2018年12月24日6大黑马股分析

　　距离2019年股市的脚步慢慢逼近，随着时间的逐渐推移，股市也在紧锣密鼓地部署当中，准备迎接下一个阶段的挑战，而通过最近的股票走势，明日的股票市场我们可以留意哪些个股呢?哪些个股会有望成为大黑马?

　　梦百合:股权激励正当时 上下一心谋发展

　　事件:梦百合发布第一期股权激励计划,公司拟以定向发行方式向激励对象授予限制性股票200万股(占总股本0.833%)。其中:首次授予170万股(占总股本0.708%),预留30万股,(占总股本0.125%),授予价格为9.55元/股。首次授予股票限售期分别为登记完成之日起1年(30%)、2年(30%)和3年(40%),预留授予股票限售期为登记完成之日起1年(50%)、2年(50%)。

　　股票解锁条件为:2019、2020、2021年公司营业收入分别不低于36亿元、45亿元、55亿元,且净利润不低于3.6亿元、5亿元、8亿元。若以2018年30亿收入、2亿利润计算,2019-2021年对应收入增速为20%、25%、22%,利润增速为80%、39%、60%,净利率分别为10%、11.1%、14.5%。

　　预计首次授予限制性股票成本费用摊销合计1610万,2019年-2021年分别为939万、456万、215万元。若激励对象全额认购首次授予170万股股票,则公司将募资1623.5万元补充流动资金。

　　股东增持+员工激励,上下一心打造利益共同体。本次股权激励在公司发展信念上是控股股东增持、内部管理团队革新的延续,自上而下完成股东与员工的利益捆绑。此前公司董事长倪张根先生先后增持公司股票合计1199万股,总计增持金额3.41亿元,平均增持价格为28.41元/股,相应持股比例由59.02%上升至64.01%。

　　本次股权激励有利于完善公司核心管理和骨干的激励约束机制,将股东、公司和核心团队利益绑定,形成“着眼未来、利益共享、风险共担”的利益共同体,保证公司发展战略和经营目标的顺利实施。

　　激励对象具有针对性,凸显公司内销市场耕耘信心。本次激励对象共计64人,主要是公司的董事、高管、中层管理和核心技术(业务)人员。其中内销负责人、执行副总裁王震先生(曾任罗莱家纺董事长助理、电商事业部总经理)获授10万股(占比5%)、副总裁崔慧明先生(曾任海尔集团中国区副总经理)获授8万股(占比4%),位列本次股权激励授予股票数量前二。

　　职业经理人助内销渠道梳理:1)经销和线上渠道逐步放量。今年经销商完成签约300家,落地150-200家,明年经销开店和提货额逐步向好。2)传统酒店+恒旅模式并行贡献消费者教育,赋能零售渠道。

　　海外产能达产有望实现对美贸易全覆盖,全球化布局助力OBM业务提速发展。

　　其中,1)塞尔维亚工厂运作逐步成熟,三期工厂预计2019年二季度达产,预计达产后塞尔维亚基地对应一半对美贸易额。2)建设美国工厂切入主要市场(美国市场收入占比45%),预计2019年中投产,后续产能释放具有弹性,预计达产后可覆盖近一半对美贸易额。未来通过整合美国生产基地及现有运营公司,有利于降低产品运输半径和运输成本提升客户满意度,强化主流市场竞争优势。3)泰国工厂承接电动床业务,预计2019年初投产。

　　公司目前海外业务仍以ODM 模式为主,OBM 模式收入占比15%。伴随公司全球化产能布局及西班牙模式的初步成功,我们认为未来公司海外OBM 业务增长有望提速,其中与德国、意大利等本土零售商的OBM 业务开展已初见成效。

　　反倾销加速行业整合,叠加原材料利好,头部企业受益。10月立案的对华床垫反倾销调查有望在行业层面加速中小企业出清,梦百合凭借海外产能优势将获取更多订单。此外,11月下旬和12月上旬,公司主要化工原材料价格TDI和MDI 价格小幅回弹,目前已逐步回落,由于2018H1原材料仍处高位,预期2019年原材料端红利仍将持续。

　　投资建议:我们预估公司2018-2020年实现营收30.1、36.9、45.6亿元,同比增长28.7%、22.7%、23.5%,实现归母净利润2.04、3.68、5.01亿元,同比增长30.7%、80.9%、35.9%,对应EPS 为0.85、1.54、2.09元,维持“买入”评级。

　　风险提示:原材料价格上涨风险、汇率大幅波动风险。

　　新纶科技:转型新材料平台 业绩有望持续高增长

　　转型新材料平台,业绩有望持续高增长公司通过内生外延从传统洁净业务转型成为新材料平台:收购凸版印刷,同时在国内扩产,有望成为全球铝塑膜龙头;消费电子功能材料高端产线持续放量,收购千洪电子协同效应显著;光电显示材料有望从19年开始贡献业绩。我们预计公司18-20年EPS 分别为0.40元、0.57元和0.82元。

　　参考可比公司18年平均PE33倍,考虑公司18-20年业绩有望持续高增长,同时新材料业务具有稀缺性,给予公司18年合理PE 区间为38-42倍,对应目标价15.20元-16.80元,首次覆盖,给予“增持”评级。

　　成功转型功能材料平台,股权激励目标彰显高增长信心公司是传统洁净室工程与超净产品龙头,2013年以来向电子功能材料领域转型。公司现已拥有包括功能性薄膜、软包电池铝塑膜、光电显示材料的常州产业基地。公司于2017年1月实施股权激励计划,以2016年净利润为基础,2017-2020年业绩年均复合增速达到81.68%,彰显公司实现业绩高速增长的信心。

　　铝塑膜市场前景广阔,收购凸版印刷跃升铝塑膜龙头新能源汽车对电池的能量密度要求不断提升,我们预计2020年国内铝塑膜市场空间增长至52.23亿元,18-20年年均复合增速约14.70%。2016年公司收购日本凸版印刷的铝塑膜业务,获得专利、技术等核心资源,并且在常州二期基地新建产线。

　　随着2019年常州两条产线投产,公司预计总产能将超过800万平米/月,届时公司将成为全球产能第一的铝塑膜供应商。国产产线的投产有望帮助公司实现降本增效,进一步提升市占率。

　　功能材料高端产线放量提升业绩,收购千洪电子协同效应显著公司作为国内唯一被苹果认可的胶带类原材料供应商,目前已经具备自行开发高端定制化胶带的能力,我们预计2019年初公司改扩建的多条高端线投产,助力挖掘手机胶带国产替代市场。公司于2018年收购功能器件的模切商千洪电子,布局功能性胶带材料的下游。公司这一收购或将帮助原有功能胶带业务切入OV 等大客户,同时增厚公司业绩。

　　首次覆盖,给予“增持”评级我们预计公司18-20年EPS 分别为0.40元、0.57元和0.82元。参考可比公司18年平均PE33倍,基于以下两点给予公司估值溢价:1、公司已经成功转型成为新材料平台,18-20年业绩均呈现高增长态势;2、公司的新材料业务均为技术壁垒高、国产化率低、业绩弹性大的细分环节,存在稀缺性。我们给予公司18年合理PE 区间为38-42倍,对应目标价15.20元-16.80元,首次覆盖,给予“增持”评级。

　　风险提示:功能胶带存在依赖单一大客户的风险,新客户开拓可能不达预期;公司常州二期铝塑膜项目产能利用率可能不达预期。

　　同花顺:来年业绩有望触底回升

　　公司16年以来一直受资本市场低迷以及监管趋严的影响,业绩一直处于承压下滑阶段我们认为随着科创板等新政的推出和落地实施,市场活跃度有望改善,公司业绩有望迎来拐点。

　　短期虽受行情和交易量等因素影响业绩承压,但我们认为拐点已不远。公司近几年受资本市场整体波动以及成交量持续低迷的影响,导致活跃用户数有所波动,最终体现为业绩持续下滑。

　　但我们认为2019年有望是公司业绩拐点之年:1)随着2019年科创板等新版块的落地启动,市场机会和交易活跃度有望提升,公司的传统电信增值业务、以基金销售为主的电子商务业务有望迎来新的战略增长期;2)资本市场的政策拐点已现,公司的广告及互联网业务推广服务有望迎来新的增长机遇。公司不仅在已有业务方面有望迎来拐点,而且在新业务的培育方面也有望实现突破。

　　持续加大研发投入,智能投研等新业务积蓄能量。公司在近几年业绩承压时期并没有对新技术和产品减少投入,反而逆市加大研发投入。2018年前三季度,公司的研发费用为2.93亿元,占收入比重约为32.2%,研发费用占比在所有A股计算机公司中排名靠前。

　　由此可见,公司不仅是一家拥有千万级流量的互联网企业,更是一家极其重视研发的技术型公司,我们认为技术型公司有望继续享受高成长和估值溢价。现阶段,公司针对B端用户的新型智能投研系统正在加紧最后的产品研发,即将进入推广阶段,公司的Fintech能力和产品已领先其他同业竞争对手,业绩爆发值得期待。

　　“强烈推荐-A”投资评级。公司经历了16年的逆周期成长后,受资本市场持续低迷进入业绩调整期,在此期间公司一方面加强现有资源的运营能力,更为重要的是加大智能投研等新产品的研发投入,为未来新的业绩增长点夯实基础。随着新产品陆续投入市场以及市场回暖的催化,公司业绩有望再次爆发。考虑到18年市场较差,我们下调18-20年业绩为5.70/6.08/6.96亿元,维持“强烈推荐-A”评级。

　　风险提示:金融政策持续紧缩;资本市场持续低迷。

　　安图生物:参股芬兰企业 引入分子诊断新技术

　　引入海外成熟分子诊断技术平台,进一步完善分子诊断产业链

　　增资完成后,安图成为Mobidiag Oy的第三大股东。当前,Mobidiag Oy拥有两个成熟的分子诊断技术平台:1)Amplidiag主要针对于大中型实验室,有多种产品获得欧盟CE认证并销售;2)Novodiag是POCT领域前沿技术,由于开发难度高,国内目前缺乏该技术,合资公司具有基于该平台的人类感染性疾病(脓血症除外)的独占性许可使用权,以及人类非感染性疾病的有限制性的独占性许可使用权。

　　目前,Novodiag针对多种胃肠道感染病原体检测的产品已于最近获得欧盟CE认证,后续将有多款检测试剂陆续推出。认为引进海外先进技术,公司分子诊断产业化进程有望加速。

　　短期调整不改长期投资价值,平台化效应逐步显现 受经济、政治、行业政策等多方面因素影响,下半年以来公司股价回调幅度较大,就基本面而言并无大变。

　　认为随着产品线不断丰富,综合检测平台效应将逐步显现,仍具备长期投资价值:1、化学发光维持高增长,当前全自动化学发光仪器市场保有量近3200台,预计全年配套发光试剂销售额9.6亿元;2)首条磁悬浮流水线落户,流水线将逐步成为公司盈利新增长点;3)研发产品储备丰富,下游服务及渠道的拓展为公司增长保驾护航。

　　盈利预测与评级

　　预计18-20年归母净利润为5.81、7.62、9.81亿元,EPS分别为1.38、1.81、2.34元,对应最新股价,市盈率分别为36、27、21倍,维持“推荐”评级。

　　风险提示 1、产品推广不及预期;2、政策等不可抗因素至产品降价超预期。

　　原子高科:q3业绩稳定增长 毛利率持续提升

　　公司前三季度业绩稳定增长 2018年前三季度,原子高科实现营业收入7.21亿元,同比增长16.08%;归母净利润1.73亿元,同比增长31.15%;扣非后归母净利润1.73亿元,同比增长32.23%。 2018年Q3单季度,原子高科实现营业收入2.59亿元,同比增长13.76%,环比下滑3.57%;归母净利润0.69亿元,同比增长16.10%,环比增长4.46%;扣非后归母净利润0.69亿元,环比增长4.84%。

　　Q3毛利率和净利率不断提升 2018Q3,公司毛利率为72.25%,同比2017Q3提升5.3pcts,环比2018Q2提升1.8pcts;2018Q3,公司净利率为29.57%,同比2017Q3提升0.9pcts,环比2018Q2提升1.3pcts。整体来看,2018Q3公司毛利率和净利率同比上升,主要是因为主要产品I-125密封籽源启用了新研制的生产设备,增加了生产效率,提高了产量,同时也降低了废品率,从而降低了单位产品的成本。

　　Q3研发/管理/销售费用率同比增长 2018Q3,公司研发费用率5.05%,同比2017Q3增长1.97pcts;管理费用率为10.58%,同比2017Q3增长0.47pcts;2018Q3,公司销售费用率为33.42%,同比2017Q3增长7.06pcts。

　　Q3经营净现金流同比减少 截至2018年三季度末,公司应收票据及应收账款为4.91亿元,与2018年上半年末相比(4.72亿元),增长4.1%;2018Q3单季度经营活动净现金流2673万元,2017Q3为5485万元,而2018Q2经营现金流净流入5077万元。

　　估值分析: 原子高科是国内同位素技术龙头企业。截至2018年12月20日,公司股价16.01元,市值21.22亿元,对应2017/TTM PE为11x/9x,建议积极关注。

　　风险提示:辐射防护安全、产品质量安全等风险。

　　香飘飘:杯装奶茶领军者 液体饮品助力增长

　　杯装奶茶龙头企业,产品结构持续升级香飘飘杯装奶茶龙头地位稳固,市场份额逐年提高,由2014年的57%的市场份额逐步提升至目前的62%,最强势的时候达到70%多,未来杯装奶茶市场集中度有望进一步提升。

　　高端的美味系列营收由1.94亿元提升至8.29亿元,年复合增长率高达43.78%,在杯装奶茶中占比由2013年的9.78%大幅上涨至2018年三季度的39.21%,比重逐年提升。椰果系列增长已大幅放缓,近年来高端美味系列已成为公司销量新增长点。6月份美味产品的提价将进一步提高公司盈利能力,美味系列未来有望实现量价齐升。

　　积极布局液体饮品,形成互补优势。公司于2017年4月开始推出“Meco”牛乳茶及兰芳园丝袜奶茶打破了传统杯装奶茶季节性缺陷和公司对于单一产品的依赖,与普通杯装奶茶形成互补优势:

　　1)消费季节互补:传统杯装奶茶为冬季冲泡类饮品,主打冬季销售,“Meco”牛乳茶及兰芳园丝袜奶茶主要定位为夏季冷藏类即饮品,两者更利于协同发展。

　　2)消费人群互补:“Meco”牛乳茶及兰芳园丝袜奶茶主打高端人群,两者在消费人群方面形成互补优势。

　　3)两产品独立运营,有助于扩展渠道。液体奶茶已经上市后销售状况良好,目前已成为公司最高毛利率产品,未来液体奶茶的销售增长将带动公司整体毛利率上行。

　　由于"Meco"牛乳茶及“兰芳园”丝袜奶茶属于中高端产品,市场培育时间较长,不能迅速实现高速增长,在7月份公司推出新款果汁茶,对应工薪阶层,一经投放市场,单季度超过五千万收入,目前单月销售已达到120-140万箱,且销量仍呈上涨趋势,我们对未来果汁茶的销售有较高市场预期。

　　稳固华东市场,积极布局全国市场。华东市场作为公司销售主战场,占公司销售总额约50%,每年保持稳定增速,公司以人口基数较大的华中市场及有奶茶消费习惯的西南地区作为重点开发市场,从今年前三季度数据来看,华中市场及西南地区作为公司地区第二、三的销售大区,增速均保持在20%以上,同时电商自2017年以来一直保持翻倍增长态势。

　　公司目前渠道区域布局以达到省市地域全覆盖,未来渠道将进一步下沉至乡县地区,公司仍有很大的销售潜力和空间。

　　盈利与估值。公司杯装奶茶龙头低位稳固,核心产品市场表现突出。未来,随着省外市场的顺利拓展和液体饮品销售的释放,业绩有望快速提升。我们预计2018-2020年公司营业收入32.46亿、39.6亿、47.52亿,净利润3.06亿、3.8亿、4.86亿,EPS为0.76、0.95、1.21,对应PE为29.38、23.62、18.47,给予“买入”评级。

　　风险提示。经济下行消费需求降低;液体饮品销售增长不达预期;食品安全问题。

　　以上就是关于12月24日一些相关黑马个股的浅谈，不管未来A股的走势该怎样的变化，大家在做好未来的布局之后，更重要还是要把握当下，不能赢了未来而输在了当下。如果大家还想去了解更多黑马股分析知识的话，可以多来爱提网!

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