软着陆预期有所升温——华通铂银方怀

距离今年最后一次议息会议还有三周时间。虽然美联储官员频频释放信号，暗示将耐心等待更多证据表明通胀降温，投资者却变得更加乐观，利率期货显示美联储继续加息的可能性已经排除，投资者关注最早明年5月降息的可能性。华通铂银方怀

金融状况宽松随着长期美债收益率回落变得更加明显，对于关注政策双向风险的美联储而言，如何给市场热情“踩刹车”可能成为挑战。

本月初，美联储决定将联邦基金利率连续第二次保持在近22年来的最高水平。

决议声明暗示，如果通胀不继续放缓，将为未来再次加息敞开大门。这意味着美联储会在接下来的会议上，继续依据数据逐次决定是否需要继续采取行动。华通铂银方怀

按照美联储主席鲍威尔的说法，降低通胀可能需要低于趋势的经济增长、就业市场状况软化。如今数据似乎正在朝着他设想的方向前进。劳动力市场似乎终于开始松动。美国上月新增15万就业岗位，创近两年半新低，失业率回升至3.9%，初请失业金人数反弹至三个月新高。

作为消费支出的重要组成，上月全美零售销售额下降了0.1%，这是今年4月以来首次下降。与此同时，服务业扩张也接近回到临界点。美国供应协会ISM数据显示，美国非制造业PMI放缓至五个月低点。亚特兰大联储GDPNow工具显示，四季度美国经济增速为2.0%，较三季度4.9%大幅放缓。

这也让美联储结束加息的预期升温。受此影响，今年以来表现强势的美元指数已经基本回吐涨幅，11月以来累计下跌近3%，创近一年最大单月跌幅。Oanda高级市场分析师厄拉姆（Craig Erlam）在接受第一财经记者采访时表示，从反通胀趋势和经济降温的情况看，本轮加息的政策效果终于开始显现，美联储继续保持耐心的理由越来越充分。

软着陆的前景变得乐观起来。美国商业经济学家协会（NABE）调查显示，70%的经济学家表示，明年不会出现衰退。华通铂银方怀

高盛认为，未来12个月经济衰退的可能性为15%，预计2024年国内生产总值将增长2.1%。“通胀回归目标的条件已经具备，货币和财政紧缩带来的最沉重打击已经过去。”报告称。