虎牙IPO定价12美元，其估值是多少?

　　随着中国直播行业的兴起，中国各大直播平台竞争也日益激烈起来，平台之间各种挖人现象屡见不鲜。据悉，虎牙直播近日将在纽约交易所挂牌上市，虎牙IPO定价12美元。不禁有人发问虎牙IPO定价12美元，那它的估值是多少?下面就是小编整理出来的资料。

　　据报道，虎牙IPO定价在12美元，位于招股区间高端，虎牙市值将接近30亿美元，虎牙直播将于5月11日在纽交所挂牌交易。

　　修订文件显示，虎牙计划发行1500万股美国存托凭证(ADS)，发行价格区间10美元至12美元。

　　按照12美元的最高发行价计算，虎牙将通过首次公开募股估计1.8亿美元资金。如果承销商执行225万股美国存托凭证的超额配售，虎牙最高募集到2.07亿美元。

　　股票代码为“HUYA”，承销商为瑞信、瑞银以及高盛。

　　虎牙IPO前瞻：市值或破30亿美元

　　虎牙提交的招股书文件显示，其计划发行1500万股美国存托凭证(ADS)，发行价格区间10美元至12美元。以12美元的最高发行价计算，虎牙将募集1.8亿美元资金。如果承销商执行225万股美国存托凭证的超额配售，虎牙将最高募集到2.07亿美元。

　　如最终发行价格在区间中点，完全稀释后，虎牙市值将达24亿美元。如最终发行价格在12美元，虎牙市值将接近30亿美元。只要不破发，虎牙市值超过30亿美元将是大概率事件。

　　在最新的直播排行榜中，虎牙直播落后于YY、陌陌、映客、花椒诸多玩家，因为它给自己的核心定位不是泛娱乐直播，而是“中国排名第一的游戏直播平台”。其理由是：

　　“根据咨询机构Frost & Sullivan发布的报告，按照平均月活跃访问用户，2016年第四季度和2017年第四季度每移动活跃用户平均每天花在移动应用上的时间，以及2016年和2017年活跃主播数量计算，我们拥有最大、最活跃的游戏直播社区。”

　　今年3月，虎牙跟斗鱼几乎在同一时间拿到了腾讯的Pre-IPO融资，腾讯投资虎牙4.6亿美元获得34.6%的股份和39.8%的表决权，成为其在欢聚时代后的第二大股东，此举进一步加速了虎牙上市进程。腾讯和YY两个大股东加持，自然会给投资者更多信心，虎牙在招股书介绍自身优势时，其中一条就提到：“高瞻远瞩的管理团队和强有力的股东支持。”

　　虎牙直播30亿美元的估值高吗?

　　虎牙24亿美元左右的估值，高还是不高?在获得腾讯融资时，从投资额和股权比例来看，虎牙估值在13.3亿美元左右，短时间内翻倍不大可能。不过，作为战略投资，腾讯自然会有一定的资源支持，所以其估值应该会超过13.3亿美元，且上市本身也有一定的溢价。与爱奇艺和bilibili不同，虎牙直播有参照物，欢聚时代、陌陌和天鸽互动三家以直播为主要营收的公司已上市多年，在资本市场上经历过长期考验，我们不妨看看目前已上市的三家直播巨头的去年全年度财报的数据。

　　欢聚时代：去年四季度移动直播MAU7650万，同比增长36.6%;直播付费用户数650万;2017年净营收为人民币115.948亿元(约合17.821亿美元)，同比增长41.3%;不按照美国通用会计准则(不计入股权奖励支出)，净利润为人民币27.509亿元(约合4.228亿美元)，同比增长63.6%。市盈率：16.08倍;市值：65.65亿美元;

　　陌陌：去年四季度MAU9910万人，同比增长22.2%，不过，直播用户只是陌陌用户的子集，其不公布直播用户数，财报显示其四季度付费用户数430万，设若付费用户比例与欢聚时代相当，其直播用户MAU大概在5300万。2017年净营收达到13.183亿美元，同比增长138%;不按照美国通用会计准则，归属于陌陌的净利润为3.682亿美元，上一年同期为1.77亿美元，同比增长108%。市盈率：23.55倍;市值：76.46亿美元;

　　天鸽互动：MAU2196.4万人，同比增长25.0%;年度经调整收益10.05亿元人民币(约合1.58亿美元)，同比增长20.4%;经调整纯利为4.56亿元(约合0.72亿美元)，同比增长62.4%。市盈率：22.81倍;市值：11.306亿美元。

　　虎牙四季度MAU为3880万，较上年同期增长了47.6%;2017年营收21.848亿元(约合3.358亿美元)，同比增长174%;2017年净亏损分别为人民币6.256亿元(约合0.98亿美元)，同比8100万人民币大幅增加。其活跃用户数大约是欢聚时代的50%，按照MAU来估值，20-30亿美元是比较合理的水平，当然，由于虎牙直播用户数都是游戏用户，且场景核心是游戏直播，所以ARPU值可以更高，单个用户价值理论上更高;而从营收和盈利能力来看，虎牙距离三家已上市公司还有距离，营收增幅比较明显但亏损也在放大，它需要向资本市场证明能够在可见的未来盈利。

　　所以结论是，如果以已上市的三家直播公司为参照，从用户维度来估值，虎牙30亿美元的发行市值是比较合理的;从财务模型来分析，虎牙30亿美元的估值则有些高了。不过，在整个直播市场实际上是被低估的。

　　从上文可以了解到如果发行价定在12美元，虎牙市值将会接近30亿美元。通过这次挂牌交易，相信虎牙未来发展将会越来越好，虎牙未来能否稳做直播平台一哥，这也不无可能，将来虎牙发展能达到怎样的高度，我们也会拭目以待吧。如果想要了解更多股市资讯，可以多多关注我们爱提网哦!

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