2018年IPO供给侧结构性改革工作推进

佚名 2018-03-07 20:49:45

来源：爱提网

　　上一篇我们也解读了国务院整理的工作报告其受益的行业方向，本文再次为大家解读下在这项报告中八次提到的供给侧结构性改革这一条中央改革工作主线。

　　据21世纪经济报道记者复盘发现，在刚刚过去的2017年，资本市场的种种变革，显然也是对供给侧结构性改革这一主线的贯彻与落实。

　　在股票市场上，监管层加大IPO市场的“供给”，形成常态化发行和从严审核的双预期，既进一步化解了历史遗留的堰塞湖问题，也提高了A股上市公司质量。

　　在债券市场上，监管部门在去杠杆、防风险的目标下，一改2015年以来信用债独大的债市结构，相反供给了更多以可交换债券、可转债、资产支持证券为代表的结构化债券，逐渐成为交易所固收市场的新“供给品”;另一方面监管层也在鼓励市场机构积极开展政府债、金融债等利率债承销业务。

　　事实上，在年初召开的证监会系统2018年工作会议上，“坚持以服务供给侧结构性改革为主线”也被会议所强调;而在部分投行人士看来，依照供给侧改革的思路，或许能够对未来监管者的政策脉络进行管窥。

　　IPO供给侧结构性改革演进年

　　在过去一年中，资本市场供给侧结构性改革表现最为明显的领域，莫过于新股发行制度的变化。

　　2016年末至2017年初，IPO市场开启了提速之路。

　　据Wind数据统计，2016年新股发行数量超过30家的仅有8月份、11月份和12月份;而在2017年全年中，除10月份和12月份外，其余月份新股发行数量均在30家以上。

　　“当时证监会为保障IPO的常态化做了许多工作，比如过去不断反馈意见，后来争取减少这种反馈数量。”一位接近发行部人士透露，“并且要求初审、发审都提高审核效率。”

　　在业内人士看来，IPO常态化发行体现了融资市场一种稳定预期的“供给”。

　　“过去一旦市场下跌就容易导致股票市场融资功能丧失，这个问题也一直被市场诟病，但因为市场下跌叫停发行其实有一些本末倒置了。”中信证券一位投行人士表示，“虽然现在监管层也会考虑市场状况，但对于一级市场仍然塑造了一种较为稳定的预期。”

　　IPO的常态化供给，也让2017年的新上市公司家数远超往年。21世纪经济报道记者根据Wind数据统计发现，2017年共有438家公司完成首发，这一数量超过2010年成为资本市场有史以来的最高值。

　　前述中信证券人士还认为，以IPO常态化来对此前乱象闪烁的再融资市场进行挤出，也是改变A股市场固有生态的一种措施。

　　“每当IPO缩量时，市场通过定增、重组来炒概念、做市值管理的现象反而就容易增多，而2017年驱动IPO数量增加，加之监管的趋严，客观上实现了对再融资市场乱象的‘挤出’。”上述投行人士坦言，“这也表现出一种通过‘供给首发’来‘改革增发’的思路。”

　　不过在加大新股供给的同时，监管层也并未忽视IPO公司的质量。

　　一方面，证监系统数次组织对拟IPO公司的财务核查;另一方面，去年10月17日新一任“大发审委”亮相后，IPO审核的过会率也在直线降低。据Wind数据统计，自2017年初至大发审委上任前，IPO过会率约为83%;而大发审委上任至今的首发过会率则仅为51.33%。

　　值得一提的是，在去年IPO常态化的基础上，监管层还在进一步为被称之为“独角兽”的新经济类企业提供更便利的上市条件，而这亦被业内视为监管层贯彻供给侧结构性改革的延续。

　　“过去A股行业性的‘好标的股’过于稀缺。”申万宏源证券一位营业部负责人说，“而以BATJ为代表的‘独角兽’企业能够实现境内上市后，会有更多资金流向这些领域，进而平抑A股市场散户化的炒作现象，促使A股的估值体系更加成熟。”

　　以上就是对总理提及到的供给侧改革做了全面的整理介绍，为大家作为投资意见参考，更多供给侧知识点，或是其他的股票投资入门问题，可关注爱提网噢!