2018年10月17日6大黑马股分析

　　股票市场上大黑马的寻找本身就是一件难事，虽然很多股民想根据股票走势来判断，可奈何股市行情变化太快，总是很难寻觅黑马股的踪迹，大家不妨可以缩小范围，在大黑马可能出现的区域寻找或许更容易些，下面就是关于明日大黑马的推荐。

　　强力新材:主业稳健增长 参股长沙新宇进一步拓展产品空间

　　投资要点:

　　公司发布前三季度业绩预告:预计1-9月份归母净利润1.12-1.22亿元(YoY +5-15%),公司非经常性损益预计为400万元(上年同期860万元)。其中Q3归母净利润0.33-0.43亿元(YoY +3.1%-34.4%,QoQ -21.4%-2.4%),业绩符合预期。

　　同时公司公告拟使用自有资金以现金出资方式对长沙新宇进行增资,增资金额为6000万元,并且拟使用自有资金受让长沙新宇原股东合计持有的部分股权,股权转让对价金额为2449.97万元。本次增资及收购完成后,公司将持有长沙新宇34.49%的股权。

　　半导体专用化学品稳健增长,参股长沙新宇进一步拓展产品空间。公司是全系列光刻胶(PCB+LCD+半导体)引发剂生产供应商,主要客户包括长兴化学、日化成、日立化成等全球主要光刻胶生产商。随着下游 行业产能不断向国内转移,尤其是国内LCD、半导体等未来两年进入快速增长期,带动公司传统业务稳健增长。

　　同时近年来公司在引发剂领域开始兼并整合,2016年公司收购佳英感光,其主要生产安息香、苯偶酰、安息香双甲醚等光引发剂类产品及中间体,其中苯偶酰为公司引发剂主要原材料,产业链向上游延伸。

　　本次公司参股的长沙新宇为目前国内最大的光敏引发剂系列产品生产企业,产品包括1173、184、369、907、TPO、PBZ、ITX等二十多个品种,公司通过增资及收购长沙新宇,进一步拓展产品空间,有利于提升市场份额,加速未来发展。

　　产业链向下游延伸,无溶剂UV-LED固化材料打开成长空间。公司公告拟收购格林感光10%股权,格林感光是一家专业从事LED光固化材料及感光材料研发及销售的企业,产品主要配套油墨、涂料、胶粘剂等行业。受益于国内VOCs政策趋严,更为节能、安全的UV-LED技术开始在油墨、涂料和胶粘剂等行业得到应用。

　　公司由自身光引发剂业务向下游延伸,有利于进一步拓宽公司发展空间,并且实际控制人承诺拟最迟于格林感光连续两年实现扣非净利润为正时,将其所持格林感光股权注入上市公司,未来有望成为新的盈利点。

　　携手台湾昱镭光电,OLED升华材料量产,填补国内空白。

　　公司与OLED材料国际领先企业台湾昱镭光电合作成立强力昱镭,于2017年9月开始投产,OLED材料升华生产线2017年已建置6台升华机,1台蒸镀机,计划2018年下半年将新增10台升华机,现阶段OLED升华材料已经量产,进入国内主要OLED面板厂的研发线及生产线,填补国内空白。

　　此外强力昱镭与LG化学签订《实验室运营合作协议》,在成都联合设立OLED材料评价实验室,向中国的显示面板厂提供OLED材料的方案。此次强力昱镭与国际龙头LG化学建立合作关系,有助于公司在OLED材料领域技术提升,进一步拓展市场,同时为后续可能的深化合作打下基础。

　　投资建议:暂不考虑格林感光未来股权注入影响,维持盈利预测,预计2018-2020年归母净利润为1.65、2.23、2.71亿元,EPS 0.61、0.82、1.00元,对应 PE 45X、33X、27X。维持“增持”评级。

　　风险提示:新项目开拓不及预期,产品成本大幅上涨,格林感光盈利不及预期。

　　四维图新:创新业务进展顺利,未来成长可期

　　合众连横加快自动驾驶业务落地。根据车东西报道,奥特贝睿是国内优秀的自动驾驶技术创业公司,其智能驾驶前装解决方案已经与包括长城、北汽在内的众多主机厂商进入到深度合作的阶段。

　　基于四维图新在高精度地图的技术积累和核心能力以及奥特贝睿在自动驾驶领域深耕多年形成的成熟解决方案,双方将共同研发低成本、多场景量产方案,推动自动驾驶产品的商用化进程。

　　图吧是公司乘用车联网业务开展的实体。图吧BVI协议控制的境内公司四维智联以及四维智联子公司北京腾瑞万里科技有限公司、北京腾瑞万里信息技术有限公司、和骊安(中国)汽车信息系统有限公司、上海趣驾信息科技有限公司、大连车为先科技有限公司,是公司乘用车联网业务开展的实体。

　　主营业务包括:1)导航业务:针对乘用车提供导航产品(电子地图数据、导航软件和导航引擎);2)车联网业务:智能网联平台(包括车联网平台、操作系统及内容服务),如WeCloud、WeLink、VUI等;3)轻车联网业务:包括手机车机互联等产品。

　　战投的引入将助力公司抓住乘用车联网行业变革的机遇。号称国内第一台“互联网汽车”的上汽荣威RX5的热销,让传统车企看到了未来发展的方向。智能网联时代,为了不被淘汰,汽车企业们都在竭力将产品智能化、网联化。几乎所有传统车企都把车联网作为主要的方向。

　　另一方面,以蔚来汽车、小鹏汽车等为代表的造车新势力更是把“智能联网”视作是拉开与传统车企差距的核心优势。可以明显的观察到,在新旧两股力量同时推动下,乘用车联网行业处于变革前夜。此次公司乘用车联网业务引入战投,战略资源以及资金获得重要支持,有望抓住行业变革的机遇,加速后续业务发展。

　　分拆图吧将提振公司短期业绩。1)根据公告,考虑到图吧完成增资扩股之后,公司将不再对其并表。公司预估将带动账面上一次性投资收益10亿人民币左右。2)由于乘用车联网产业尚未完全爆发,图吧一直处于战咯性亏损状态。(2017年净利润为-1.09亿;2018年01净利润为-0.42亿)分拆将有利于降低上市公司业绩的压力。

　　投资建议:公司近期在乘用车联网、自动驾驶业务领域取得不俗进展,有望加速变现,成为未来重要的增长极。暂不考虑分拆图吧带来的影响,预计2018-2019年EPS分别为0.3元和0.37元,维持“买入-A”评级,6个月目标价20元。

　　风险提示:芯片业务发展不及预期;高精度地图行业竞争加剧;车联网业务变现速度低于预期;自动驾驶业务变现速度不及预期;商誉减值风险。

　　宋城演艺:前三季度业绩预增15%~35% 延续稳定增长

　　公司前三季度业绩实现良好增长,各景区均表现出色。

　　预告期内,杭州景区表现良好;三亚景区受益海南建省30周年及国际旅游岛建设而延续靓丽的接待量和业绩增长;丽江景区在云南旅游市场完成整治后,客流迎来恢复性高增长,加之公司探寻合适的市场营销策略,预告期业绩取得较好增长;桂林景区今年8月初正式开业,开业仅两月已积累较高声誉,预计今年客流仍将快速增长,贡献稳定增量。

　　轻资产项目推进顺利,数字娱乐板块符合预期。

　　轻资产输出板块,宁乡炭河古城景区在预告期内暑期旅游季推出主题活动,市场反应及经营表现超预期,其他轻资产输出项目也正在推进中;数字娱乐板块,六间房在预告期内各项业务数据保持平稳,通过提升产品体验、优化运营、控制成本,实现利润稳增。且六间房与密境和风重组方案的调整对公司业绩影响有限。

　　明后两年新项目落地预期确定,业绩增量可期。

　　张家界项目预计2019年中期亮相,基于全市7300万游客的转化空间较大;西安项目预计2019年6月前推出,将受益西安“一带一路”和西成高铁提升整体旅游市场;上海项目是公司在一线城市的重要尝试,预计未来两年开业,待城市演艺成熟后客流或达400~500万人次。轻重资产协同推进,公司长期规模预计将达15个主题公园和20台大型演出,业绩增长潜力仍较大。

　　投资建议:公司前三季度业绩增速预期良好,股权结构优化后将聚焦主业,发展逻辑理顺,六间房重组方案调整对业绩影响有限。目前公司异地轻重资产项目共同推进,未来2-3年总体规模或大幅提高,业绩增长潜力大。

　　因考虑六间房重组方案调整,延迟出表,故调整盈利预测,预计2018~2020年EPS分别为0.94、1.18、1.36元,目前股价对应PE分别为23、18、16倍,维持“增持”评级。

　　风险提示:异地项目建设进度及经营表现不及预期;异地项目目的地政策变化或自然灾害。

　　中科曙光:扣非增长加速,芯片有望带来财务改善

　　事件:公司公告2018年三季报,实现营业收入54.58亿元,同比增长44.06%,实现归属于上市公司股东的净利润1.74亿元,同比增长129.63%,实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润0.84亿元,同比增长40.18%,略超预期。

　　扣非净利润增长加速,毛利率同比提升。

　　1)2018Q3扣非净利润同比增长40.18%,而2018H1仅增长21.03%,佐证运营和渠道能力改善以及自主芯片服务器上量带动利润增长加速。按照往年业绩趋势,四季度利润占比最大,预计四季度将延续加速趋势。

　　2)2018Q3公司整体毛利率为18.62%,比去年同期提升1.39个百分点,考虑2018H1高端计算机项目占收入比重为81%,推测原因为行业竞争环境改善、海光芯片服务器产品小规模出货。

　　非经常性损益主要为资产处置和政府补助,实际具有持续可能。2018Q3非经常性损益合计8950.60万元,主要包括非流动资产处置损益6585.65万元、政府补助4894.30万元。

　　其中,2018年5月,公司以专利权评估作价7000万元出资中科可控,从而确认资产处置收益6585.65万元,未来公司诸多无形资产价值具有逐步重估可能。

　　而公司为中科院科技核心企业,今年8月份已获先导科技专项“国产安全可控先进计算系统研制”项目,专项经费达到16.60亿元,陆续承接重大专项使得公司政府补贴具有一定持续性。

　　现金流大幅改善,三费控制得当,存货增长表明订单旺盛。

　　1)2018Q3经营活动现金流净额为-1.04亿元,较去年同期情况大幅改善,推测为产品竞争力提升带来回款情况优化。

　　2)2018Q3三费增速均低于营收增速,费用控制得当,佐证公司管理改善。

　　3)2018三季度末公司存货为28.20亿元,较年大幅提升119.30%,主要为中国移动、北京字节跳动、国家气象中心等重大项目发出商品尚未验收结算所致,显示下游客户订单旺盛。

　　芯片产业化顺利、政务云迎利润拐点、运营能力,未来三年利润增速超70%,中科院科技产业化领军、科技兴国核心企业。

　　1)目前芯片已进入量产阶段、自主服务器毛利率有望提升,根据产业规律预计Q4体现。政务云迎来盈利拐点,叠加新任COO带来渠道、运营能力提升,预计公司未来三年利润复合增速超过70%。

　　2)公司是先进计算及智慧城市两大联盟理事长单位,处于中科院科技产业化领军地位,拥有对中科院旗下顶级科技资产的深度业务合作及股权整合的优先权。

　　如航天星图、中科三清、中科睿光、曙光节能均为细分行业顶级科技企业,公司对其持股比例均超过30%。据搜狐报道,曙光节能已在新三板上市,航天星图正处于上市进程。

　　3)随着各项综合能力大幅提升,公司有望成为科技兴国核心企业。

　　中期目标市值456.8亿元,维持“买入”评级。基于业务关键假设,我们预计公司2018-2020年营业收入分别为94.03亿、122.22亿和153.80亿,归母净利润分别为5.02亿、8.45亿和14.49亿。

　　未来三年利润复合增速达到70%,给予PEG=1.3,即PE 90x,对应2018年目标市值456.8亿元,维持“买入”评级。另外,考虑芯片和云计算业务持续放量,到2022年净利润有望达到30亿。

　　风险提示:服务器行业竞争加剧;芯片量产化不及预期;预测假设与实际情况有差异的风险。

　　开立医疗:三季报预报基本符合预期 重点培育梯队产品

　　开立医疗公布前三季度业绩预告,基本符合预期

　　公司公布2018年Q1-Q3业绩预告,1-9月实现归母净利润1.66-1.74亿元,同比增长44.1-51.1%,其中3季度单季度实现归母净利润4755-5555万元,同比增长15.4-34.8%,3季度单季度业绩较低。

　　但如果我们扣除掉到进口退税收入等收入确定不稳定的非经常性损益,则3季度单季度扣费后净利润增长为21.7%-46.1%,中值为33.9%,仍然维持了一个较高的增速,1-9月份实现扣非净利润1.39-1.47亿元,同比增长34.6-42.4%,仍然高于我们36.2%的扣非净利润增速预测,3季度为公司传统淡季,17年占销售比仅为21.6%,我们预计全年完成我们业绩预测的可能性仍然非常大。

　　重点推荐中高端生产线系列,培育核心市场

　　公司目前拥有S50、P50、S9等诸多品牌的中高端彩超和HD500中端内窥镜,公司的彩超系列产品在国内研发实力一流,产品线仅次于GPS,而中端内窥镜的技术指标与行业先行者奥林巴斯基本一致,重点攻关国内等级医院市场和出口市场,期待能够实现产品营销结构的突破,上半年中高端产品线增长超过了50%,我们预计这种业绩将得到维持。

　　报告期内,公司收购威尔逊光电及其销售公司上海和一即将完成,威尔逊光电是内窥镜附件生产企业,妇产科用钳、内窥镜清洗机等在行业内较有名气,与内窥镜搭配使用,内窥镜附件市场在15-20亿之间,此次的收购将丰富公司的内窥镜产品线,增强公司的市场竞争力。

　　公司的4K硬镜技术指标参照卡尔史托斯的TC200,分辨率由TC200的2k提升至了4k,有望于4季度拿到注册证,成为股价催化剂,除此之外,自主研发的S60高端彩超、超声内镜、血管内超声等国内领先或者独创的产品均已进入研发后期或产品注册阶段,有望于19-20年拿到注册证。

　　投资建议

　　我们认为公司18-20年实现收入增长分别为28.3%、28.6%和26.3%,实现扣非EPS分别为0.64、0.94和1.22元,同比增长36.2%、46.9%和29.8%,目前公司股价对应估值分别为47.8/32.6/25.5倍,考虑到所在行业处于黄金发展期,公司是市场龙头,竞争格局非常好,梯队品种优秀,投资逻辑无瑕疵,给予公司对应19年41倍估值,目标价38.4元,相对20年估值为27倍,较目前股价有45.8%的提升空间。

　　风险提示

　　已有产品市场推广不及预期; 在研产品注册时间、技术性能不及预期。

　　长安汽车:黎明之前最黑暗 期待长安新品周期

　　近日,公司公告三季度业绩预告,前三季度归母利润8-13亿元,降78%-86%,其中第三季度亏损3.1-8.1亿元,2017Q3盈利11.9亿元。

　　Q3乘用车销售低迷,预计2019年企稳。据乘联会数据,2018年9月乘用车销售205.9万辆,同比降12.1%、环比增15.0%,第三季度同比降7.3%。

　　我们预计全年销量约2363万辆,降2.1%,预计2019年销量微幅正增长。

　　长安福特销量大减,期待换代福克斯及翼虎。长安福特Q3销8.1万台,降59.6%,各车型销量全面下滑,主因车型老化及竞争加剧。2018年10月换代福克斯上市,轴距加长、外观内饰、动力性能相比老款改善明显,翼虎将于2019年换代,预计两款车型换代后将对销量及盈利有明显提振。

　　林肯2019年国产,利润弹性较大。2019年起林肯将于长安福特国产化,第一款车型林肯MKC 将于2019年下半年上市,2020年也将有2款车型上市,我们测算林肯国产将对长安福特2019年利润带来14亿的增量。

　　长安自主企稳,产品线密集更新。长安自主9月7.9万台,环比增48.5%,销量处于改善通道。

　　2018-2019年公司密集推出新品,今年10月CS35换代、2019年Q1全新CS85上市、Q2CS95换代、下半年CS75换代、2020年CS65上市,伴随6万以下低价产品线的收缩和成本控制,我们认为公司自主业务有望接近盈利。

　　黎明之前最黑暗,期待长安新品周期。第三季度公司陷入亏损,主因长安福特销量下滑导致的负规模效应,我们认为在国内乘用车不陷入持续严重低迷的前提下,产品更新将推动长安汽车2019年迎来利润拐点,目前处于黎明前的黑暗。

　　我们调整了盈利预测,预计2018-2020年EPS 分别为0.09/0.32/0.53元,维持“审慎增持”评级。

　　风险提示:乘用车市场持续低迷,林肯国产车型上市推迟,福特及自主新品反馈不佳。

　　以上就是关于10月17日6大黑马股的内容分析，希望大家看完本文能对这些个股有清晰的认识，无论是对以后的布局还是行情的解读，都能起到很好的帮助，但这些并不构成实际的投资意见，大家仍需慎重对待。更多黑马股分析内容，请多关注本文!

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