大田金业：黄金刷新两周高位，市场等待特朗普

截止至2025年08月08日亚盘时段，自上周公布的非农数据表现不佳之后，国际黄金价格就一直保持着强劲的态势，尽管并没有打开太大的空间，但目前还是有机会延续趋势，这主要是因为市场对于美联储降息的预期乐观。金价攀升至近两周高点，受美国降息预期不断升温的支撑，同时投资者等待特朗普总统就美联储的任命做出决定。



降息预期帮助金价走高

这波涨势不仅受到美国降息预期升温的推动，还受到特朗普政府关税政策和美联储人事变动的影响。从贸易逆差大幅收窄到服务业活动趋于停滞，再到美联储关键任命的悬而未决，黄金作为避险资产的吸引力正在显著增强。

金价的强劲表现与市场对美联储货币政策的预期密切相关。6月美国就业数据意外疲软，显示就业增长低于预期，且前两个月数据大幅下修，引发市场对经济放缓的担忧。

根据芝加哥商品交易所的FedWatch工具，9月降息的可能性已飙升至91%，市场预计到2026年10月累计降息130个基点。高盛预测，美联储可能从9月起连续三次降息，每次25个基点，若就业数据进一步恶化，甚至可能降息50个基点。

美元指数周二虽一度反弹至99.07，但最终回落至98.76，显示出反弹乏力。美元的疲软为金价提供了坚实支撑，吸引逢低买盘，推动金价顶住回调压力。

道明证券大宗商品策略师Daniel Ghali表示，疲软的就业数据和特朗普政府更换劳工统计局局长的决定，强化了市场对美元价值储藏功能减弱的看法。黄金作为传统避险资产的地位因此得到巩固，投资者需求持续升温。

特朗普政府的关税政策对金价和经济产生了深远影响。美国6月贸易逆差收窄16.0%至602亿美元，创两年来最低水平，对华贸易逆差更是骤降至95亿美元，为21年来最小。这得益于特朗普对进口商品征收的全面关税，导致消费品和工业用品进口大幅下滑。资本财出口创历史新高，支撑了第二季度美国GDP增长3.0%，扭转了第一季度萎缩0.5%的局面。

对黄金市场而言，关税引发的通胀压力和经济不确定性进一步增强了其避险吸引力。投资者担忧高关税可能推高物价、削弱经济增长动能，促使资金流入黄金市场。特朗普政府与加拿大、德国等国的贸易摩擦加剧，全球经济不确定性进一步推高了黄金需求。

美联储的人事变动为金价走势增添了变数。特朗普宣布将很快公布美联储理事库格勒的临时接替人选，并考虑四名候选人接替现任主席鲍威尔，排除财政部长贝森特接任的可能性。市场预期，新任理事和主席可能倾向于鸽派货币政策，这将压低美元和美债收益率，为金价提供上行动力。

供应忧虑支撑油价反弹

受供应中断担忧影响，国际油价出现反弹。此前美国总统针对亚洲国家进口俄罗斯原油发出关税威胁，引发市场对亚洲国家是否会减少进口的关注。此外，OPEC+决定提前结束减产计划，令供应前景复杂化。美国原油库存大幅下降，也为油市提供支撑。

在经历连续四个交易日下跌后，国际原油价格周三强势反弹，摆脱了前一日创下的五周低点。市场对潜在的供应中断风险再度聚焦，原因是美国总统针对亚洲国家从俄罗斯进口原油的问题，发出了加征关税的威胁。

此前一天，两大原油基准合约均下跌超过1美元，创下五周新低，主因是OPEC+宣布将在9月增产。

“投资者正在评估亚洲国家是否会在关税威胁下减少俄罗斯原油采购，”野村证券经济学家Yuki Takashima表示，“若其进口维持稳定，预计WTI将在本月内保持在60至70美元之间。”

OPEC+（石油输出国组织及其盟友）周日宣布，将于9月将产量提高54.7万桶/日。这一决定提前结束了该组织此前实施的减产协议。

OPEC+目前供应全球近一半原油，其加速恢复产量的举措，旨在抢占市场份额。

不过，此举也加剧了市场对供应过剩的担忧，尤其是在需求复苏尚未稳定的背景下，进一步增加了油市的不确定性。

亚洲国家面临来自美国的巨大外交与经济压力。尽管美方希望借此方式推动俄罗斯作出和平决策，但亚洲国家政府已明确表态，称关税威胁“缺乏依据”，并誓言捍卫其经济利益。

这种局势使得国际贸易关系再度紧张，部分市场人士担忧这可能导致原油供应链出现扰动。

除了地缘风险因素，美国方面的库存数据也为油价提供了支撑。“美国最新的原油库存数据显示供应趋紧，对市场形成实质性支撑，”Yuki Takashima补充道。

根据市场调查，美国石油协会（API）数据显示，上周美国原油库存减少了420万桶，远超此前预期的60万桶降幅。美国能源信息署（EIA）将在周三晚间公布官方库存数据，若进一步确认大幅去库，将可能强化市场对供需紧张的预期。