点石智投平台解读：地方债是什么公债的一种

由于中央财政侦测结构调整带来的宏观紧缩和房地产调控，给地方政府带来了空前的财政压力，允许地方发债已经成了呼声最高的缓解地方政府面临的困境的途径，不少投资者都很关注这方面的进展。
　
地方债是什么？

地方政府债券 ，指某一国家中有财政收入的地方政府地方公共机构发行的债券。

地方政府债券一般用于交通、通讯、住宅、教育、医院和污水处理系统等地方性公共设施的建设。地方政府债券一般也是以当地政府的税收能力作为还本付息的担保。

地方发债有两种模式，第一种为地方政府直接发债；第二种是中央发行国债，再转贷给地方，也就是中央发国债之后给地方用。第三种；专项债。

在某些特定地方债券除其信誉度仅次于国家政府公债外，其发行面额一般也较小，以吸引更多的中小投资者，而且地方债券可以免税。发展中国家很少发行市政债券，但一些有独立收入作为偿还来源的大城市，却存在发行市政债券的可能性。[1]情况下，地方政府债券又被称为“市政债券”（Municipal Securities）。

这些地方债都被谁买了呢？

地方债的债主是谁？银行呗，

老百姓只买国债。

的确，中国的地方政府没有发行债券的权利，因为中央政府知道地方政府会胡来，管不住。中央以前有过代理发行，因为没有人买，地方政府只好另谋出路。

怎么另谋出路?

路径：1、各地政府主导注册了一些投资公司，即：融资平台。

如：城市建设投资公司、某城建开发公司、城建资产经营公司等等。

2、地方政府立项：比如：建高速、建机场、盖政府大楼等等

融资平台的这些公司拿政府的项目去银行融资，因为是政府背景公司，又是政府项目，所以融资审批比较容易。

3、银行自然了解地方政府财政紧张，风险很大。所以银行把债权转让给信托公司，比如：10亿融资，银行留下2%利息，剩下归信托，合同是5%利息。信托接手后做成项目理财产品，比如：城建公司修高速项目，等。

4、信托公司把“理财产品”让银行代理销售，还有回扣。

银行通过理财经理向客户推销-----至此，谁买了理财产品，谁就是地方政府债的债主。

如果无法兑付（华夏银行曾经有一款理财产品血本无归）

以华夏银行为例：

银行说：签约合同上任何地方没有银行的盖章。银行是代售。

信托公司：这是城建项目，我们只是理财的信托公司。犹如你买了总是有的股票亏了，不能找开户的证券公司吧？

城建公司：我们与银行签约融资，你是谁？

银行：我们是融资给城建公司的，跟你有什么关系？

城建公司：谁卖给你的你找谁去

再回银行：你跟谁签约找谁去

再回信托公司：投资有风险，你没看合同条款细则么？

客户说：明明写着保本的。

信托公司：这是政府项目，政府不止是保本，还有补贴呢，不信群政府。

政府：我们只是立项，审批项目，是行政机构，懂？

客户：不找了，直接起诉吧

诉状第一栏，被告人。。。。？？、该写谁？

此时发现，打官司，要在被告人所在地法院打，银行在本地，信托公司在上海，城建公司在北京。。。。。。。。。

被告都不知写谁，根本无法打。。。。

政府怎么这么聪明？。。。其实政府也是被美国骗过，学来的。

美国的“次级债”就是这样的结构。

区别在于：美国是信托公司把它卖给全世界了，中国是个地方振幅卖给全国老百姓了。