2019下半年中小创赢面大，值得关注的十大标的是哪些?

　　目前，市场处于均衡水平，既没有高估，也没有明显低估，决定市场下一步走势的将会是业绩，而不是估值。而且在2019下半年中小创赢面大，所以大家要关注这十个标的。

　　在大势判别的方面，数据弱的形状仍旧，盈余或将二次探底，不过年末有望弱复苏。全年全A盈余增速约在9-10%，略高于一季度的水平。从方针经济周期的角度看，这意味着下半年的大势将由“数据弱、方针松”的第四阶段，向“数据强、方针松”的第一阶段迈进，从实证剖析看，第一阶段的上证综指上涨概率约为70%，第四阶段约为53%，但考虑到本轮盈余复苏力度较弱，下半年指数上涨空间可能不如上半年。

　　职业比较方面，看好可选消费与前周期构成的“7+2”职业：依据政策经济周期的轮动逻辑，对第一阶段进行实证剖析，以跑赢全A和跑赢上证综指2个百分点为备选优势职业;结合市场对各职业的2019年盈余预期与当时所属的估值水平进行进一步挑选，最终挑选出“7+2”组合，即轻工、电力设备、家电、轿车、银行、电子元器件、计算机等7个一级职业，以及生物医药、牧业等2个二级职业;假如大博弈升级，则主张配置地产。其中，家电、轿车、银行、电子元器件、地产也是第四阶段的优势职业。

　　市场风格方面，下半年中小创的赢面更大。按照政策经济周期的四阶段轮动逻辑，中小创在政策松的第四和第一阶段有望跑赢大势，由于政策松意味着前期大企业对小企业的挤压会减轻，大企业盈余变差诱发的逆周期调节意味着中小企业需求的改进。第一阶段的实证数据印证了这种猜想，且第一阶段中证500跑赢上证50的概率要大于第四阶段。与此同时，目前各指数的估值分位，和各指数盈余增速的2019年市场平均预期也指向下半年中小创优于蓝筹白马。

　　在下半年“7+2”优势行业和中小创赢面更大的判断下，我们结合光大相关行业分析师的推荐，确定了值得关注的十大标的：尚品宅配、通威股份、格力电器、长安汽车、招商银行、大参林、金新农、恒为科技、用友网络、三环集团。

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