工产品上游原料开发延伸,实现产业链的垂直一体化整合,从而进一步发挥成本优势,提高综合竞争能力。预计一期项目有望于2019年一季度末二季度初投产,为明年带来确定性增量。

　　安赛蜜龙头地位稳固,三氯蔗糖扩产有望不断提升市场份额,复制安赛蜜成功之路。公司当前安赛蜜产能1.2万吨,市场份额超60%,龙头地位稳固。2008至2013年间安赛蜜市场竞争激烈,产品价格持续下跌至约3万/吨,公司依靠产业链和技术优势,成本显著低于竞争对手,因此在低价竞争时期,竞争对手份额不断缩减甚至被迫退出市场,公司份额持续扩大成为绝对龙头,掌握行业定价权。2013年后产品价格开始反转,2017年均价上涨至4.5万/吨,目前价格上涨6万/吨左右,涨价趋势仍在延续。公司三氯蔗糖原有产能500吨,2017年3月底新增1500吨产能投产,目前已处于满产状态。三氯蔗糖作为新型健康甜味剂需求旺盛,公司将进一步扩产2000吨产能顺应市场需求。目前三氯蔗糖价格反弹至约26万/吨,公司通过技术提升和规模效应,成本持续下降,预计未来公司三氯蔗糖市场份额有望不断提升,复制安赛蜜成功之路。

　　1亿元回购计划完成,彰显发展信心。此前公司公告基于对公司未来发展的信心,同时基于对公司基本面的判断,拟以自有资金不超过人民币1亿元回购公司股份用于注销并相应减少公司注册资本。截至2018年8月31日,公司累计回购股份数量5,468,058股,占公司总股本的0.97%,最高成交价为19.35元/股,最低成交价为16.70元/股,支付的总金额约1亿元(不含交易费用),本次回购股份事项已实施完毕。

　　投资评级:维持“买入”评级,维持盈利预测,预计2018-2020年归母净利润11.15、14.02、16.28亿元,EPS为1.98、2.48、2.89元,对应PE为9X、7X、6X。

　　风险提示:项目投产及推广不及预期;甜味剂行业竞争加剧;产品价格下跌。

　　南都电源:储能业务逐步起量,再生铅项目扩产有望提升盈利能力

　　类别：公司研究机构：信达证券股份有限公司

　　主营业务放量拉动公司业绩提升。上半年公司业绩增长主要得益于再生铅业务拉动,再生铅业务实现营收16.21亿元,同比增长15.85%,毛利率13.39%,同比增长8.11个百分点;受益海外锂电产品销售收入大幅增长影响,公司后备电源业务营收同比增长4.61%至13.47亿元,但毛利率同比下降5.76ppt至14.65%;动力电池产品销量持续放量,营收同比增长11.24%至9.36亿元,毛利率同比下降1.83%ppt至12.37%;新能源储能业务拓展迅速,上半年毛利率同比增长10.34ppt至25.31%,营收同比下降5.83%至1.26亿元。整体来看,公司毛利率同比提升1.20ppt至14.55%。由于政府补助增加导致其他收益增长,公司实现归母净利3.01亿元,同比增长93.11%。此外,公司经营活动现金流同比出现一定程度下滑,主要是由于华铂科技二期备货导致的存货与预付款增加等原因所致。

　　再生铅回收业绩大幅增长,二期技改项目投产有望大幅提升盈利能力。公司依托子公司华铂科技开展再生铅回收业务。上半年,得益于铅价维持相对高位,公司再生铅业务业绩大幅增长。华铂科技目前再生铅产能为21万吨,扩产的废旧铅蓄电池高效绿色处理暨综合回收再利用示范项目预计今年下半年投产,目前已完成主体工程及主要设备的建设安装工作,项目实施后华铂科技再生铅产能将提升至120万吨,经营规模和盈利能力将大幅提升。

　　储能业务迅速拓展,积极局部全球市场。公司在2017年储能项目投运规模上位列全球第二、全国第一,目前累计投运及在建项目容量超过1,000MWh,上半年已投运项目实现电费收入2,061.68万元。公司布局电网侧及用户侧分布式储能电站项目实现突破,中标的“河南电网100兆瓦电池储能示范工程--9.6MW河南信阳龙山110KV变电站电池储能示范工程”,已实现交付并通过验收;与镇江新区多家重点企业集中签约储能电站项目,目前已基本建设完成。电力增值服务上,无锡新加坡工业园160MWh电力储能电站项目参与江苏省电力需求侧响应服务,填入负荷降低园区电力需求。公司积极拓展全球储能市场,与德国Upside公司签署了建设总容量超过50MW的调频服务储能系统项目,其中一期10MW项目已竣工,下半年公司将继续完成后续40MW项目的建设。该项目是公司进入欧美主流电力辅助服务市场的标杆性项目,为公司未来在全球储能市场的布局打下基础。

　　动力电源业务市场拓展成效显著,业务竞争力不断提升。公司针对重点客户优化动力电源系统解决方案并陆续发货,销量持续放量;启停电池已在二级市场形成一定销售规模,将进一步推进与主流汽车的合作。公司拓展动力电源海外市场顺利,目前已为荷兰某公司的纯电动卡车产品供应磷酸铁锂动力电池包,并与英国某物流公司签订电动卡车用动力电池包订单,同时在德国及泰国动力电池项目上取得开发成果。

　　盈利预测及评级:我们预计公司2018年、2019年和2020年营业收入分别为116.46亿元、140.98亿元和171.64亿元,归母净利润分别为5.78亿元、6.62亿元和7.23亿元,EPS分别为0.66、0.75和0.82元/股,对应9月6日收盘价(12.03元)的市盈率分别为18、16和15倍,考虑到华铂科技二期项目逐步投产增厚公司业绩,以及公司储能业务有序落地,公司业绩有望持续增长,我们维持对公司“买入”评级。

　　风险因素:储能市场增长低于预期;动力电池毛利率维持较低水平;铅价大幅下跌。

　　中集集团投资价值分析报告:智能制造+智慧物流,“创”新价值,“谋”高发展

　　类别：公司研究机构：光大证券股份有限公司

　　中国国际海运集装箱(集团)股份有限公司,是世界领先的物流&能源装备供应商,业务板块多元化,集装箱产销量、半挂车产销量居全球第一。

　　物流板块:全球经济贸易复苏利好物流相关业务板块。1)集装箱:根据我们的测算,2018-2020年全球集装箱需求分别为306/330/357万TEU。内贸市场和冷链市场有望成为新亮点。我国内贸集装箱化率较低,结合物流运输转型背景,集装箱有望得到更多应用;冷藏箱市场需求广,根据德鲁里,海运运输生鲜产品的需求是其他产品的两倍。2)道路运输车辆:中国、北美和欧洲是主要市场。国内治超政策延续推动新购需求;欧洲和美国经济复苏,制造业PMI指数位于高位,将有效带动相关需求。

　　源板块:1)天然气储运装备:集团是天然气领域海陆布局完善的储运装备供应商,提供CNG 拖车、LNG 拖车及储罐、LNG 加气站系统等储运装备及项目工程服务,2017 年收购SOE 布局海上运输装备。我国天然气产业发展进入黄金期,中集集团有望受益。2017 年我国天然气消费量增长17%,进口依赖度高达39.9%,LNG 进口量增长39%;政府不断出台政策推动天然气用量。2)海洋工程:油价上涨,油气开发活跃程度提高;集团拓展电力装备、海上风电船等新能源业务平抑需求波动,亏损有望减少。

　　智能制造+智慧物流,跨越式发展未来可期。装备制造方面,集团通过与ABB、发那科等企业战略合作及自主研发激光设备等,推进自动化和数字化制造,有望提高生产率和利润率;物流自动化方面,集团布局高速物流分拣装备、自动化仓库、仓储管理执行软件及全系统集成与实践,瞄准自动物流系统(MHS)千亿市场空间,向全自动化物流解决方案提供商转型。

　　盈利预测、估值与评级:集团各业务板块具备潜在的市场空间,不断进行业务整合并完善产业链布局,预计2018-2020年集团净利润分别为33.38/39.43/45.43亿元,对应EPS分别为1.12/1.32/1.52元;基于集团稳固的市场地位以及“智能制造+智慧物流”战略转型,给予目标价16元,对应2018年PE为14倍,首次覆盖给予“买入”评级。

　　风险提示:全球经贸格局不稳定;油价形势不明朗;相关政策推进不及预期,影响业务发展;公司转型升级推进不及预期。

　　万科A:销售略低于预期,拿地增速同比放缓

　　类别：公司研究机构：西南证券股份有限公司

　　事件:公司近日公布8月营运数据。

　　单月表现略逊色,推盘力度低于预期。公司8 月份实现合同销售金额383.4 亿元,同比增长3.5%,环比下降15.1%,合同销售面积257.4 万方,同比下降6.0%,环比下降16.1%。销售金额和销售面积在基数并不高的情况下,创下今年除2 月以来最低(2 月受春节影响,销售金额为356 亿元),推盘力度略低于预期。从销售单价来看,8 月销售均价为14895 元/平,依然维持在一个较高的水平。

　　累计销售增速较低,但全年销售目标无碍。公司今年1-8 月累计销售金额3881.4 亿元,同比增长11.0%,累计销售面积2599.6 万方,同比增长8.7%,分别较上月下降了0.9 个百分点和1.9 个百分点。公司累计销售单价14931 元/平,同比增长2.1%。公司今年上半年销售增速略低于预期,3-5 月的累计销售额同比增速均在5%以下,从6 月开始回到10%以上,但近2 月仅是在11%左右徘徊。我们预估公司全年销售额6300 亿,目前已完成目标的61.6%,顺利完成全年目标的可能性很大。

　　拿地依然积极,但同比增速放缓。公司8 月新增项目20 个,权益建面261.2 万方,同比下降33.1%,环比下降40.0%,支付权益价款164.4 亿元,同比下降45.4%,环比下降35.4%。主要源于去年下半年公司拿地积极,高基数导致同比增速明显放缓。公司8月拿地均价6294元/平,占8月销售均价的42.3%,较上半年提高了8.6个百分点。上半年,公司获取新项目117个,权益建面1,144万平方米,权益地价约578.2亿元,拿地均价为5,054元每平方米,上半年公司拿地较为积极。按现有货值估算NAV折让25.2%。

　　新业务投入增大,长租业务值得关注。公司在新业务孵化和布局方面领先同行, 长租公寓今年已确认为公司的核心业务,截至上半年末已覆盖30 主要城市,获取房源超16 万间,开业超4 万间,平均出租率约92%。印力商业平台管理项目总建面915万方。物流仓储已获取项目84个,总建面626万方。

　　盈利预测与评级。预计2018-2020 年EPS 分别为3.20 元、4.04 元、4.95 元, 对应PE分别为7倍、6倍、5倍。考虑到公司作为A股地产龙头业绩稳健增长, 维持“买入”评级。

　　风险提示:结算进度或低于预期、长效机制或超预期出台。

　　威孚高科:公司业绩稳健增长

　　类别：公司研究机构：广发证券股份有限公司

　　事件:公司18年上半年业绩同比增长16.5%公司发布18年中报,18年上半年实现营业收入49.61亿元,同比增长4.9%,主要与后处理系统、进气系统业务营收同比分别增长16.2%、31.9%有关;实现归母净利润15.45亿元,同比增长16.5%;实现全面摊薄后EPS1.53元。18年上半年公司净利率为31.8%,同比提升2.9个百分点,主要与投资收益较去年同期增长1.35亿元有关。此外公司股息率较高,公司实施了17年权益分派,对应27日收盘价,公司A、B 股股息率分别达6.2%、9.1%。

　　上半年公司投资收益同比增长20.3%,带动公司业绩实现较高增长公司业绩主要由投资收益贡献,18年上半年公司投资收益为11.49亿元,占营业利润的68.4%,18年上半年公司业绩同比增长16.5%主要与投资收益同比增长20.3%有关。公司投资收益主要由RBCD、中联电子贡献,其中RBCD 下游重卡行业今年上半年累计销售重卡67.2万辆,同比增长15.1%。

　　财务状况良好,公司积极进行业务升级转型公司现金流情况较好,自11年来公司货币资金+应收票据+其他流动资产呈上升趋势,17年年末、18年2季度末分别达84.7、93.1亿元。同时,公司2季度末资产负债率仅28.7%,长期资本负债率(非流动负债/(非流动负债+股东权益))仅3.6%。公司有资金进行业务转型升级,今年上半年公司与Protean 进行轮毂电机业务合作,合资项目正在有序推进。

　　投资建议公司产品壁垒极高,18年下游重卡行业稳定性或超预期,公司将继续受益。同时,公司积极进行业务升级转型,有望打开新的成长空间。我们预计公司18-20年EPS 分别为2.73、2.94、3.20元,当前股价对应PE 分别为7.1、6.6、6.0倍,维持“股票买入”评级。

　　风险提示宏观经济不及预期,中重卡行业景气度不及预期,排放监管力度低于预期,乘用车行业不及预期,国家相关整车不符预期。

　　先导智能:银隆(格力)订单获重大进展,预计Q3确认收入

　　类别：公司研究机构：东吴证券股份有限公司

　　与格力签署备忘录,将金额调整为原订单的86%,Q3确认全部收入

　　公司2017年4月与格力签订的合同总计为20.33亿(本部11.25亿+泰坦9.08亿)。在2017年年报中已披露根据项目实际建设需求和产线调减1.12亿至19.21亿。 现双方签订《商谈备忘录》,将合同金额调整为16.46亿(本部8.98亿+泰坦7.48亿),为原合同金额的86%。格力将于9月30日前出具验收报告并于10日内用商业承兑汇票支付。承兑汇票预计2019年兑付,届时经营现金流将大幅改善。

　　订单利润空间还有11%,超市场此前预期

　　由于银隆负面消息较多,市场此前预期格力(银隆)订单将全部计提坏账,也是导致股价下跌的重要因素。而我们始终强调该订单是格力背书,风险较小,目前事情得到了较为圆满的解决。订单价格调整后,预计该订单净利率为11%,增厚约1.6亿净利润,大幅好于市场预期。当前,先导的最大利空已出尽,我们认为格力订单的付款方式落地有望显著提振市场信心。

　　行业订单招标进入拐点,公司订单高增长可期

　　行业经历2016-2017年的二三线电池厂大跃进,2017年以来行业处于洗牌出清过程。随着大众、奔驰宝马数千亿元长协订单落地,国际电池龙头进入扩产新周期。 行业扩产进入拐点,CATL预计Q3招标24条线,先导设备订单占比有望达50%,预计新接订单将超25亿元。时代上汽36GW项目近期启动,预计年末或开启10条线招标。我们预计公司2018年新接订单有望超50亿元,同比+25%。

　　此外,随着双积分制的推行,我们看好海外电池龙头LG、三星、松下、特斯拉在国内建厂,对应2018-2020年设备投资超700亿元。公司作为少数进入全球龙头电池厂供应体系的设备公司,未来订单高增长可期。

　　股票盈利预测与投资评级

　　按照公司的正常盈利水平,原先预计格力订单能获利4.14亿,现约获利1.56亿,这部分净利润减少(2.58亿)将在2018年的利润表里体现。

　　考虑到根据我们之前对公司的盈利预测(2018年10.24亿)以及公司的股权激励计划(行权条件是2018年扣非净利润不低于7.7亿),我们调整2018-2020年的净利润为8.0亿/12.7亿/18.0亿,对应PE为25/16/11倍。 尽管我们下调了盈利预测,但这次事件本质上是好于市场预期,大大减轻了市场对先导盈利的担心,加上我们对公司未来两年业绩的高增长预期,我们仍然维持“买入”评级。

　　风险提示:新能源车销量低于预期,下游投资扩产情况低于预期。

　　买股票无非就是靠技术，只要你的技术好就不会吃亏，上面是一些黑马股的介绍，希望你们能够抽空来看看。好了今天就不在耽误大家宝贵的时间了，请继续关注我们，下期我们不见不散。

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