大田金业：美国通胀走软，降息预期再度升温

截止至2025年01月16日亚盘时段，由于本周最新公布的美国消费者物价指数(CPI)报告显示，核心CPI增幅低于市场预期，这一结果被视为通胀降温的信号，增强了市场对美联储进一步宽松政策的信心。在降息预期升温的环境下，持有黄金的机会成本下降，有利于不具备利息收益属性的贵金属价格，与此同时避险情绪同样对金价形成支撑，因此国际黄金和白银继续一路高歌突破记录。



黄金白银双双突破历史

在2026年的开年之际，全球金融市场迎来一场贵金属的狂欢盛宴。现货黄金价格一举创下4642.77美元/盎司的历史新高，白银也同步飙升至93.48美元的巅峰，创下令人瞩目的纪录。

这不仅仅是数字上的跃升，更是投资者在层层不确定性中寻求庇护的集体行动。地缘政治紧张、经济数据波动、美联储政策预期，以及美国政治内斗的阴影，都在合力推动这场牛市。回顾过去一周的市场动态，我们可以看到黄金作为避险资产的魅力正处于巅峰，但同时也隐藏着潜在的风险。

黄金价格的强势上涨，首先源于全球地缘政治局势的持续发酵。伊朗近日发出强硬警告，如果美国干预其国内抗议，将打击邻国境内的美军基地，这一言论加剧了中东地区的紧张氛围。同时，美国总统特朗普再次重申对格陵兰的控制意图，导致丹麦和格陵兰外长与美国副总统会晤，进一步凸显国际关系的脆弱性。这些事件像一枚枚定时炸弹，刺激投资者涌向黄金作为避险港湾。

与此同时，经济不确定性也为黄金提供了坚实的支撑。美国11月零售销售数据超出预期，增长0.6%，高于经济学家预期的0.4%，这本应提振股市和美元，但却在通胀数据疲软的背景下未能逆转避险情绪。生产者物价指数(PPI)环比上涨0.2%，符合预期，但同比超出预期，而前一日公布的12月核心消费者物价指数(CPI)则弱于预期。

这些数据虽因政府停摆而延迟发布，却揭示了美国经济的复杂性：消费强劲却伴随通胀隐忧。交易员们因此继续押注美联储今年将至少两次降息，这进一步增强了黄金的动能，因为低利率环境会降低持有黄金的机会成本，使其相对于债券和股票更具吸引力。

在黄金光芒的映衬下，白银的表现同样抢眼。周三现货白银大涨7.2%，收报93.24美元/盎司，并一度触及93.48美元的历史高点。周四亚市早盘甚至小幅刷新历史高点至93.67美元，虽随后回调至91.10美元附近，但波动中透露出强劲的上升趋势。

美联储的角色在此次黄金牛市中不可或缺，但其独立性正面临前所未有的挑战。特朗普政府威胁对美联储主席鲍威尔提起刑事诉讼，引发全球央行行长的集体声援，这场政治风波直接放大市场对美国机构的信任危机。

明尼阿波利斯联储主席卡什卡利认为劳动力市场韧性和通胀高于目标，无需短期降息;亚特兰大联储主席博斯蒂克强调控制通胀的挑战尚未结束，需要维持限制性政策;美联储理事米兰则指出特朗普放松监管将对通胀构成下行压力，支持降息。

供应忧虑助原油重回60

美原油价格震荡下行，日内跌幅约2.5%，现交投于每桶60.35美元附近，因基本面供应压力持续。前一交易日油价上演过山车行情，日内振幅5.11%，因市场担忧伊朗原油供应遭破坏而上涨，而后因伊朗镇压行为减弱而回落，一度触及62.20美元的近三个月高点。

除了经济增长、通货膨胀、人工智能基础设施建设以及主权债务负担等长期趋势外，每天似乎都会出现新的地缘政治热点。

在委内瑞拉与格陵兰局势持续发酵的同时，目前最值得关注的国家是伊朗。近期伊朗全国范围的抗议活动引发了市场对这个重要产油国稳定性的担忧。受经济困境和货币急剧贬值影响，当地动荡已演变为大规模示威活动和政府的强力镇压。虽然抗议尚未影响石油生产，但市场正越来越多地计入地缘政治风险溢价。

值得提醒的是，伊朗仍是全球能源市场的重要参与者，日均产量约200-300万桶，且控制着霍尔木兹海峡这一战略要道——每日近2000万桶石油需经此运输。任何出口或航运路线的中断都可能对全球供应和价格产生重大影响。

然而，上行风险受到宏观基本面的制约。全球石油库存仍处高位，来自委内瑞拉等其他产油国的额外供应有助于缓解市场对严重短缺的担忧。

美国能源信息署(EIA)报告显示，上周美国原油库存意外增加340万桶，汽油库存更是激增900万桶，增幅远超预期，反映出需求疲软或供应过剩。

展望未来，油价走势将取决于抗议活动是否会升级为生产或出口基础设施的中断。虽然目前影响主要来自市场情绪，但任何地区不稳定或霍尔木兹海峡受干扰的动向都可能引发更显著且持续的油价飙升——特别是考虑到美国总统特朗普近日宣称“援助已在路上”。

该决议的否决标志着与仅仅六天前的情况发生了急剧逆转。1月8日，该措施在五名共和党参议员加入民主党阵营、罕见地对总统进行谴责后得以推进。

对此，特朗普公开谴责这五名共和党人——兰德·保罗、苏珊·柯林斯、乔希·霍利、丽莎·穆尔科斯基和托德·扬——称他们永远不应再次当选。随后，政府展开了激烈的游说活动，包括特朗普和国务卿马可·卢比奥的电话，敦促参议员们改变立场。

这一努力证明是有效的。周三，霍利和杨翻转了他们的投票，使共和党得以否决该决议。只有三名共和党人——保罗、柯林斯和穆尔科斯基——与民主党人一起投票，推动该措施向前推进。