2018年8月31日6大黑马股分析

　　在这个新股爆发时代中，我们常常无法判断那只股票会是能够挣到钱的股票，或者是亏钱的股票，这就使我们迷失在这万千的股票中无法自拔，从而错过了很多挣钱的机会。现在小编有几只黑马股分析给大家，大家可以来看看哦。

　　美年健康:体检发展的核心数据表现靓丽

　　类别：公司研究 机构：东吴证券股份有限公司 

　　事件:公司公告2018年1-6月公司实现营业总收入348,483.96万元,追溯调整后比上年同期增长57.42%;归属于上市公司股东的净利润16,959.84万元,追溯调整后比上年同期增长1,015.48%;扣非后归属母公司股东净利润10,092.47万元,追溯调整后比上年同期增长530.51%,略好于预期。

　　2018年Q2公司实现营业总收入225,992.65万元,同比增长53.60%;归属于上市公司股东的净利润26,792.09万元,同比增长70.92%;扣非后归属母公司股东净利润19,955.06万元,同比增长62.55%,略好于预期

　　点评:2018年上半年核心数据表现靓丽:体检人次数过1000万,个检比例达到34%。1)个检比例大幅提升,公司成长质量更优。2018年上半年公司持续强化提高体检这一核心业务,1-6月累计体检人次数超过1000万人次,预期全年超过3000万人次,同时公司在个检比例上有了大幅提高,达到34%。上半年良好的经营数字表明公司在有质量的快速发展,尤其其核心指标--体检人次数以及个检比例的快速提高。

　　2)提升产品和服务内涵,强化核心竞争力。在服务内容上,美年健康作为国内绝对的体检行业龙头,不断创新,通过扩容产品内涵、提升服务质量等方式强化公司的核心竞争力。公司在发展中不断推出具有创新性的优质体检项目,继“3650套餐”、胶囊胃镜检查之后,今年公司又推出冠脉核磁、基因检测、肿瘤早筛、冠脉核磁、肝超等高端体检新产品。我们看到公司通过提高服务内涵,在吸引更多个检客户的同时,有效率的提高公司的收入质量,为长期的高速发展奠定坚实基础。

　　3)“先参后控”的模式持续推进,稳步扩张覆盖更多区域。公司的“先参后控”的扩张模式逐步进入快车道,体检中心盈亏平衡时间缩短,明显有利于公司加快并购部分,同时也利于公司快速回笼资金,提高资金使用效率

　　盈利预测与投资评级:我们预计公司2018-2020年的销售收入分别为86.02亿元、117.65亿元和159.88亿元,归属母公司净利润为8.73亿元、12.29亿元和16.91亿元,对应EPS为0.28元、0.39元和0.54元。我们看好公司体检业务规模的快速扩张,以及作为大健康产业入口端的价值,未来有能力导入更多体检项目与挖掘体检数据的应用,全方体现其大健康行业的龙头公司的价值。因此,持续推荐公司,给予“买入”评级。

　　风险提示:医疗服务政策风险;并购整合企业融合风险。

　　浪潮信息:收入继续放量,毛利率提升

　　类别：公司研究 机构：中泰证券股份有限公司 

　　业绩高速增长。2018年上半年,公司营业收入为191.5亿元,同比增长110.5%,归母净利润为1.96亿元,同比增长36.2%,扣非归母净利润为1.82亿元,同比增长126.3%。2018Q2单季度,公司营业收入为115.5亿元,同比增长120.8%,归母净利润为1.41亿元,同比增长93.7%,扣非后归母净利润为1.34亿元,同比增长107.8%。从单季度来看,浪潮收入端放量的时间点是在2017Q3,净利润放量的时间点在2017Q4。2017Q3-2018Q2,浪潮单季度收入同比增速分别为143%、138%、76%、115%,扣非归母净利润增速分别为31%、290%、203%、108%。可以看出,浪潮单季度收入和利润增速继续保持高速增长。业绩高增长的主要驱动因素为云服务器需求的快速增长。2018H1经营性净现金流为-70.2亿元,2017H1为-12.8亿元,同比减少450.8%,主要是因为服务器及部件销售快速增长,经营性应收增加、备货增多所致。

　　关于毛利率。如果将时间维度拉长,17Q2-18Q2单季度毛利率分别为10.45%、10.39%、10.55%、11.99%和11.28%,从趋势来看,毛利率也呈现出单季度上升趋势。但也看到18Q2环比18Q1出现0.71个百分点的环比下滑,这个可能与季节波动因素有关。从单产品毛利率来看,2018H1,服务器及其部件的毛利率为11.38%,同比提升0.92个百分点,IT终端及散件的毛利率为20.36%,同比提升0.53个百分点。从半年度维度来看,毛利率呈现上升迹象。后续毛利率是否会继续提升或将成为主要关注点。我们认为,对于服务器厂商而言,毛利率提升的方式包括针对上下游议价能力的提升、规模效应的显现、产业链环节的拓展、具有高附加值核心技术的覆盖。目前来看,我们认为,后面三种方式或将更容易体现。公司中报提到的JDM模式以及智能工厂的投产,在某种程度上对毛利率提升起到了一定积极作用。另外,上游原材料价格的波动,比如芯片和内存价格的波动,也会对短期毛利率带来一定的影响。关于费用率。2018H1,销售费用率为2.42%,同比减少1.10个百分点,管理费用率为5.07%,同比增加0.94个百分点。销售费用率的降低表明公司渠道复用的能力增强,我们认为这背后或将反映了公司收入增长动力主要集中在某个或某几个领域,比如互联网/云计算企业,不必像传统服务器那样在多个传统行业分别进行拓展。管理费用率的上升,主要是因为研发费用投入的加大,2018H1,研发投入为7.0亿元,同比增加88.8%。服务器厂商的毛利率本身就较低,其本质原因在于服务器厂商对服务器核心基础部件和核心技术环节覆盖较少,具备高附加值的部分较小。研发投入的加大有利于公司在服务器核心技术能力方面的提升。

　　关于新产品。公司在AI服务器领域,不断有新产品落地。2017年以来,公司构建了完整的AI系统平台,包括计算平台、管理套件、框架优化、应用加速等四个层次。包括:GPU、FPGA等AI服务器系列、深度学习训练集群管理软件AIStation、AI性能调优工具Teye以及集群版开源深度学习框架Caffe-MPI等完整解决方案。2018年公司发布新的AI服务器品牌--TensorServer。同时,公司发布首款面向AI云场景的弹性GPU服务器NF5468M5。目前,浪潮AI服务器的市场份额超过60%,是BAT的AI服务器主要供应商。另外,公司与IBM合资公司浪潮商用机器有限公司,在2018年上半年投入金额为1496万元,开发基于Power技术的服务器。AI和Power产品线的逐步放量有利于公司整体盈利能力的提升。

　　盈利预测与投资建议。我们认为,公司是云计算驱动的服务器增长浪潮中的较大受益者。我们预计公司2018-2020年,归母净利润分别为6.57亿元/9.59亿元/13.50亿元,EPS分别为0.51元/0.74元/1.05元,目前股票价格对应PE分别为54倍、37倍、26倍。维持“买入”评级。

　　风险提示。服务器产品价格下降的风险;服务器收入增速低于预期的风险。

　　三一重工:Q2业绩弹性释放超预期,经营质量稳步改善

　　类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司 

　　Q2业绩弹性加速释放,超市场预期:8月26日公司发布2018半年报,公告显示2018H1实现收入281.24亿元,同比增长46.42%;实现归母净利润33.89亿元,同比增长192.09%;经营性净现金流62.21亿元,为同期历史最高水平。分季度看,Q2单季度实现收入159.65亿元,同比增长62.39%;实现归母净利润18.88亿元,同比增长355.68%;经营净现金流36.28亿元,同比增长25.32%,Q2业绩弹性加速释放。

　　起重机高速增长,挖机市占率持续提升,混凝土机械平稳增长:2018上半年,公司挖机实现收入111.6亿元,同比增长61.62%;毛利率40.76%,同比上升3.76个pct;销量2.65万台,市占率22.05%,同比提升0.53个pct(工程机械行业协会数据),未来通过进口替代市占率有望继续提升。混凝土机械实现收入85.49亿元,同比增长29.36%,稳居全球第一品牌;毛利率23.79%,同比增长1.19个pct。起重机械实现收入41.02亿元,同比增长78.47%,市场地位稳步提升;毛利率24.56%,同比下降8.54个pct。桩工机械、路面机械等设备销售均实现较快增长,总体市场份额进一步增加。

　　期间费用有效控制,盈利能力大幅提升:Q2综合毛利率31.43%,同比提升4.14个pct;净利率12.29%,同比提升7.63个pct,盈利能力大幅提升,工程机械龙头厂商步入业绩弹性释放阶段。期间费用方面,销售、管理费率同比分别下降0.9和2.1个pct,受益于规模效应提升等因素费用得到有效控制;财务费用大幅下降2.62个pct,系利息支出同比下降9294万元、利息收入大幅增长1.34亿元、汇兑损失减少3.36亿元。

　　资产质量持续提升,经营净现金流创历史同期新高:根据报表,截至2018上半年底,公司应收账款周转率由上年同期1.04提升至1.46,存货周转率由2.15提升至2.24,ROE(TTM)15.4%,环比继续提升5个pct。受益于资产质量的持续改善,2018上半年公司经营性净现金流62.21亿元,达到同期历史最高水平。

　　投资建议:预计2018年-2020年净利润分别为51.28亿元、67.24亿元和75.77亿元,对应EPS分别为0.66元、0.86元和0.97元,维持股票买入-A评级,6个月目标价11.88元,相当于2018年18倍动态市盈率。

　　风险提示:下游需求波动,原材料价格上涨,行业竞争加剧。

　　三环集团:中报符合预期,5G将临多点开花

　　类别：公司研究 机构：国联证券股份有限公司 

　　事件:

　　公司发布2018半年报:实现营收17.77亿元,同比增长35.78%;归母净利润5.52亿元,同比增长28.37%;扣非净利润5.24亿元,同比增长42.42%。

　　投资要点:

　　中报符合预期,毛利率攀升新高公司中报业绩符合预期,盈利能力保持稳定。整体毛利率同比提高6pct至52.28%,其中MLCC产销两旺,带动该业务毛利率大幅提升19.85pct至62.79%;扣非后整体净利率提升1.36pct至29.49%。费用端,受限制性股票分摊费用和研发支出提升影响,公司管理费用同比增加67.55%。

　　电子元件成业绩重要支撑受益于物联网、汽车电子等产业的大力发展,MLCC、片式电阻等电子元件有望持续高景气,公司凭借自身技术优势和品牌效应,进一步扩大销售规模,该业务已逐渐成为公司重要业绩支撑。

　　手机陶瓷外观件下半年可期公司上半年手机陶瓷外观件产能逐步释放,该业务增长势头强劲。上半年已有小米、OPPO推出搭载陶瓷背盖的新机型,随着陶瓷背盖在色彩、重量、成本等各方面不断改善,我们预计下半年仍将有陶瓷款新机推出,有望增厚公司业绩弹性。

　　5G将临,多业务成长受益我们维持年初看好的成长逻辑,随着5G网络建设于2019年正式开启,公司依托高壁垒的先进陶瓷材料平台,多点开花,陶瓷插芯、封装基座(PKG)、手机背盖、电子元件等各项业务有望充分受益,未来成长动力十足。

　　维持“推荐”评级:预计2018-2020年公司EPS分别为0.88、1.18和1.60元,对应PE分别为28、21和16倍,维持“推荐”评级。

　　风险提示:陶瓷背盖市场渗透不及预期,电子元件扩产不及预期。

　　南都物业:规模扩张符合预期,公寓租赁使业绩短期承压

　　类别：公司研究 机构：国海证券股份有限公司

　　事件: 南都物业发布公告:2018年上半年,公司实现营业收入4.69亿元,同比增长24.9%;归属上市公司股东净利润4241万元,同比增长18.9%。每股收益0.43元,同比下滑28.3%。加权平均ROE7.85%,同比减少6.99个百分点。

　　投资要点:

　　收入增长基本符合预期,扣非利润增幅低于预期。上半年营业收入增长24.9%,其中物业管理服务(包干制和酬金制物业管理服务)、案场服务、增值服务分别同比增长19%、9.3%、82.5%,增值业务增长超预期。扣非净利润同比增长9.1%,低于预期,主要原因在于毛利率下滑。上半年综合毛利率水平同比下降2.18个百分点至24.1%,公寓租赁业务目前毛利率水平较低、拉低综合毛利率水平,另外包干制物业管理服务毛利率同比下降3个百分点至18.7%。增值服务毛利率69%,其收入占比同比提升3.16个百分点至10.2%,业务结构进一步改善,由于基本物业管理业务占比仍达78%,增值业务对综合毛利率边际改善效应尚不明显,但短期内预计可逐步稳定。费用端控制情况良好,三大费用率合计11.3%,较去年同期下降0.84个百分点。

　　IPO后净资产规模大幅增加导致ROE短期下滑,公寓租赁部分项目尚处投入阶段、部分处于运营初期,致业绩短期承压。报告期内公司公开发行1984万股,募集资金净额2.87亿元,导致归属上市公司股东净资产规模较上年末增长约108%,从而导致摊薄EPS和加权平均净资产收益率短期下滑。上半年主要资本开支包括金枫物业收购、长租公寓租赁装修。其中金枫物业已开始并表,下半年将开始对上市公司贡献利润。公寓租赁方面,主要依托子公司大悦资产运营群岛MOMA等四大产品,其中MOMA服务公寓和JUNGLE国际青年公寓已于2017年投入运营,目前平均出租率达到90%以上。JUNGLE运河店和欢乐城店将于9、10月份左右投入运营,西溪PARK项目预计年底或明年初投入运营。上半年公寓租赁收入1018万元,贡献毛利43万元,运营初期利润贡献尚较低。

　　内生+外延驱动,规模增长符合预期。截止2018年6月底,公司(含金枫物业)累计签约项目392个,累计签约面积4994.96万平方米,较2017年底增长28.6%。其中上半年新签约项目33个,新签约面积368.72万平米,其余增量主要来自于金枫物业的收购。

　　盈利预测和投资评级:维持买入评级预计公司2018-2020 年归属上市公司股东净利润分别为9204 万元/1.32 亿元/1.75 亿元,EPS 分别为0.89 元/1.28 元/1.69 元,对应PE 分别为28.2 倍/19.6 倍/14.9 倍。公司为A 股唯一一家物业管理公司,取得上市资本融资优势后,各项业务处于起步但积极稳步推进阶段,长租公寓的初期投入致公司业绩增速短期承压,待运营成熟后将逐步释放利润。合约规模增长符合预期,现金流状况良好,整体业务处于良性发展态势。维持公司买入评级。

　　风险提示:1)上游地产周期影响;2)人力成本上涨;3)新业务拓展风险;4)业绩增长不达预期风险;5)股价波动风险。

　　爱尔眼科:专业化高端化国际化服务能力持续提升

　　类别：公司研究 机构：中信建投证券股份有限公司 

　　业绩符合预期,同比加速增长

　　1)收入及利润增速:公司2018上半年营业收入同比增长45.94%,相比2017年中报的34.92%大幅提升。上半年公司扣非归母净利润同比增长44.50%,相比2017年中报的34.30%亦有大幅提升。扣非归母净利润增速超过归母净利润增速,主要与公司上半年公益捐赠有关。公司业绩快速增长,主要与各医院门诊量、手术量快速增长,内生+外延推动下经营规模不断扩大,各项业务市占率稳步提升,国际化战略顺利实施有关。

　　2)门诊及手术量:报告期内公司门诊量274.41万人次,同比增长21.97%;手术量28.00万例,同比增长20.43%。

　　3)医院数量:目前上市公司体内拥有国内医院数量80余家,国外眼科医院数量100余家,并购基金旗下医院及门诊部数量170余家。

　　扣除海外并购影响,内生维持高增长

　　1)内生业绩增速:公司去年并购的美国AW和欧洲CB医院分别于去年3月和9月开始并表,扣除海外并购并表因素,公司扣非归母净利润同比增长约30%。

　　2)前十大医院:营业收入同比增长24%,净利润同比增长28%。公司前十大医院维持高增长,其中部分医院在场地面积受限等因素影响下依然维持20%的增速,体现公司强大的品牌影响力和高端化业务需求的快速发展。

　　3)非前十大医院:扣除前十大医院及海外并购医院后,公司非前十大医院收入同比37%,扣非归母净利润同比增长23%(非前十大医院中部分亏损医院对利润增幅产生较大影响,预计新建医院扭亏为盈后归母净利润增速远高于23%)。

　　4)海外医院:美国AW公司中报实现净利润675万元,目前占公司利润比例较小,较2017年中报增长不明显,预计主要与科研投入等费用支出较高有关;欧洲CB公司中报实现净利润5431万元,同比增长超过40%,全年来看有望维持20%左右的快速增长。

　　各项业务均实现快速增长,高端业务占比提升明显

　　1)屈光手术实现收入14.65亿元,同比增长84.11%,相比去年的41.65%大幅提升,主要是手术量快速增长的同时全飞秒、ICL等高端手术占比提高,形成量价齐升的趋势以及欧洲ClínicaBaviera.S.A的贡献所致。屈光业务上半年毛利率为54.60%,同比减少1.57pp,主要是由于国外医院并表所致。

　　2)白内障手术实现收入7.64亿元,同比增长17.13%,主要是高端晶体占比提升,全飞秒术式增加所致;白内障业务增速略低于2017中报的增速32.70%,预计受上海、重庆等部分地区医保报销因素影响。在老龄化趋势、人们寿命延长和消费升级等因素的推动下,预计白内障业务未来仍具巨大的发展空间。

　　3)视光服务业务实现收入5.40亿元,同比增长28.50%,主要是视光配镜量持续上升的同时视光技术和新产品不断创新升级所致。视光服务业务保持高增长,与2017中报的增速30.40%相比保持平稳。

　　持续深化专业化、国际化、高端化水平,向国际一流眼科机构迈进

　　1)分级诊疗提升专业化服务能力,横向纵向加大患者导流能力。公司全方位推进专业化的分级诊疗体系,纵向推进各个市和各县的医疗网络,横向拓展城区眼视光中心(诊所)网络,扩大核心医院的辐射半径,让患者享有就近、便捷、优质的眼科医疗服务。公司目前正在试点城市总院-城市分院-眼视光门诊部(诊所)-爱眼e站的眼健康网络,未来将进一步加强业务开拓和患者导流能力,促进公司业务量和市占率的进一步提升。

　　2)重视科研工作,不断提高医疗技术水平和学术影响力。在“两院、两所、两站”的基础上,公司进一步成立了角膜病研究所,提升复杂疑难眼病诊疗能力,并通过发起全球近视多种中心项目、发表高水平SCI论文等工作,在国内乃至国际上眼科界的影响力日益凸显。

　　3)放眼全球嫁接高端人才和技术,共享全球眼科智慧。在人才和技术引进方面,公司利用横跨亚美欧网络布局的优势,积极引进国内公司继续跟踪和引进国际最新的眼科诊疗技术和先进设备,搭建世界级眼科平台,推动高端医疗业务的快速增长,满足多层次的医疗需求。此外,公司为

　　4)高端化服务能力持续提升,向国际一流眼科机构迈进。一方面,公司积极将几个重点城市医院打造成国际一流医院,未来将通过嫁接国际高端人才、引进国际先进诊疗技术和设备,持续提升医疗技术和服务质量,有望在10年内有望赶超公立医院;另一方面,公司根据医疗消费升级的趋势,积极开发个性化的高端服务,在服务流程、服务内容上持续提高品质标准,不断提高服务的增加值。

　　其他财务指标基本正常

　　公司上半年毛利率为47.66%,相比去年年报和中报的46.28%和46.96%有所提升,预计为高端化业务收入占比提升所致;财务费用同比增长143.16%,主要由于借款导致的应付利息增加所致。公司经营活动产生的现金流同比增长85.98%,主要由于公司收入增长所致;公司投资活动产生的现金流同比增长86.08%,主要由于公司本期支付收购股权资产转让款以及购买可供出售金融资产所致;公司筹资活动产生的现金流同比减少794.99%,主要是公司本期股利分配增加所致;公司现金及现金等价物增加430.25%主要是由于本期加大投资、向投资者分配股利所致。研发费用同比增长117.09%,主要是公司增加对眼科临床运用技术研究投入所致。

　　股票盈利预测

　　我们预计公司2018-2020年实现营业收入同比增长40.3%、28.6%和29.0%,归母净利润同比增长40.8%、31.2%、31.0%,PE分别为48、37和28倍,维持买入评级。

　　风险提示

　　医院并购进度不及预期,分级连锁模式推广进度不及预期。

　　股票投资对于懂得人来说是在简单不过的事了，在不懂的人眼中就好比登天了。上文就是小编今天为大家介绍的黑马股了。你们可以好好的看，千万别再迷失了哦。如果还喜欢小编的文章的话就请大家继续关注我们吧，祝大家生活愉快。

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