美国股市债市的泡沫会破裂吗？

　　美国金融市场最近是有许多新闻，许多投资者都在讨论美国股市债市的泡沫化问题，那么美国股市和债市的泡沫到底是什么样的呢，今天小编就为大家整理了有关美国股市债市的泡沫会破裂吗的内容，供大家参考!

　　邓海清，“海清FICC频道”全球首席经济学家，人民大学客座教授;陈曦，“海清FICC”大资管频道研究员

　　2018年2月的第一周，美国标普500指数大跌近4%，创两年来最大单周跌幅;周五标普500单日大跌2.12%，道琼斯大跌2.54%，美股遭遇“黑色星期五”。

　　2017年底以来，我们曾经多次在国家智库的讨论中阐述2018年美股凶多吉少，主要逻辑是美股估值过高，价格远超价值。此次美股大跌的原因为何?是否意味着始于2009年3月近9年的长牛画上“休止符”?对于中国股市和债市有何影响?

　　对此分析，得出如下结论：

　　1、美股大跌的直接原因是，市场对加息预期发生巨大变化，此前市场对于美联储的加息预期严重不足，近期市场开始意识到2018年美联储3次加息并非“狼来了”，美债大跌成为压垮美股的最后一根稻草。2017年12月，美联储给出的官方加息路径是2018年加息3次，但市场预期则是2018年加息预期在1至2次之间(美国利率期货隐含值);近期市场开始意识到之前的认识有误，截止2018年2月3日利率期货隐含的市场加息预期已经达到3次，美联储的加息路径预测获得胜利，导致美国债市大幅调整，进而引发了利率上行对于股市和经济的担忧。

　　2、从估值角度看，美股市盈率已超过2007年金融危机之前，为历史第三高位，仅次于2000年互联网泡沫和1929年大衰退之前。随着美国经济回暖、企业盈利回升，美股的价值确实在上升，但价格上升的更快，已经存在较大的透支和泡沫。经过长达九年之久的美股牛市，美股的市盈率水平达到32.1，远远高于1951年以来20.3的平均值，2007年也仅为28.3，目前已经处于历史第三高位。

　　3、从居民配置资产比例的角度，美国全民炒股、拥挤交易，一致性预期过强隐含巨大风险。2017年7月美国居民直接配置股票比例(美国居民直接持股规模/美国居民金融资产规模)已经超过2007年，到2018年1月这一比例甚至可能已经高于2000年，拥挤交易非常明显。截止2017年7月，居民的配置比例已经达到32.5%，远高于26%的平均值，2007年也仅为28.9%;2017年底至2018年初，美股暴涨20%，这意味着居民直接配置股票比例将达到40%左右，这甚至高于2000年的36%。

　　4、美股大跌，一种可能的演化路径是：尽管此次股市大跌的直接原因是美联储加息预期和美债大跌，但是美股大跌可能引发美国市场对于美股估值过高、拥挤交易的担忧，因为“苍蝇不叮无缝蛋”，进而导致美股从大跌逐渐演变为暴跌;

　　5、美国股市对于美国经济而言至关重要，美股凶多吉少，这将成为特朗普的阿喀琉斯之踵。美国居民直接配置股票占居民金融资产比例近40%，还有50%配置的是养老金和保险，其中有近40%依然是股票，这意味着，美国居民直接和间接持股占居民金融资产的60%，占居民总资产的46%，美股暴跌无疑将引发“负财富效应”，这对于消费主导的美国经济而言将是沉重打击。

　　6、美股大跌，利空中国股市、利多中国债市。一方面，美股风险可能蔓延至中国股市，再加上其可能会导致美国经济的下行风险，从而对中国股市形成利空;另一方面，对于中国债市，尽管美股下跌的直接原因是美债上行，但当前美债并不会成为制约中债的因素，相反从中国股市和经济基本面角度，对于中国债市利多更大。

　　作为“中国债市第一多头”，我们重申观点：从中国债券市场自身的分析框架看，基本面决定的中债利率已然配置价值充分，同时，导致利率价格大幅偏离基本面决定的价值中枢的严监管因素也被充分price-in，债券市场对于严监管消息的钝化较为明显，债券市场危险期已过，2018年最好、最确定性机会是利率债，十年期国债3.8%以上闭着眼睛买!

　　以上就是小编通过各种途径为大家总结的有关美国股市债市的泡沫会破裂吗的内容，美国的债市或者股市若是发生泡沫破裂，对整个经济也是有很大的影响!那如果大家还有其他有关股票投资的疑问，都可以点击爱提网进行查询!

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