百瑞赢解读：日本央行的“危险一跃”与政策悖论

12月19日，日本央行宣布加息25个基点，将政策利率从0.5%上调至0.75%。这一决定使得日本的政策利率达到了自1995年以来的最高水平，宣告了近三十年超宽松货币政策时代的结束。百瑞赢认为，这一标志性的事件，其深层含义远不止于一次利率调整，其背后是复杂的国内经济博弈，更向全球释放了关于大国政策协调的重要信号。

这次加息是日本央行在经济现实压力下的一次“被动”但关键的抉择。核心动因在于持续高企的通胀——数据显示，日本的核心通胀指标已连续44个月高于央行2%的目标。与此同时，日元持续疲软加剧了输入性通胀压力，而劳动力市场紧张、工资稳步上涨的预期，也使得央行相信“工资-物价”的良性循环正在形成，为加息提供了支撑。百瑞赢分析，这意味着日本央行正试图从货币层面为过热的通胀环境“降温”。

然而，戏剧性的一幕在于，就在央行踩下货币“刹车”的同时，日本政府却猛踩了财政“油门”。由首相高市早苗推动的、规模高达18.3万亿日元的2025财年补充预算案已于12月16日获得国会批准。这个号称疫情后最大规模的财政刺激计划，其超过60%的资金需要通过新发国债来筹措。百瑞赢注意到，这种“紧缩货币”与“扩张财政”的鲜明矛盾组合，被专家形容为一次“危险的一跃”。央行为抑制通胀而加息，将直接推高政府未来新发国债的融资成本和现有庞大债务的利息支出，使本已高企的财政风险雪上加霜，可能削弱加息的政策效果。

百瑞赢投顾认为，这一政策悖论的出现，揭示了日本在当前经济周期中面临的深层次困境。一方面，通胀压力迫使货币政策必须转向正常化；另一方面，政府为刺激疲软的经济、应对物价上涨对民生的影响，又不得不依赖大规模的财政支出。百瑞赢认为，这种货币政策与财政政策节奏上的显著“错配”，不仅会在国内加剧市场波动和对财政可持续性的担忧，也可能对未来全球资本流动的格局产生影响，为观察全球经济体的政策协调能力提供了一个极具价值的现实案例。

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