服装的薛定谔困局——千鑫点信息咨询服务公司

全球服装零售端市场规模在1.5万亿美元左右，中国市场超过2万亿元。这个最古老、门槛最低的行当也孕育了众多的首富，HM的佩尔森是瑞典首富，优衣库的柳井正从2009年开始霸榜日本首富，Inditex（即ZARA）的奥特加更是一度超越比尔盖茨成为世界首富。千鑫点信息咨询服务公司

但过去3年，在这个令人无法拒绝巨大的市场中，全球范围内服装企业日子都过得不咋好。

全球服装深陷去库周期。欧美深受高通胀的影响，服装消费日渐走低，美国服装零售自2022年5月以来增速在0附近维持低位徘徊，日欧情况也只差不好，部分品牌如Nike、VF、Deckers、UA、Skechers等都直接破天荒不给全年业绩指引。

国内服装产业更加艰难。制造端，依赖发达市场的代工企业，要承担关税条款上的巨变，时刻担忧海外新建的产能会不会竹篮打水。

当中国服装产业深陷泥潭的此刻，最重要的一件事依然是温习历史——学学优衣库是如何起于微末，行于稳健，至今仍笑傲江湖。

服装是一个好行业。由于制造端在全球化分工非常细的今天，可以全权交给上游的代工，自身只需要做好产品设计、讲好品牌故事、维护好渠道即可，轻资产模式下现金流非常充沛。千鑫点信息咨询服务公司

但服装又是一个差行业。从品牌商角度看，短频次高、时尚风潮瞬息万变，有时候是要跟风KOL的社交符号，有时候又是区别于他人的一种个性表达。这衍生出了产业最头疼的问题——库存。

甚至不同于一般的认知，男装相对女装并不是差生意，女装有着消费品中亦很少见的千人亿面特征，而男人的时尚变化却小得多。

这个大行业最终只能出来一众的小公司，即使龙头公司股价波动还特别大，比如曾经市值第一的耐克股价自高点腰斩不止。

优衣库拿的剧本可谓天崩开局。经济发展停滞后，日本本土服装行业常年负增长，优衣库快速发展时期与日本失去的三十年完全重叠；除了面对海外品牌的冲击外，日本本土的设计师水平是仅次于欧美的存在，竞争异常激烈。

而优衣库就是在这样的环境中，将份额从不到0.1%硬生生做到接近15%：日本人每买7件衣服，至少有一件就是优衣库，相较于本土第二大的岛村，销售额已经领先了一个数量级。

从1998年至今，优衣库的母公司迅销集团，股价上涨超过63倍，远远跑赢日经指数，成为全球营收和市值都稳居前三的服装公司，占全球服装市场份额达1.4%。

而且在近几年的去库存周期中，迅销相对Nike和Inditex显示出了超强的经营韧性。从市值的角度，迅销站稳1000亿美元，离Nike和Inditex仅有一步之遥。千鑫点信息咨询服务公司