为何能登上“股王”宝座？——千鑫点信息咨询服务公司

按交易日口径统计，近十年共有45个交易日发生A股“股王”席位切换。数据宝以这45个交易日作为样本，研究发现，“股王”更迭主要受四重因素驱动。

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第一，盘面来看，“股王”切换往往源于个股此消彼长的价格变动。例如，寒武纪在2025年8月28日首次登上A股股价榜首，当日其涨幅达15.73%，当日贵州茅台小幅收跌；源杰科技于2026年4月27日登上榜首，当日股价涨幅超10%，贵州茅台大跌3.8%。贵州茅台在2026年10月12日重回“股王”宝座，当日联讯仪器跌幅超过8%，源杰科技跌幅接近7%，而贵州茅台上涨近2%。此外，2026年7月17日，联讯仪器“20cm”跌停，源杰科技当日虽下跌9.31%，但由于跌幅小于联讯仪器，被动登上A股“股王”席位。

第二，从资金来看，登顶前标的通常获得较高资金关注度。以登顶前9个交易日至登顶当日（合计10个交易日）的主力资金流入天数作为观测指标，45个样本交易日中，新晋“股王”在该区间主力资金净流入不少于5个交易日的案例占比超六成。中科创达2016年1月7日登顶A股“股王”，2015年12月24日至2016年1月7日，该股连续10个交易日获主力资金净流入，区间股价涨幅超155%。联讯仪器在2026年5月18日登顶，此前近10个交易日内，有6个交易日主力资金净流入，区间涨幅接近45%。

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第三，从基本面来看，登顶标的普遍具备较好的业绩成长性。以登顶年份为基准，计算样本公司过去3年净利润复合增长率（2026年登顶公司取2025年业绩作为测算基准），45组样本数据显示，标的净利润复合增速高于同期所属行业复合增速的案例占比超过七成。自2025年8月28日起，先后登上股价榜首的寒武纪、贵州茅台、联讯仪器、源杰科技，近三年净利润复合增长率均跑赢所属行业平均水平。

第四，从产业来看，行业周期景气叠加公司具备较高的竞争力和护城河壁垒，决定长期争夺“股王”的基础。从2016年6月17日至2024年，贵州茅台长期独占A股“股王”宝座，背后是消费升级周期下，市场对具备稳定现金流的消费白马资产的长期定价偏好。2025年起格局松动，AI芯片标的寒武纪首次短暂登上榜首，预示市场主线开始切换。2026年，半导体测试仪器、光芯片、AI算力等硬科技赛道景气度全面抬升，联讯仪器、源杰科技、寒武纪轮番争夺股价榜首，硬科技成长资产开始挑战传统消费龙头的地位。

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在业内看来，“股王”频繁易主，本质是A股定价逻辑的转变：市场重心从传统消费的盈利确定性，转向新质生产力赛道的产业成长预期；但硬科技赛道具备高弹性、强脉冲的特点，也造成“股王”快速轮换的现象。