资产配置逻辑重构——千鑫点信息咨询服务公司

今年上半年，银行理财市场在“债牛”行情与“存款搬家”现象助推下，迎来存续规模的持续回暖，逼近28万亿元大关；面对“资产荒”挑战，市场持仓配置逻辑发生深刻重构；同时，监管利剑直指“伪净值”灰色地带，推动行业进行自我净化；为保障投资者利益，多家机构主动触发产品提前终止潮；此外，信息披露透明化、标准化制度建设加速推进；为让利投资者，银行理财机构相继启动多轮手续费调降；而密集换防的初代高管则预示着行业新旧交替。千鑫点信息咨询服务公司

这七大关键趋势，共同绘制了上半年银行理财市场发展的新图景。

2024年上半年，银行理财得益于去年底以来的“债牛”行情以及“存款搬家”带来的规模快速攀升，截至6月末银行理财接近28万亿元，较年初增长约2万亿元。

受央行叫停“手工补息”影响，存款与理财之间“跷跷板效应”更为显著。一方面，央行数据显示，今年前5个月居民存款同比少增，非金融企业存款减少2.45万亿元；另一方面，银行理财规模仅4月增幅就超过2万亿元，呈现出远超往年同期水平的“超季节性”增幅。

据券商中国记者从业内汇总的数据，截至今年6月末，包括招银、信银、光大、浦发和平安5家股份行理财公司，以及工银、中银、农银、建信和交银共10家机构的规模合计为16.1万亿元，较5月下降约6700亿元。千鑫点信息咨询服务公司

相比往年，2024年上半年银行理财的“跨季效益”下降幅度显著缩小。据券商中国记者测算，以上述10家理财公司为例，3月和6月份总规模单月降幅分别为5%和4%，较上年同期降幅显著缩小。

普益标准数据显示，6月末理财产品规模环比上月减少约8000亿元，存量规模约28.1万亿元；跨过季末后，7月第一周回升约9300亿元。中信建投证券马鲲鹏团队研报预计，随着居民财富再配置以及禁止“手工补息”影响，理财规模在下半年将持续提高，全年规模有望超过30万亿元。

总体来看，今年上半年主要理财公司规模维持正增长，上述10家理财公司合计增长约1.21万亿元，增幅达8.15%。分机构看，浦银理财、交银理财、光大理财等机构规模上半年增速较快，增幅在14.85%至19.56%之间；而招银理财6月末较年初下降约880亿元，降幅约3.5%，但其规模仍接近2.4万亿元居于行业规模第一；此外，兴银理财超2万亿元保持规模第二，信银理财约1.85万亿元位居第三，工银理财、中银理财和农银理财的规模居于1.7万亿元梯队内，三者差距较小。

产品货架方面，随着存款利率进一步下探，以货币市场工具资产打底的现金管理类理财产品的收益率受到影响，该类产品上半年“流失”规模较大，多家理财公司下降规模超1000亿元。据券商中国记者统计，上述10家主要理财公司的现金类产品上半年规模减少约10%，合计下降约5300亿元。普益标准数据显示，截至6月末，现金类理财产品规模为7.72万亿元，较年初下降约8400亿元。千鑫点信息咨询服务公司

此外，得益于债市良好表现，固收类产品年内增长显著，该类产品也是银行理财规模回暖的主力军。据券商中国记者统计，上述10家理财公司合计较年初增长约1.21万亿元；其中二季度末较一季度末增长约1.51万亿元。