HTT深埋的“雷”显现——千鑫点信息咨询服务公司

国盛证券的前称为“国盛金控”。2025年2月，国盛金控宣布公司获证监会核准，吸收合并国盛证券。2025年10月，国盛金控正式变更公司名称，证券简称也变更为“国盛证券”，新国盛正式亮相资本市场。

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2025年A股市场走势向好，上证指数突破4000点，市场交易非常活跃，给券商带来有力的业绩支撑，国盛证券亦取得业绩正增长。2025年财报显示，国盛证券实现营收为17.87亿元，同比增长2.29%；实现净利润为2.73亿元，同比增长63.05%。

分业务来看，国盛证券的业绩增长主要是靠证券经纪业务支撑。2025年，其证券经纪业务实现收入为12.93亿元，占总收入比重超过七成。国盛证券称，客户数量与托管客户资产分别同比增长10.38%和12.52%。

证券经纪业务为主的增长模式，反映出国盛证券的业绩发展依靠市场交易活跃程度，具有较强的周期属性。在市场走强时，公司能获得良好的回报；而一旦市场走弱，公司的业绩就容易出现承压。

国盛证券的自营投资、资产管理和非证券投资等业务收入出现下滑。其中，自营投资业务收入为3.56亿元，同比减少16.36%；非证券投资业务收入为-1.70亿元，同比下降308.88%。国盛证券解释称，非证券投资业务收入下降主要系投资收益及公允价值变动收益减少的影响。

《每日财报》注意到，如果按照收入构成来看，国盛证券的投资收益降幅较大。当期，其投资收益为2.64亿元，同比减少42.31%。国盛证券将主要原因解释为，所持趣店股权转变会计核算方式的影响所致。

2025年9月，国盛证券宣布在12个月内择机处置持有趣店股票不超过1267万股，持股比例不超过7.87%。此外，国盛证券还对趣店投资股权从长期股权投资按权益法核算转为交易性金融资产核算，并按照公允价值计量。

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同时，国盛证券的公允价值变动收益为-1.26亿元，同比下降185.15%。其中，趣店产生的公允价值变动损益约8300万元，是公允价值变动下降的主要因素。

国盛证券全资子公司国盛香港是直接持有趣店股份的经营主体。2025年，国盛香港实现为总收入为-1.60亿元，实现净利润净利润为-2.13亿元，其业绩亏损主要原因也是趣店的股权投资。

有分析指出，国盛证券将趣店股权从长期股权投资转为交易性金融资产，公允价值变动直接计入利润表。这就意味着，趣店的股价波动将直接反映在国盛证券的公允价值变动收益中，而趣店的股价大跌直接对国盛证券的利润造成重大影响。

国盛证券变更对趣店股权的核算方法，或预示着公司有意出售趣店的股权。然而，国盛证券长期持有趣店的股权，直到2025年9月才开始变更核算方法，反映出公司对风险管理的不足，风险控制能力有待加强。

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总结来看，国盛证券在2026年第一季度业绩骤降九成，趣店的股权投资成为主要拖累。国盛证券持有趣店的股权近10年，但是缺少对其有效的风险管控，且在股票投资方面仅持有趣店这一只股票，或反映出公司缺少足够的审慎原则。