下一个拐点在哪？——千鑫点信息咨询服务公司

行业的剧烈分化不会在短时间内消失。贾舒畅认为当前金饰行业正处于"衰退阶段（主动去库存）"，预计2027年底会出现弱势见底态势。但"见底"不等于"反转"。即便未来金价回落，消费者从投资转向佩戴的转变也很难回到原来的轨道。

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对仍在观望的投资者和新进入者而言，有几个关键观察指标值得关注：

第一，自戴需求占比能否稳定在45%以上并继续上行。这是衡量消费结构是否真正转型的核心指标。如果该比例在2027年能够站稳45%且不再大幅回落，说明转型已不可逆。这一指标的变化将直接影响各品牌的产品线规划和产能分配。

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第二，古法金品类的毛利率能否在竞争加剧后保持在40%以上。目前老铺60%+的行业龙头毛利水平可能在更多品牌入局后逐步下行。一旦毛利率跌破35%，意味着品类溢价能力显著减弱。越来越多的传统品牌开始涉足这一领域，市场竞争格局或将迎来重塑。

第三，传统品牌关店节奏是否放缓。如果头部品牌在2026年下半年开始停止关店甚至小幅回开门店，说明渠道调整已接近尾声，企业开始适应新的市场需求。届时我们可以观察到新一轮的开店周期和战略调整方向。

第四，金价走势对消费行为的边际影响。金价每上涨约100元/克，可能产生5%-8%的需求抑制效应——这是需要密切跟踪的价格弹性系数。当这个系数发生变化时，说明消费者对价格的敏感度正在改变，这对未来的营销策略制定至关重要。

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第五，线上销售渠道的表现变化。随着传统线下渠道持续承压，各大品牌都在探索数字化转型。直播电商和社交电商平台上的黄金饰品销售额增长速度远超实体店，这一趋势值得重点关注。

在这场消费范式的转移中，卖金子的时代已经过去了。取而代之的是一个更碎片化、更注重品牌差异化和文化叙事的黄金消费新生态。谁能抓住"情绪价值"的新入口，谁就能在这轮冰火两重天中活下来。而那些固守传统经营模式的企业，则面临着被淘汰出局的风险。