2018年12月5日6大黑马股分析

　　近日市场不断的升温，让市场喘了很大一口气，也让前段时间尴尬的气氛得到了缓解，不少投资者开始琢磨进行布局，面对着近期市场的反弹，反观明日的股票市场有哪些黑马股值得去关注呢?请看下面黑马股的介绍吧。

　　周大生:渠道为王 管理输出 引领情景风格珠宝

　　钻石镶嵌、渠道下沉、品牌化推动珠宝行业发展

　　经历了03-13年的“黄金十年牛市”,14-16年的调整期,黄金珠宝行业自2016年9月迎来复苏周期。我们认为这一轮新周期难现高增速,关注点更多从总量增长转向结构性变化,表现为三个特征:年轻用户崛起带来的钻石需求;三四线市场渗透率提升;以及品牌化带来的集中度提升。

　　周大生:渠道为王,引领情景风格

　　无论从销售规模、门店数量还是成长速度来看,周大生都是国内第一梯队的珠宝品牌,2017年终端销售额近300亿,钻石镶嵌近55亿,截至3Q18门店数达到3190家,主要分布于三四线城市。渠道为王仍然是国内珠宝行业的核心竞争力,尤其是以三四线渠道下沉为主战场的品牌。

　　周大生独特的轻资产模式(黄金采取品牌授权模式)、扁平化的加盟体系(1400个经销商)以及自上而下管理标准的输出(标签价格统一化、SAP系统上线等),支撑其门店快速扩张,而年轻化的店龄结构(3年内门店占比近50%)也带来更快的同店增速。另一方面,周大生率先提出情景风格珠宝理念,根据人群、场景、风格进行产品规划,培育了一批有设计能力的工厂同时,也提升了加盟商的配货效率。

　　盈利预测及估值建议

　　我们认为周大生是目前国内最具成长性的珠宝龙头品牌,正处于精细化管理输出的红利期,未来在门店扩张以及单店坪效上仍有极大提升空间。我们预测公司18-20年EPS为1.70、2.16和2.68元,现价对应18-19年动态估值为17.4X和13.7X,首次覆盖给予“买入”评级!

　　风险提示:宏观经济低迷,对可选消费产生重大不利影响;市场竞争。

　　海思科:仿制药梯队完善 创新药即将步入收获期

　　特色专科药快速增长。

　　公司不断调整产品结构,特色专科药快速增长。在核心产品中,多个产品竞争格局良好:

　　1)甲磺酸多拉司琼注射液为公司独 家产品,是多个权威指南和《临床路径-肿瘤疾病分册》推荐的一线止吐药,进入国家新医保目录;

　　2)多烯磷脂酰胆碱注射液2018年上半年样本医院市占率接近100%,随着原研赛诺菲的多烯针剂退出市场,公司产品有望成为针剂独 家;

　　3)恩替卡韦胶囊第二家通过胶囊剂型一致性评价,一致性评价通过有望进一步提升产品市占率;4)甲泼尼龙琥珀酸钠目前中标22个省,中标省份较原研仍存在提升空间,未来有望抢占外资市场,进一步提高市占率。

　　优质仿制药持续布局,梯队形成。

　　公司仿制药布局梯度明确。公司现有仿制药研发人员近两百人,目前在消化系统领域、肿瘤止吐领域、抗生素等领域均有布局。未来仿制药则主要着眼于多腔袋肠外营养、粉吸入剂、缓控释口服制剂等高端产品。

　　2018年,公司获得生产批件6个(夫西地酸乳膏、脂肪乳氨基酸(17)葡萄糖(11%)注射液、中长链脂肪乳/氨基酸(16)/葡萄糖(16%)注射液、注射用艾司奥美拉唑钠、复方氨基酸注射液(20AA)及盐酸帕洛诺司琼),1个产品通过一致性评价(恩替卡韦胶囊),2019年预计仍有8-9个品种陆续获批,丰富公司现有产品线。

　　研发投入持续增加,创新药逐步进入收获期。

　　公司持续加大研发投入。2017年公司研发投入达2.45亿元,同比增长40.8%。同时,公司研发投入占比提升显著,由2010年的4.12%显著提升至2017年的13.20%。创新药逐步进入收获期。公司的HSK3486乳状注射液已进入临床三期,有望于2019年年底上市;HC-1119(德恩鲁胺)临床三期实验准备中;HSK7653处于临床一期。

　　公司业绩或将迎来拐点,首次覆盖,给予买入评级。

　　随着仿制药布局不断推进,公司业绩或将迎来拐点。预计公司2018-2020年营收26.87、31.21、38.63亿元,归母净利润3.22、4.03、5.05亿元,EPS为0.30、0.37、0.47元,对应PE分别为41X、33X、26X。给予“买入”评级。

　　风险提示:

　　1.专科药产品销售不及预期;

　　2.创新药、仿制药研发进度不及预期;

　　3.肠外产品销售降幅大于预期。

　　跨境通:黑五数据亮眼 贸易战暂缓利于公司估值恢复

　　“黑五”数据快速增长,龙头优势日益显著。公司在“黑五”活动期间实现出口业务GMV超过14亿元,同比增幅超过45%,其中gearbest同比增幅超过55%,服装事业部增幅超过40%。分地区来看,公司在荷兰、比利时、奥地利、葡萄牙等潜力国家增幅高达68.9%,新兴市场如菲律宾、印度等增幅达到470%,在一带一路国家以色列、波兰等销售挺进区域前十。分品类来看,手机、家居园艺和智能手表占据前三位,公司旗下自主品牌取得45.5%的快速增长,显现出可持续的成长能力。

　　中美贸易战暂缓,国内跨境进口政策的完善进一步利好优壹电商。G20峰会中美领导会晤作出暂不加关税的共识,公司出口美国物流以小包为主,适用于个人800美元的免税额度,本身受贸易政策影响较小,在贸易战缓和之下,市场情绪有望得到修复。跨境进口方面,国内单次税收优惠额度由2000元提升至5000元,全年额度由2万元提升至2.6万元,随着跨境进口政策的不断完善和规范,子公司优壹电商的优势也将得到提升。

　　核心管理人员充分激励,治理结构进一步完善。7月公司推出第五期股票期权激励计划,向高管及核心骨干22人授予期权7000万份,行权条件为公司18-20年净利润分别不低于10亿、13亿和15亿。11月董事会选举徐佳东先生为新任董事长,掌舵上市公司,管理架构在18年梳理更加清晰。

　　继续看好公司未来在出口B2C业务领域强者愈强的发展趋势。跨境电商是典型的资金驱动型行业,公司业内最早上市带来的资金规模优势将推动其内生增速保持持续领先态势,同时公司开放式并购及充分激励带来的外延增长也是看点不断,并推动公司经营规模和业绩持续攀升。公司业务经过17年和18年的整合夯实后,其在大数据运营、供应链管理和线上营销推广等方面的精细化运营能力不断提升,平台化战略稳步推进,客户购物体验增强,库存结构优化,经营性现金流也在18年显著改善,不断拉大与竞争对手的规模差距。

　　财务预测与投资建议

　　我们维持对公司2018-2020年每股收益分别为0.79元、1.05元和1.38元的盈利预测,维持公司2018年17倍PE估值,对应目标价13.43元,维持公司“买入”评级。

　　风险提示

　　中美贸易政策、汇率波动、新业务拓展和大股东质押等风险。

　　苏利股份:杀菌剂市场景气 嘧菌酯、百菌清价格维持高位

　　嘧菌酯最新价格38万元/吨,较去年同期上涨22.6%。根据卓创资讯数据,98%含量嘧菌酯原药最新价格38万元/吨,相较2017年同期31万元/吨上涨7万元/吨,涨幅为22.6%。今年以来嘧菌酯价格持续走高,我们判断主要系江苏地区环保高压,导致嘧菌酯中间体供货不足,市场整体开工保持低位。

　　百菌清最新价格5.5万元/吨,较去年同期上涨22.2%。根据卓创资讯数据,百菌清原药最新价格5.5万元/吨,相较2017年同期4.5万元/吨上涨1万元/吨,涨幅为22.2%。百菌清作为传统的保护性杀菌剂,其市场需求增长动力强劲。2016年全球百菌清折百用量大概是2.85万吨,近3年的用量增长了6.86%。我们判断,未来百菌清、嘧菌酯等杀菌剂价格仍将维持高位。

　　公司通过议案部分变更募投项目。公司首发募集1.47亿元投资建设2500吨三聚氰胺聚磷酸盐、10000吨复配阻燃母粒及仓库项目,目前公司已形成1000吨三聚氰胺聚磷酸盐生产能力并基本完成仓库建设。由于三聚氰胺聚磷酸盐与阻燃母粒属于新型环保阻燃剂产品,市场推广尚处于初期阶段,故公司将原项目投资额变更为5858.96万元,并将调减的9130万元用于十溴二苯乙烷及相关配套工程的建设。

　　十溴二苯乙烷扩产,巩固市场地位。此次项目投资完成后,将形成年产15000吨十溴二苯乙烷、32600吨氢溴酸以及1500吨水处理剂氯化铝溶液的生产能力。公司是国内最早生产十溴二苯乙烷阻燃剂的企业,同时配套自产中间体二苯乙烷,产业链完善,此次项目的实施能增加十溴二苯乙烷产能,巩固现有的市场地位。公司预计建设期2年,项目建成后将带来年销售收入8.1亿元,年净利润总额5596万元。

　　农药业务新产能逐步释放,拉动公司长期增长。公司2016年募投年产1,000吨嘧菌酯原药建设项目已于2018年1月投产,募投年产10,000吨农药制剂建设项目预计将于2018年12月投产,年产9,000吨农药制剂类产品技改项目将于2019年12月投产。我们认为随着项目逐步投产将为公司带来新的利润增长点。

　　盈利预测。我们预计公司18-20年净利润分别为2.88、3.38、3.93亿元,对应EPS分别为1.60、1.88、2.18元,给予公司18年14-17倍PE,对应合理价值区间22.40-27.20元,给予优于大市评级。

　　风险提示。原材料价格波动,项目进度低于预期,下游需求不及预期。

　　捷佳伟创:光伏电池片设备龙头 受益技术进步、政策倒逼

　　光伏电池片设备龙头,受益光伏行业大发展及技术进步、效率提升

　　捷佳伟创是光伏电池片设备市场龙头,为全球200多家光伏电池生产商提供设备和服务,客户涵盖阿特斯、天合集团、隆基股份等全球知名企业。主要产品包括制绒清洗设备、扩散炉、刻蚀设备、PECVD、自动化设备等。

　　因光伏企业自身对降低光伏电池生产成本、提高转换效率具有较高诉求,受先进高效电池技术驱动,设备需求提速明显;近期政策层面对“531新政”纠偏,修复光伏产业市场情绪。我们认为,公司业务有望持续稳健增长。

　　下游光伏行业复苏,未来有望持续增长;公司近年业绩快速增长

　　近10年来,全球光伏新增装机容量和累计装机容量持续增长,新增装机容量由2007年的2.5GW增加至2017年的99GW,年复合增长率高达44%。其中2017年中国新增装机容量占全球总量超过一半,提供主要增量。

　　捷佳伟创发展迅猛,2013-2017年营收复合增速达33%,净利润复合增速超100%。根据三季报,公司预收账款达14.86亿元,假设预收账款占整体订单的40-50%,则对应在手订单30-37亿元,充足的订单保障公司后续业绩增长。

　　技术进步驱动,高效电池设备需求提速明显

　　高效电池技术代表未来的需求方向。P型单晶及多晶电池技术常规产线平均转换效率分别为20.5%和18.8%,而采用背面钝化(PERC)和湿法黑硅(MCCE)的先进生产线的平均转换效率则分别可达21.3%和19.2%。公司新技术引领市场,拥有较高市占率,2016年至2017年,公司来自于高效太阳能电池生产线订单金额占比由21%提升88%,提速明显。

　　近期政策修复悲观预期;中长期光伏政策有望倒逼高效电池设备推广

　　“531新政”关于控制光伏产业增量、加快光伏发电补贴退坡以及降低补贴强度等政策短期对光伏产业造成一定冲击,11月能源局召开座谈会对“531新政”后的悲观情绪具有一定修复。

　　我们认为,降低生产成本、提高效率是确保行业健康发展根本之道。公司近年来推出的主要是高效电池工艺设备,契合下游客户降低生产成本、提高转换效率的需求,有助于行业自主发展。

　　投资建议:预计2018-2020年公司营收为15.2亿、18.4亿、22.0亿元,归母净利润为3.0亿、3.6亿、4.5亿元,同比增长20%、20%、25%,对应PE为31X、26X、21X。首次覆盖,给予“增持”评级。

　　风险提示:产业政策变化风险;技术进步不达预期风险;市场竞争加剧风险。

　　巨星科技:贸易战缓和利好海外业务 智能工具引领未来增长

　　贸易战缓和大幅利好海外业务

　　G20峰会后的90天内,美国将暂时不会提高2000亿元商品的加征关税至25%,后续关税视进一步协商而定。我们认为短期内贸易战已经出现缓和的迹象,且长期来看关税有可能保持现有水平甚至降低。由于公司65%的销售额来自对美国的出口,且大部分出口产品位于第二批加征10%关税的征税名单内,因此此次会议结果将大幅利好公司海外业务,同时也为越南生产基地的建设提供了更多时间。

　　越南生产基地明年3月正式投产,进一步对冲关税影响

　　根据公司公告,越南生产基地第一期工程预计明年3月份正式投产,供应25%左右的对美订单。全部建设预计最迟2020年年初完成,达产后能够供应80%-90%的对美订单。由于越南生产基地的工艺配套相对落后,公司计划将核心工艺在国内完成后再出口至越南进行相对简单的后道工艺,以便最大程度发挥中国在技术和配套上的优势以及越南在人工成本和开放度上的优势。我们认为越南基地从对冲关税以及降低人工成本两方面将对公司未来的盈利能力产生正面影响,标志着公司全球化生产体系的进一步完善。

　　智能装备业务增长迅速,布局合理尽享协同效应

　　智能装备业务在内生外延的策略下得到了高速发展,收入由15年全年0.63亿元快速上升至今年上半年3.04亿元,占收入比例升至13.8%。首先,公司在激光工具领域收购了华达科捷以及PRIM Tools公司,分别进军消费级和工业级激光工具市场,并成立了欧镭激光专攻3D激光雷达,未来在智能仓储和自动驾驶领域都有巨大的发展空间。

　　其次,公司在机器人领域入股国自机器人,布局了巡检机器人和智能仓储物流系统,并且已获得美国史泰博智能仓储订单超2000万美元;同时成立了巨星机器人进军服务机器人市场。最后,公司在智能家居领域入股微纳科技,布局数据处理及无线通信SoC,并且与美国LOWES在智能家居业务上开展了全面合作。

　　盈利预测

　　由于公司智能装备业务增速超过此前预期,同时贸易战在G20后有望进一步缓和导致关税上调预期降低,我们上调公司收入及盈利预测。

　　将公司2018-2020年营业总收入由49.23亿元、56.12亿元、63.41亿元上调至54.84亿元、65.08亿元、74.93亿元,同比增速为28.1%、18.7%、15.1%。将公司归母净利润由6.46亿元、7.39亿元、8.36亿元上调至7.55亿元、9.04亿元、10.21亿元,同比增速为37.3%、19.7%、13.0%。预计EPS为0.70、0.84、0.95元,对应PE为14.41、12.04、10.65倍,维持买入评级!

　　风险提示:后续贸易谈判恶化,智能装备业务增长不及预期。

　　以上就是关于12月5日6种黑马股的分析，希望可以对大家的投资有更好的帮助，在未来的布局之中可以提供有用的信息，而本文所表达的观点并不构成实际的投资建议。大家点击关注爱提网，可以获取更多黑马股分析的知识!

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