为何华尔街总是低估中国市场?

首席发言者
首席发言者 2017-06-27 10:47:16
来源:爱提网

外媒唱空中概股一直是常事,受到舆论影响,一部分中概股会原形毕露,而另一部分有实力的中概股则受到低估,例如当年的网易、微博、陌陌都经历了一系列的过山车事件,但其最终反弹的股价令人咋舌,因此这类中概股反而是最佳抄底买入时机。

 

因此,这里顺带值得一提的是,这几年华尔街都低估了哪些中国模式,以及为何会低估这些模式?而如果要正确评估一家公司,需要从哪些最起码的角度来考虑?

 

这几年华尔街低估了哪些中国模式

 

此前华尔街对于中国科技公司的模式考虑,往往都是出于与美国公司的对比,在PC时代或许能够行得通,但是在移动互联网时代,却出现了大量的错误低估。

 

O2O此前在华尔街屡次表示无法看懂O2O模式,由于美国没有O2O模式,因此自然认为中国的O2O毫无创新不代表未来,但如今O2O已经成为国人每天的刚需,通过糯米、美团、大众点评、携程、去哪儿、饿了么、滴滴进行各种O2O消费,已经成为全民刚需,而仅一个新美大估值也达到了180亿美元。

 

社交,微博股价最低曾经到达9元以下,而如今翻到72元,估值甚至超过了鼻祖twtter,而twitter目前却在寻找下家接盘。此外陌陌也从最低的9元涨到了现在的45元以上。原因也在于华尔街没有预见到,中国正在崛起的直播、短视频网红市场。

 

视频,此前华尔街一直认为中国是盗版大国,例如微软的windows以及office都是盗版横行,国内向来不重视版权,视频领域更是如此,此前也没有给出优酷土豆很高的估值,而就在去年全网视频付费会员达到了7500万,爱奇艺、腾讯视频、优酷土豆这样的头部视频网站全都赚得盆满钵满,但可惜的是阿里已经提前收购优土让其退市,没把机会给华尔街机会。

 

除此之外,在信息流、社交、电商、线下支付等等诸多领域也存在各种低估,华尔街的错误逻辑在于认为中国科技公司一直是在模仿硅谷,没有任何反超的可能,但结果却屡屡让人意外。

 

中国市场有何不同

 

中国市场是极为特殊的,由于其实发展中国家,因此各种基础设施处于落后状态,而如果按照线性的发展观点来看,中国要想要成为发达国家,则必须重新效仿一遍发达国家的发展过程,理论上应该还需要几十年时间。

 

而这种观点,建立在国家规划的角度,但实际上社会的发展同时还有商业助力,对于商业公司来说,其一直都在通过各种找到由于基础设施空缺而出现的机会,为用户提供服务,来获得利润,而移动互联网这一全新技术的到来则带来了巨大的机会。

 

移动互联网却大幅缩短了基础设施建设的时间,商业公司通过互联网的方式,极为快速的渗透到中国的通信、零售、外卖、商超、教育、旅游、交通、娱乐、传媒、社交、游戏、金融等各个领域,让各个市场进入了弯道超车状态,而国家层面对于“互联网+”也是正向的鼓励态度。

 

相比于国外早已成熟的基础设施,移动互联网其实并不能带来太大的改变,因为其已经处于高度成熟的状态,用户预订习惯用电话,支付习惯用信用卡,使用APP以及移动支付反而会更加麻烦,因此难以发展O2O。此外国外的娱乐产业也一直很发达,电视行业的制作水平高,移动互联网更多的只是助力,而非颠覆。

 

因此,大量在中国发生的奇迹并没有在美国发生,华尔街如果只是横向对比中国市场,自然很难看明白中国商业公司到底在做什么,以及为什么那样做,因此给出低估值也在情理之中。

 

如何客观判断被低估的公司

 

当然,华尔街也并没有完全低估中概股,例如像网秦、聚美这类的中概股确实表现不佳,并没有太大增长潜力。因此,到底中概股是否低估,我们需要用一个更为公正的尺度,以百度为例,这里我们可以从几个方面来客观看待。

 

1)能否协助中国发展基础设施

 

移动互联网时代,让中国落后的基础设施得到全面的发展。但目前整体来看,大的机会基本已经结束,而未来要想继续加强基础设施的建设,无论美国还是中国,都更依赖全新的技术,对于传统产业的融入,即人工智能。

 

借助物联网技术、人脸识别、语音识别、自然语言理解等智能技术,渗透到家居、商场、餐厅、超市、制造企业等各个领域中,帮助各行各业的发展。

 

而中国科技公司都看到了这一点,并已经开始了个人智能助理的布局,苹果推出homepod、亚马逊推出echo、微软推出小娜、谷歌推出assistant,而国内则是百度唯一一家推出了度秘,并已经进行了落地。

 

此外,国家方面也大力支持通过技术来帮助发展基础设施,此前鼓励“互联网+”,而现在也同样鼓励“人工智能+”,并且目前也由发改委批复,由百度牵头组建深度学习国家级实验室,联合各个高校以及科研机构,一起推动人工智能的发展。

 

2)是否有资源壁垒优势

 

机会永远留给有准备的人,对公司来说也一样。

 

例如此前的直播风口,虽然一时间有上百家的直播平台混战,但是最后盈利的依然是陌陌与微博两家,股价双双翻了好几倍。陌陌与微博都有着用户积累的优势壁垒,其不需要像其他平台那样去耗费大量的钱和运营,去拉主播,去拉观看直播的用户,因为其积累足够。

 

在人工智能领域也同样如此,人工智能领属于高技术门槛创业,技术积累是实现一切的前提,客观的说在BAT中,百度的优势最大,例如近期《福布斯》杂志发布了TOPBOTS的文章,其中评选出了20位驱动中国人工智能改革的科技领导者,其中百度高管占了8位,阿里与腾讯各站2位,百度占据半壁江山。

 

而百度是在人工智能风口之前就已经开始布局的公司,其在2013年就成立了深度学习研究院,此后又成立大数据实验室、硅谷实验室等等,其相关人工智能技术也连续两年被《麻省理工评论》评选为十大突破性技术的唯一中国公司,被国际同行高度认可,而腾讯与阿里在这方面的布局也才刚刚开始。

 

目前来看,百度依然有着人工智能方面的资源壁垒优势,有反弹的潜力。

 

3)领导者的行动

 

但即使有积累还不行,更重要的是将技术用到该用的地方,才能发挥出最大的价值,否则依然会失败,这里先从雅虎以及微软的案例来看。

 

失败的典型是雅虎,雅虎于1998年就开始了搜索引擎技术的研发,与谷歌同一时间竞争,并且当年也与谷歌共同分食了搜索引擎市场,技术积累自然雄厚,但是在杨致远卸任,梅耶尔上任之后,雅虎步步走错,其多年积累的技术优势非但没有发挥出来,转化为优势,最终还落到了被收购的下场。

 

成功的典型是微软,其此前也一直在走滑坡,彻底错过了移动时代,而在纳德拉上任三年内,其下狠心关闭了微软挣扎多年的WP手机,让office采取了全平台覆盖战略,在微软历史上首次采取免费升级策略,升级win10,借助于bing搜索的技术积累,一举推出人工智能助理小娜,一系列大刀阔斧的变革之后,技术的价值被发挥到最大,微软逐渐走出泥潭,业绩上涨估股价回升,投资人纷纷调整预期。

 

因此,人的因素更具备决定性。再来看国内百度这边,其已经坚定的投入到了人工智能的发展,方向坚定,而在陆奇上任之后,也做出了颇多的大刀阔斧的改进,例如其主导了度秘事业部的成立,推动其落地,并整改无人车事业部,将无人车源码与能力进行彻底开放,推出“阿波罗”计划,已与全球60多家车企、超过200款车型达成了智能汽车软件合作,百度也是国内首家全面开源无人车能力的公司。

 

陆奇与纳德拉一样,有着破而后立的决断能力,对于技术该如何用,用到哪些地方才能发挥出最大价值,也有着非常强的判断力和落地能力。但不同的是纳德拉作为微软领导者已有三年,而陆奇才刚刚开始,所以对于百度我们或许可以给出更多的耐心。

 

结语:

 

中国基础设施落后,移动互联网不仅让这一落后得到了弥补,更让中国在移动互联网的各领域有了领先优势,对于一直低估中国互联网华尔街也已经见证到了奇迹,因此对于中国下一波技术革新的机会,其必然不会再次错过。

 

下一波的技术革新在于人工智能,已是共识,“人工智能+“也正在成为全新机会,所有公司都在拼命积累技术能力布局,抢占下一波机会,而对于本身就拥有优势的百度,可以持续看好。此外像网易、微博、陌陌等等这些曾经被看衰,但却最终逆袭的经历,则是很好的前车之鉴。

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