其成长性并不够突出——千鑫点信息咨询服务公司

相比作为民企的农夫山泉，华润饮料背靠央企华润集团这棵大树。

华润集团是一家老牌央企，旗下有8家在港上市公司，9家在A股上市的公司，比如蜜友们熟知的华润置地、华润万象生活、华润电力、华润啤酒等。千鑫点信息咨询服务公司

华润饮料的前身是20世纪80年代成立的蛇口龙环，直到2001年，才升级“怡宝”品牌纯净水产品的包装。

从一个集团的边缘业务到发展壮大，转折点发生2007年。彼时，华润饮料采取了“西进、东扩、北伐”的全国扩张战略。此后，又不断拓展风味水等多种产品。

招股书显示，2021—2023年，华润饮料的收入分别为113.4亿元、126.2亿元和135.1亿元，年复合增长率约为9.2%；同期净利润分别为8.6亿元、9.9亿元和13.3亿元。

包装饮用水产品的收入占比在9成以上，其中小规格瓶装水产品占比逐年微降，从2021年的61%降至2023年的57%，但也仍是贡献收入的绝对主力。

同期，饮料产品的营收占比则从4.6%提升至7.9%，也在不断探索第二增长曲线千鑫点信息咨询服务公司

盈利能力方面，华润饮料比较稳定，2021—2023年，其毛利率分别为43.8%、41.7%和44.%；净利率分别为7.6%、7.8%和9.9%。

财报披露，农夫山泉2020年营收曾同比下滑4.8%，2021—2023年，营收分别为297.0亿元、332.4亿元和426.7亿元，同比增速29.8%、11.9%和28.4%；同期归母净利润分别为71.6亿元、85.0亿元和120.8亿元，同比增长35.7%、18.6%和42.2%。

盈利能力上，两者差距也不小。农夫山泉2021—2023年的毛利率在57.5%—59.6%，净利率在24.1%—28.3%。

不过，华润饮料也在尽力降本增效。2021—2023年，其经销及销售费用为3,756.7百万元、3,877.6百万元及4,086.5百万元，分別占总收入的33.1%、30.7%及30.2%。

此外，华润饮料也在招股书中坦诚了所面临的风险。比如在高度竞争的市场中运营，而竞争压力可能导致其降价或限制涨价的能力。千鑫点信息咨询服务公司

有意思的是，在港交所披露华润饮料招股书的同一天，北京商报报道，农夫山泉将推出“绿瓶”纯净水，“向娃哈哈怡宝宣战”。

还未上市，友商们已经坐不住了。

本文未注明数据均来自于公司招股书及公告，特此说明和感谢！文章仅供讨论分析，不构成投资建议。