转折点临近？——千鑫点信息咨询服务公司

霍尔木兹海峡和美伊局势仍是全球市场的重要不确定因素，重新开放的提案可能为恢复正常油轮航行提供了一条路径。目前保险费上升、航运限制和地缘政治风险溢价成为了资产定价的重要组成部分。

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新的外交进展已减少了对另一场重大军事升级的即时担忧。周一国际原油价格下跌超过7%，缓解了人们对能源成本上升将加剧通胀、迫使美联储进一步收紧货币政策的担忧。受此提振，纽约商品交易所11月交割的COMEX黄金期货涨1.83%，报3956.90美元/盎司。

自今年1月创下5595美元的历史高点以来，由于市场押注利率将长期维持高位，黄金已下跌30%。在最新的《月度黄金监测》中，道富银行投资管理公司维持了对黄金价格在2027年第一季度末每盎司4750至5500美元交易的预测。然而，报告将这一情景的可能性从70%降至60%，因为利率上升和美元走强继续对这些无收益贵金属造成压力。

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由道富银行黄金战略主管阿卡什·多西领导的黄金团队强调，尽管结构性需求持续支撑更广泛的黄金市场，但美联储货币政策前景的不确定性日益加剧。报告显示，市场面临着更艰难的货币政策路径。该公司目前为其看跌情景赋予35%概率，该情景预计未来六到九个月黄金价格将维持在4000至4750美元区间内。

根据FedWatch工具，市场预计美联储12月加息概率超过80%，并认为2027年第一季度将有进一步加息。市场利率预期的转变以及随之而来的国债收益率上升，推动美元升至两个月来的最高点，增加了持有黄金的机会成本。

尽管面临这些逆风。美国上市的黄金交易所交易基金在第三季度吸引了117亿美元的资金流入，其中9月份的资金流入达到37亿美元。这些资金流入超过了第二季度提取的56亿美元。分析师表示：“在我们看来，这表明投资者将持续战略性配置，将黄金作为货币对冲、另类法币资产和投资组合多元化工具。”

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报告还强调了一种担忧情绪，即美联储可能再次犯下政策错误，高估人工智能的经济效益。如果这些生产力提升未能足够迅速地实现，更高的借贷成本可能会给消费者、企业和联邦政府带来重大问题。美联储预计核心通胀要到2029年才会回落至2%目标，如果经济增长开始恶化，这种情况可能导致滞胀，持续通胀伴随经济活动减弱。这种环境最终可能进一步增强黄金作为价值储存和对冲货币政策不确定性的吸引力。