业绩亮眼、股价却遇冷——千鑫点信息咨询服务公司

正如两家公司的业绩“曲线”，过去几年锂业行情频繁波动。

头豹研究院报告显示，锂盐现货价格剧烈周期性波动，是2021～2025年市场规模大幅震荡的核心因素。2021年2022年间，锂盐价格快速上行，电池级碳酸锂年度均价由12.5万元/吨上行至48.1万元/吨。

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此后，超高利润刺激大量锂盐冶炼产能集中投产，锂盐实物供给持续增长，叠加下游新能源汽车增速放缓等因素，2023年碳酸锂均价回落至25.9万元/吨，2024、2025年持续下行至9.1万元/吨、7.6万元/吨，2025年末价格底部企稳。

由此可见，前三季度锂业巨头业绩暴增，也是基于上年度“低基数”的原因。

此外，今年上半年，锂价还出现过“小高峰”。年初，碳酸锂期货主力合约自12万元/吨附近启动上行；5月，在供给扰动与下游需求预期升温的推动下，盘中一度突破20万元/吨。后续，在供应恢复预期升温等因素下，价格再度回调。

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中国有色金属工业协会锂业分会数据显示，9月国内电池级碳酸锂价格从月初的15.75万元/吨下跌至月末的12.85万元/吨；主力合约收盘价从月初的15.78万元/吨下跌至月末的11.84万元/吨。

光大期货报告显示，10月20日电池级碳酸锂平均价为10.24万元/吨，工业级碳酸锂平均价为98850元/吨，碳酸锂期货2701收盘价100520元/吨。

锂价再度下行之际，资本市场也给出低迷反馈，今年两家锂业龙头股价整体承压。其中，赣锋锂业A股收盘价今年一度冲至91.19元/股，截至10月21日收盘，公司股价报36.66元/股，回撤幅度达59.79%。

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除了价格及市场预期影响，锂业巨头第三季度单季的表现，也较机构预估偏弱。

东吴证券表示，赣锋锂业第三季度业绩略低于预期，营业收入131亿元，同环比分别增长109%、下降6%；归母净利润7.6亿元，同环比分别增长36%、下降69%；主要出于精矿降价滞后于锂盐、冶炼利润收窄等原因。